K佬碎碎念

  一、前言 從去年上半年針對Google、微軟、META以及亞馬遜進行選股，最後確認亞馬遜為我美股的第二戰役，這半年多以來看了很多亞馬遜的資訊，甚至還買了貝佐斯的書籍來看，讓我對亞馬遜越來越著迷，尤其從第三季財報表現，我就看到現金流的爆發力以及淨值的成長性相當驚人，但市場似乎並沒有發覺到亞馬遜這種規模大到要死軍艦級的企業，還能像中小型企業的成長，簡直令人不可思議，我甚至在想，我是不是放棄鴻海，改重倉亞馬遜就好？我仍在思考中，因為巴菲特告訴我，如果有更好的企業可以選擇，那寧可選擇最好的。從我2022年放棄所有台灣中小型企業集中投資最強的鴻海的經驗來看，驗證了這邏輯是完全無法辯駁的，而且亞馬遜的產業以及執行力，也比鴻海強好幾倍，等崩盤後，也許我就改重倉亞馬遜也不一定。 亞馬遜去年第四季的財報表現，在公布後，盤後下跌-10%，新聞媒體跟華爾街機構都講說，亞馬遜資本支出高達兩千億美元，不如預期，所以紛紛下調目標價，這些資訊就我來看根本就是雞蛋裡挑骨頭，亞馬遜在2025年整年度繳出了非常出色的財務成績單，收入激增12%至7,169億美元，淨利潤飆升31%至777億美元。營業利潤增長17%至800億美元，各業務都有非常強勁的表現。尤其AWS收入增長20%至1,287億美元，而北美銷售額上升10%至4,263億美元。 整年度對人工智能和基礎設施的投資，資本支出達到1,283億美元，主要用於AWS和履行網絡的擴展。而經營活動產生的現金流能增加到20%至1,395億美元，這樣的投資表現換來的報酬，我只能說亞馬遜2025年度的表現可圈可點。公司年末還持有1,230億美元的現金及可售證券，年增21.57%，現金非常豐厚。 那麼對於2026年資本支出高達兩千億美元真的是太高嗎？在電話會議中最後的問答，Andy Jassy 也有講說，他們目前為止的積壓訂單高達2,440億美元，你說資本支出2,000億美元有太高嗎？CEO都給答案了，我是看不懂華爾街下調目標價是哪根筋不對，這就是華爾街的猴樣，邏輯矛盾。 Andy Jassy 在會議中提到，目前的產能只要一上線就被填滿。對亞馬遜來說，「沒能滿足需求」才是最大的損失，因為這會讓客戶流向微軟或 Google。這2,000億美元是為了確保不把市場份額拱手讓人。 所以這些資本支出，是資產的增加，而不是直接扣除的開銷，對股東來講就是最...

  K佬前言： 這次的電話會議，雖然盤後下跌-10%，然後新聞跟華爾街都在跟你鬼扯亞馬遜花太多錢，說什麼兩千億美元的資本支出不如預期，這不就是標準的「要馬兒好要馬兒不吃草」的概念嗎？如果你是對亞馬遜有興趣，或者想跟著我投資亞馬遜的人，電話會議一定要好好看，亞馬遜電話會議的內容非常非常豐富，我會補充一些我的看法跟小小的解說，我會說，2025年亞馬遜正經歷一個無痛的轉型，亞馬遜是一個資產相當龐大的企業，兩千億的資本支出根本不算什麼，而且絕大部分都是將AWS的業務全面AI化，這是非常重要的里程碑，接著請各位好好品嘗一下亞馬遜2025年度第四季，也就是2025年全年度財務解說吧！ Operator 感謝各位的耐心等待。大家好，歡迎參加亞馬遜（Amazon.com）2025 年第四季度財務業績電話會議。目前所有參與者均處於靜音模式。在簡報結束後，我們將進行問答環節。今天的會議正在錄音中。開場致辭部分，我將把話語權交給投資者關係副總裁 Dave Fildes 先生。謝謝您，先生，請開始。 Dave Fildes VP of Investor Relations 大家好，歡迎參加我們的 2025 年第四季度財務業績電話會議。今天與我們一同出席並回答提問的是公司執行長 Andy Jassy 以及財務長 Brian Olsavsky。在聽取今天的會議內容時，我們建議您參閱手邊的財務新聞稿，其中包含了本季度的財務業績、各項指標及評論。請注意，除非另有說明，否則本次會議中的所有比較基準均為 2024 年的同期業績。 我們今天的評論與對問題的回答，僅代表管理層截至 2026 年 2 月 5 日 當前的觀點，且內容將包含「前瞻性陳述」。實際結果可能會與預期有重大出入。關於可能影響我們財務業績因素的更多資訊，已包含在今日的新聞稿及我們提交給美國證券交易委員會（SEC）的文件中，包括我們最新的 10-K 年度報告及後續文件。 在本次會議中，我們可能會討論某些非公認會計原則（Non-GAAP）的財務指標。在我們發布的新聞稿、本次網路直播的投影片，以及提交給美國證券交易委員會（SEC）的文件中（以上均已發布於我們的投資者關係網站），您可以找到關於這些非 GAAP 指標的更多揭露內容，包括這些指標與最具可比性的 GAAP 指標之間的調節表（Reconciliations）。 我們的 業績指引 ...