【談股市】Unity最後左側布局價值投資篇Day51

 

昨天美國道瓊指數收跌71點，昨天亞馬遜就沒有再續漲了，主要是追高的散戶先下車了，而且亞馬遜在漲也是多餘的，其實我是不信華爾街不知道亞馬遜第一季第二季有很大的可能要認列AWS資產虧損這件事情，這個連我家隔壁幼稚園小朋友都會問，伊朗的房子壞掉了怎麼辦？他們要變窮了。

設施損壞不論是維修或報廢，絕對都要認列虧損，這是很天經地義的事情，不過這屬於不可抗力的因素所造成的虧損，並非亞馬遜技術落後所導致，因此今年亞馬遜的資產成長速度會減緩，等戰後結束，重建完成後，成長速度就會回來了，既然從這樣的邏輯可以先預知未來會回復成長速度，那麼今年就會是布局亞馬遜最好時機。

昨天川普揚言說，這兩天會很精采，先不管他到底有沒有要停火，他這場戰爭也是打下去了，美國政府的錢也花了，也就是說等於把錢撒出去了，這等同降息，我一直以來講說這場仗打完，很多該來的都還是要來，尤其是升息這件事情，有些人不認同，不可能會升息，我從以前就一直強調，聯準會是來幹嘛的，他不是等事情發生前挖挖鼻孔沒事幹耶？很多人看經濟數據看到走火入魔似的，一堆頻道博主講經濟數據講得頭頭是道，結果到頭來這些人不知道聯準會的採取措施的目的跟底層邏輯是什麼，都把聯準會當消防車一樣，哪裡火災了救哪裡，如果聯準會只會救火，那要他幹嘛？該燒得都燒完了，救完火也沒用。

重點是防範於未然，這就是聯準會存在意義，大家要記住一件事情，還沒經濟衰退以前就是要升息預防衰退，如果已經衰退了，那才是降息救火，我兩年前有分享過聯準會有兩種降息模式，一個就是我剛剛講的救火，在2020年就是一個很經典的範例，當疫情襲擊全球，造成工作停擺，人民不敢出門，這樣經濟明顯就是已經衰退了，這時候就是要降息救火，這很容易明白吧？另外一個是刺激經濟，通常就是升息後會降息來刺激經濟，講白話點就是把收回來的資金再撒出去讓市場重新分配，沒穿褲子的企業該倒的都倒了，沒用的產業該消失的都消失了，那這些資金重新撒出去之後就會回到對人類文明進步有意義的地方。

然後美國只要發動戰爭，請記住，這等同降息，因為美國要花大筆的國家資金向民間企業消費，所以如果戰爭結束後，聯準會還要降息，啟不是助長泡沫越來越大嗎？這邏輯你無法辯駁，不管是理論還是實際情況皆是如此，有哪個國家打仗之後物價不會通膨的，我從來沒看過，就好像我從來沒看過1+1不等於2的情況一樣，因為這是鐵打的事實。

但如果你說聯準會不降息的話，那可能也不會升息呀？這就更好笑了，還沒打仗以前就以物價通膨有增速的情況了，三月開始發動戰爭，等同三月開始降息，而且戰爭導致通膨速率加速的速度比聯準會降息導致通膨速度加速的速度還要快很多，又如精神時光屋一樣，你這還不升息把錢趕快回收回來，簡直是找死。

這些都是有歷史借鏡的，最經典的例子就是美國發動越戰，大概是1960 年代中期，當時的美國總統詹森為了同時支撐越戰軍事費用和國內的「偉大社會」福利計畫，一直壓制聯準會不要升息，因為這會增加政府的負債壓力。接著隨著戰爭開支消費資金注入市場，加上油價在 1970 年代因為中東戰爭同時爆發，通膨速率從1%飆到兩位數，兩位數你敢想嗎？這就是戰爭造成通膨速率很快的模樣。直到 1979 年聯準會主席換保羅沃克上台，硬生生將利率拉到 20%，才成功停止通膨加速，但隨之而來的就是經濟衰退，直到1983年才經濟復甦，共經歷了快四年的經濟衰退。你在反觀現在的狀況，發動戰爭剛好是中東戰爭，油價也因為海峽封鎖漲價，總統壓制聯準會不升息，所有條件如出一轍，你覺得聯準會還能不堅持升息？如果這種明顯的錯誤再犯，聯準會所有人都該拖出去斬了，領這麼多年薪還不懂歷史教訓。

Unity昨天上漲8.18%，很多人覺得跌這麼多才漲一點點，有什麼了不起，我有講過，Unity在1/30先被開刀，華爾街嘗試以遊戲引擎將被AI取代的言論嚇唬市場，結果除了Unity，連帶與遊戲引擎無關的任天堂、RBLX、TakeTwo及純廣告企業AppLovin都一起崩跌，華爾街便食髓知味，更不知恥的豪放狂言說Saas末日來了，我聽到差點沒胃酸吐出來，要能被AI取代的言論，頂多是一些單純簡單的小工具，比如像微軟的Office軟體，這種才是會被取代的標的，還有，最主要會被取代的標的就是人類好嗎？如果要說Saas末日來了，不如說工讀生末日，以後打工這件事情可能就不復存在了，因為打工的工作項目都是機器人或AI能做的事情，如果講打工族末日我還比較能認同。

所以Unity在1/30大跌30%根本是亂跌一通，就是剛好被華爾街拿來測試用的白老鼠，但這對我們價值投資者來講就是大好機會，華爾街為了避免謊言太快被拆穿，到了2/11 Unity公布漂亮的財報，且給予第一季指引4.8億美元至4.9億美元，華爾街預期是4.92億美元，明明算是如預期的指引，華爾街偏要說「不對！指引的中位數是4.85億美元，低於我們的預期！」硬生生地再大砍一次快30%的跌幅，到了3/27 Unity拿了實打實的第一季初步業績，營收高達5.05億美元以上，結果華爾街紛紛偷偷調漲預期到5.041億美元，你說這群猴子賤不賤？之前還有人嗆我說，華爾街是專業的，說我講華爾街是一群猴子是不對的，但我敢說，打從我投資以來，我就一直感受到的是華爾街的不專業，以及一種另有其他目的存在的思維，後來看書了才了解華爾街荒唐的歷史，終於明白，他們要的不是要從股市中賺價差，他們要的是放大交易量而已，因為可以跟客戶吸取龐大的手續費、管理費等服務費用，所以你看華爾街的評論根本等於是白看的，我一律建議把華爾街所有的言論當作屁。而且只要他們在我投資的股票有任何與我看法不對的評論報告，我都可以找到不對的邏輯。從投資鴻海到Unity以來我都是如此。

結果昨天華爾街就反口說不信AI會取代Saas，所以昨天很多軟體股都上漲了，我說華爾街您真是偉哉，黑白郎君這腳色演得真是到位，喊Saas末日的是你，喊不信AI會取代Saas也是你，我就問這兩三個月被洗腦AI會取代Saas的人，你現在怎麼講？連華爾街都背叛你說AI不會取代Saas，以後誰再來跟我講AI會取代Saas我就拿華爾街自打嘴巴的言論賞你個臉。從2023年ChatGPT問世，我就是一直堅持說Unity從來不會被AI取代的，而且邏輯鮮明，完全沒有含糊，Unity就像一個廚房，而人類就是廚師，遊戲就是菜色，想做出個好菜色就是要進廚房，難道你不會跟我說進廁所烹飪吧？而AI就是如同人類的腳色，他也可以是廚師，我就問你，沒有廚房，沒有工具，AI怎麼炒菜？所以AI根本沒辦法取代Unity，除非製作遊戲的底層邏輯改變了，也就是說，炒菜不一定需要廚房了，去廁所用馬桶不用開火也可以炒菜，如果真的會發生這種邏輯被顛覆的事情再來講，但你覺得可能嗎？廢話當然不可能！我再強調一次，絕對永遠不可能發生AI取代Unity的事情，這也是鐵打的事實。就跟前面我講戰爭會造成物價通膨是一樣鐵打的事實。

我在論述都是以很堅定的底層邏輯再說明的，如果有數據，我就拿數據，有歷史借鏡我就拿出來，你從來不會看到我跟你講「感覺」、「覺得」，做投資就是要靠正確的邏輯跟知識，才不是在那邊憑感覺憑直覺，這樣你才會真的賺到穩扎穩打的真金白銀，這也是我從來不會賠錢的道理，而這也不是我發明的什麼神奇絕技，我只是遵循著巴菲特的兩個投資原則，第一，不要賠錢，第二，不要忘記第一個原則。

雖然Unity這幾天股價有起色，5/7財報也要公布，照理講到時候的成績會好到股價上漲，你如果想布局絕對就是三年線以下，但你如果非要等到財報公布後股價飆漲到30元以上又再那追漲，然後美伊戰爭打完聯準會準備升息時，股價崩盤到30元以下你又來罵罵叫，這些人到時候我見一個封一個，這種白眼狼就是活該讓他無知一輩子，我講的內容當耳邊風就算了，還斷章取義，我從來都沒說三年線以上是價值投資的好位置。常常大家都說，看一個人不要看他說什麼，要看他做什麼，你看我大量買進的時候股價是什麼位置，30元、25元、20元、19元，我之前的文章我都有貼紀錄，實打實的戰績，這也是我對自己嚴格的要求，因為我要做到的就是百分之百穩贏。

昨天Unity公布成為IAB Europe的成員，各位要知道，歐盟對於數據隱私是非常看重的，我在3/20分享投資Unity的風險分析，裏頭我有提到，只要Unity觸犯了歐盟的數位安全性相關的法律條約，是會賠償高達1億元以上的賠償金，這是相當大的風險，你看AppLovin為什麼被SEC調查有沒有數據隱私的問題，股價就從最高745元跌到最低359元，跌幅高達五成以上，如果以後Unity也遭遇一樣的狀況，照樣也是這種跌幅，但現在Unity成為了IAB Europe的成員了，就代表著，對於歐盟不管是AI數位法案還是數據隱私的問題，全部都合規了，這個可能賠償高達1億元以上的賠償金風險等於是解除了。那Unity就是可以放心的在歐盟賺錢。

之前成立中國Unity也是為了要能放心在中國賺錢，所以中國Unity切割了國際資源商店的連接，一堆中國開發者就哀哀叫Unity割韭菜，然而Unity的起心動念就是要符合各國不同的法規要求，所以採取相對應的作法，一切都是為了合規，所以投資人不要在那邊看那少少一兩個中國開發者批判Unity你就動搖了，一個名不見經傳的開發者講的話，你也能信得跟什麼一樣，我也是醉了，如果你真的要動搖，那也是有製作出爆款遊戲的開發者有怨言再來說，但目前為止，我就問你，你是有看到有爆款遊戲的開發者在抱怨Unity的嗎？從來都沒有。

同樣的狀況，之前Unity裁員時，很多被裁員的員工就在那抱怨，有些投資人就動搖了，我那時候還發影片講說，這種被裁員的員工，他在公司裡是不是有問題你都不知道，這種人說的話你也聽信，真的不要腦波這麼弱，你也搞清楚抱怨者的身分是甚麼，一個區區的員工言論，能代表整個企業？這個這麼簡單的邏輯，我想應該不用我再多說什麼吧？以前在投資鴻海的時候，就還有人傳什麼鴻海某單位主管的抱怨，我就問他，關我投資鴻海什麼事？他哪個單位，權責多高？他的言論能左右鴻海的營運？

投資人要懂得明辨各種資訊是否為雜訊。

投資一路以來都不會是直線，這句話我跟亞馬遜CEO借來用一下。

投資路上會有很多流言蜚語，這都是投資人要去面對與分辨真偽的，甚至你身旁的親朋好友還會各種酸，你都必須堅持住，而且你得堅信企業說的話，但企業的營運也不會是一路順暢，很多人都會說等Unity轉虧為盈再來進場，我就問你，如果沒有華爾街作亂，現在Unity股價至少都來到60元了，等五月公布財報不上80元才怪，你如果沒有在去年前年還在虧損時先佈局，你怎麼有辦法把股價壓到30元以下，現在Unity下跌就是在給你機會，所以去年前年抱股到現在的，你也要接受這次回檔到30元以下的現實，股價漲跌過程中，就是會有華爾街或一些奇怪的事情來擾亂，永遠都不會是直線一路漲的，如同亞馬遜AWS遭受重創，身為亞馬遜的投資人都應該要接受這件事實，與企業共同成長，不是只在享受它的股價上漲而已，而是也要懂得與他共患難，雖然你是股東不是員工，但其實你就只是一個不付出勞力而選擇付出資金的企業成員之一，我就簡單問你，如果你在亞馬遜工作，看到AWS被炸了，你會說你要先辭職現金為王嗎？我敢保證你辭職了就回不去亞馬遜了，同樣作為股東也是一樣這樣的邏輯，如果你就因為企業遭遇一些不好的事情就要先賣一趟，那你也別說你在做投資了，你只是一個來過過水的賭徒而已。買進後堅持持有，有錢就持續加碼，沒錢就抱緊，這就是投資人該有的樣子。