K佬碎碎念

 📢 K佬上菜前的碎碎念： 新來的朋友，如果你連「股價」跟「淨值」的差別都分不清楚，拜託先看這篇 《淨值基礎白皮書》 （ 連結 ）。看懂了再往下讀。K佬這裡不提供無腦跟單的明牌，基本面再好的公司，買貴了就是風險！ 📢台股大盤情緒：🔴🔴　【🔴 瘋狂過熱 / 🟡 正常行情 / 🟢 恐慌便宜】 📢美股大盤情緒：🔴🔴　【🔴 瘋狂過熱 / 🟡 正常行情 / 🟢 恐慌便宜】 📢現金水位配置建議：50%以上 一、前言 前一次的華碩財報專文是去年第三季，中間停了兩個季度，每股淨值的變化都算是穩定成長，這種企業就是我常常在強調的那種每股淨值季季增年年增的好企業，然而這一季的淨值有很突兀的增長現象，過往我說如果每股淨值有減少的時候，就要深度檢視財務報表，因為很多中小企業常常會把問題藏在財報中，但法說會或對外都不會主動澄清說明，縱使是大企業，我們身為投資人也不能太輕忽這件事情，相反地，每股淨值的成長超過當季度的每股盈餘，那投資人也要翻查財報，計算一下到底哪裡來的，而且通常都是來自於企業投資股票、債券避險、或是貨幣匯差的公允價值所造成的偏差，這種偏差是浮動的，因此根本不能成為你的股東權益，我會認為投資人要把他當作非股東權益來看。因此本篇文章最後會帶各位怎麼看華碩這季度的淨值成長。 二、財報概況 首先，先帶各位了解一下華碩每次法說會的簡報，過往我都是看財報，沒有特別詳細說明，那就是他們的財報說明內容，你會注意到他們是自己揭露「品牌」的財務狀況，也就是說會排除子公司的相關投資收益，這就有點像美股財報常看到NonGAAP或者是調整後EBITDA，而其他非品牌的相關財務又是什麼呢？我以下接續說明。 根據華碩合併財務報告中的「部門資訊」與「合併基礎」附註揭露，「非品牌」在會計分類上主要對應合併報表中的「其他」部門。這部分是指除華碩核心「3C品牌」業務（電腦系統產品、主機板及各類板卡、伺服器及智慧型手機等設計與銷售）以外，納入合併報表範圍、但獨立營運的子公司集團。 從合併財報附註列示的子公司清單中，非品牌（其他營運部門）主要由以下幾大非 100% 持股但具實質控制力的上市櫃及重要子公司集團組成： 亞旭集團：華碩持股 100%，負責資訊通訊產品及電腦週邊零組件之設計、製造及銷售。在自結品牌業外損益中，亞旭的損益常被單獨列示（如第二季貢獻 156 佰萬元）。 祥碩集團：...

司儀：  大家好，歡迎各位參加華碩電腦 2026 年第二季線上法人說明會。今天的會議由華碩共同執行長許先越先生、胡書賓先生及財務長吳長榮先生主持。 今天的會議分成兩個階段： 第一階段： 先由財務長說明華碩 2026 年第二季的財務結果，再由共同執行長說明華碩的營運策略與未來展望。 第二階段： 為 Q&A 時間，若您有任何問題，可以在網頁上提問，我們將於簡報結束後進行回答。 現在我們先由財務長進行簡報，謝謝。 財務長 吳長榮：  各位好，謝謝各位參加今天華碩 2026 年第二季的線上法說會。先請各位看到投影片的第五頁。 第五頁揭示的是華碩在 2026 年第二季品牌合併損益表的摘要。我們很高興地向大家報告，華碩在 2026 年第二季達成了非常亮麗的營運成果：品牌合併營收、品牌營業利益以及品牌稅後淨利，均創下歷來品牌的歷史新高。 品牌合併營收： 新臺幣 2,410 億元，年成長（YoY）達 39%。 營業利益： 新臺幣 196 億元，年成長達 230%。 稅後淨利： 新臺幣 190 億元，年成長達 94%。 單季每股盈餘（EPS）： 新臺幣 25.6 元。 整個第二季的營收增長，主要來自於 AI 伺服器以及 PC 端營收增長強勁的動能。在毛利率以及營業利益的部分，反映了華碩品牌力的品牌價值、具高階競爭力的產品組合，以及先前跟大家報告過的華碩供應鏈韌性與掌握程度。 我們很高興達成了先前設定「超越行業內營運成果」的承諾，我們也有信心這樣 outperformance 的表現會持續到後續季度，持續擴大華碩的成長性與營運成果。 請各位看到第六頁的營業外損益項目： 利息收益：約 4.6 億元 投資收益：約 14.7 億元 匯兌收益：約 12.2 億元 股利收入：約 18 億元 合計營業外收入： 大約新臺幣 50 億元，YoY 大致持平。 第七頁揭示華碩品牌資產負債表（截至 Q2 底）： 現金及約當現金： 維持在約 709 億元。 應收帳款： 增加至 1,653 億元。 存貨金額： 增加至 3,399 億元。其中大多數為高單價及關鍵零組件的策略性庫存準備，用以支援華碩預期在第三季及下半年已看到的訂單能見度與營運增長。 應付帳款： 隨著營運規模擴大，金額來到 1,945 億元。 股東權益淨值： 累積達 3,013 億元，資產總額約為新臺幣 8,033 億元。 ...

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  前言 開始前，我想抒發一下我的心情，過往我很努力地蒐集及整理 Unity 相關 資料，也很認真的去做最正確的邏輯判斷，並且花很多時間精力去製作影片，另外也站在企業的角度去預判未來 Unity 的走向，過往幾個月我加大力度地分析 Unity ，我講過 Unity 有很多潛在利多，也講過今年第三季會轉虧為盈，當時我還認為說 Unity 講第四季轉盈太保守，這次的電話會議也一一驗證我每一次分析的內容，我講過，我分析的事情，不是未來幾天或幾個月會馬上發生給你看的，當「 Saas 末日」這種的搞笑傳言來臨時，我講這是華爾街胡扯，還被一些嘴賤的人噴爛，讓我在那段期間感受到毫無必要的焦慮，現在股價回到 40 元了，過往還有人常常在我留言區嚷嚷叫說 Unity 要被 AI 取代，覺得我分析不到位，真的是取代你祖宗比較快，影片也不是你在做，資料也不是你在蒐整，專文也不是你在寫，到底在靠杯三小！我就問，這些人會還我一個道歉嗎？不會，然而我為什麼一個真真正正在做知識分享的人要如此去承受不必要的穢氣，留言區我會繼續關，你想看的人就繼續跟著看，想學的人就繼續閱讀我文章，未來我會越寫越多越仔細，藉此篩選掉一堆低能文盲嘴臭酸仔，看不懂是你自己知識不足，是你家的事情，是你能力不足，不要來嘴我分析爛，不想看的就請自行滾開，我不需要與任何認知水準不在同一位階的白眼狼文來文往！過往被我封鎖過的人就只是剛好而已！ Matt Bromberg (CEO) 謝謝 Alex。大家早安。非常感謝今天早上線上參與會議的所有人。一如既往，能夠代表來自全球 Unity 團隊的卓越工作成果，對我們而言是莫大的榮幸。兩年前在這場電話會議上，我們曾向各位表示：重新專注於客戶需求、貫徹更有紀律的執行力，以及大幅加快產品開發速度，將會徹底轉型我們的公司。 雖然我們曾處於艱難時刻，但我們相信自己具備讓 Unity 重返巔峰所需的一切，而我們確實做到了。一年前，我們曾指出 Unity 在轉型中迎來了轉折點，我們的努力將轉化為顯著改善且可持續的一連串營運成果，而這也確實實現了。今天，在經歷了 Unity 作為上市企業歷史上可以說是最好的一個季度後，我們不再頻頻回頭看。 我們一直在打造的飛輪正在加速運轉，我們預期它將推動我們邁入 AI 時代最具影響力企業的行列，而這必定會實現。為什麼？因為 AI 已經成為我們產品開發速度與...