【談股市】專注於你想了解的投資目標，而不是某個人的交易紀錄。

 

近期我分享我對股市過熱的看法，分享了我的個人操作，多少應該影響到讀者們的情緒，我這邊還是要提醒，你除了追高以及買進昂貴價股票等這些錯誤行為外，其餘的都沒有對與錯。

比如說如果你是持有Unity的投資人，你要續抱就續抱，因為它的基本面已經在轉強，並且目前股價在合理範圍，你無需跟著我同樣的操作，類似持有價格合理股票的投資人，都一樣無須受到我的干擾。

我把現金拿回來主要是有我自己的原因，第一個，如果各位還有印象，我原本的打算就是兩成的Uinty及八成的亞馬遜投資組合。

但是到了1/30華爾街散播Saas末日的恐怖預言後，軟體股隨之崩盤，各位也知道，只要股價大崩，我就會很興奮到無法克制，這其實是我的一個壞毛病，打壞了我的規劃，我在30元進場Unity後，現金還有8成，但是在往下跌到20元時，我重新規劃我的持股組合為各五成，直到亞馬遜在4月中奮力反彈後，從那時起我承認我的情緒有被擾動到了。

隨之遇見了UiPath這檔淺力股，也布局了兩成的資金，僅剩兩成多的資金了，那我怎麼布局亞馬遜？我已經追蹤他財報一年了，不可能就此放棄。

直到台股爆了單日1.4兆元的天量，我才清醒現在股市泡沫的嚴重性已經超出我很大的預期了，再加上我原來以為只有費半在炒作，那天台股爆量後，晚上才注意到原來納指跟標普也失控了，因此我毅然決然地決定把資金全部抽回來，之後再重新分配我想要的投資組合比例。

我目前現金水位達百分之百。我現在看空股市。

我看空的理由不是靠感覺靠直覺，而是數據告訴我現在股市異常是鐵一般的事實，首先是我之前一直講的槓桿泡沫，台股融資餘額已經高達了4300億元了，我想這我也不用多說，除了融資外，信貸也不惶多讓，截至今年一月底，台灣信貸總金額高達1.5兆元，人數高達185.9萬人，這兩個數據都創歷史新高，總人數年增4.7%、總金額也年增逾12%。今年房市相當冷落，所以這些信貸要拿來裝潢的成分也就沒有太多，所以很多都是拿來投入股市的，尤其是拿來買基金以及ETF，很有趣，拿銀行的錢來投資金融企業自創的衍生商品。

我就不談理財型房貸了，一定也是很多人拉房貸出來去投入股市，這些人最後不僅會成為房奴，還會信用破產的機會也非常大。

我之前講過2028年，新青安的五年寬限期就到期了，別忘記這件事情，到時候台股的房市跟股市一定都會出問題。

除了槓桿泡沫的問題外，還有經濟景氣的問題，去年關稅戰那種崩盤，之所以很快就大V，是因為那根本不是立刻發生的經濟條件，那單純就是川普的嘴砲所導致的情緒崩盤，這種就是假利空，我去年影片也有講，不是川普拿出那個每個國家課多少稅的板子，就砰一聲立刻經濟衰退給你看，那都需要時間去做調整的，所以這種非經濟因素的閃崩，很容易就會反彈回來。

這種崩盤不痛苦。就跟打針一樣刺痛一下而已。

最痛苦的就是那種一直跌又反彈，結果又跌下去，一直屢創新低，讓全世界的投資人都望塵莫及，各位如果還有印象，2022年就是一堆投資人哀哀叫的一年。為什麼會這樣的跌法？就是因為升息。

升息是經濟修正的手段，是經濟的利空條件。

我講說今年一定會升息，很多人覺得不可能，華爾街還預期4/29聯準會公布降息，簡直是異想天開，我就用很簡單明瞭的邏輯攤開來講，美伊戰爭從三月初打到今日，還沒有結束，油價持續高價位，通膨已經在加速了，台灣是因為很多商家都有囤貨，目前台灣可能還感受不出來，你再等到下半年，看看那些輸入型物品會不會越來越貴，國內原物料需要運輸，運輸成本也會增加，原物料對食品業來講就是硬傷，最後整體物價就會看到明顯上漲，人民的消費意願就會降低，這不是經濟衰退不然什麼是經濟衰退。

這時如果聯準會你還搞降息，不僅不會讓消費市場回溫，反而讓人民拿更多錢去炒作已經高估很多的股市，消費市場則是持續低迷，企業就賺不到錢，這樣的話很多企業的成長就會放緩，這根本就是一環扣一環，拿錢去炒作高估的股市，到最後還是會因為消費市場低迷導致企業不賺錢，那股市最後還是會遭到修正。

長痛不如短痛。不如升息，把資金從投資市場收回來，利用長時間修正股市，等修正差不多後，再降息讓資金灑出來重新分配，更多的資金回歸到消費市場，企業持續穩定成長。

我怎麼思考，升息都是最好的方式，才是真正讓消費市場穩定成長及通膨速率減緩的不二做法。

至於我現金為王的作法，其實也很合理，過往巴菲特也做過兩次出清股票的動作，一個是1969年，那個年代道瓊指數屢創新高，巴菲特創立的合作夥伴企業，他在至股東信中寫到，他再也找不到有價值的股票，與其每天心驚膽戰的怕估值修正，他更希望是把時間抽出來做其他的事情。於是他依然決然的清算資產，解散他創立的企業，賣出所有的持股。隨後道瓊指數持續飆漲，ETF也在這時候誕生，最著名的就是「漂亮五十」，到了1972年，道瓊指數突破千元大關，巴菲特1969年退出股市大約是道瓊指數900點左右。

在道瓊工業平均指數突破千點大關之後不久，股市開始衰退，1973年開始到1974年的大熊市開始了，到1974年12月時，道瓊指數一路下跌至577.60點。

在他退出股市的期間，他花很多時間在整頓他私人買下的波克夏爛帳，並且遇到查理蒙格，直到1973年崩盤時，買下華盛頓郵報，成為他最著名的投資傳奇。巴菲特在蟄伏的那幾年，手上有著足夠的「彈藥」。他在等待一個市場情緒從「極度貪婪」轉為「極度恐慌」的時機。當 1973 年市場開始崩盤，他並沒有恐慌，而是準備好了資金去進行他人生中最划算的買入。

另外一個是，在2008年之前，巴菲特的私人帳戶，出清所有持股，並轉為債券，雖然後續沒有在持續公開帳戶動向，但是他經營的波克夏，在2008年之前，現金比例從過往的5-10%拉高到10-15%，於金融風暴後，就大舉買進高盛、奇異、箭牌口香糖等優質企業。

巴菲特曾講過一句話讓我一直深刻在腦海裡，「當你拿著大筆現金來到崩盤的局面時，就好像是把一個性飢渴的男人丟到后宮一樣。」

我出清持股的做法並非獨樹一格，我只是參照成功人士的作為，我也不是用結果來分析結果，我是深刻了解了巴菲特成功的底層邏輯，我理解他的起心動念，化作為我思考每一個動作的合理原因。

以上就是我出清持股的邏輯。每個人有不同的各自條件，你們就會有各自不同的邏輯，所以我要講的事情是，你規劃好你的價值投資要怎麼做，那就照著原計畫地去做，不是跟著誰誰誰做，你只要避免犯錯就好，甚麼叫做避免犯錯，就是去追買股價淨值比高昂的個股，被炒作到翻天的個股，短線殺進殺出，這些就是明顯的錯誤。其餘的，你如果是持有有價值且股價合理甚至便宜的個股，就算真的面臨股市修正，反正你長期持有，你照樣也能賺錢。

文末留給讀者最後一句話，也是本篇文章的標題「專注於你想了解的投資目標，而不是某個人的交易紀錄。」