【談股市】Unity最後左側布局價值投資篇Day13
今天來算一下Unity賺的錢到底是「只是賺回省下來的」還是「有賺的比省下來的還多」。
因為有些極度悲觀的投資人，整天幻象，現在Unity根本不盈利，投行機構就不賞臉，然後拼命讚賞AppLovin，對Unity拼命下頭，很好笑的事情是，這些人手裡持有著滿滿的Unity，這種人就不會是我所謂的長期持有者，這種人單純的就是完全對Unity不夠了解，然後被套牢了，未來只要漲到40元，大概就解套閃人了，這也是常見的散戶尿性，套牢抱永遠，解套全出清，這種人到其他的股票也都會呈現一樣的窘境，被套牢了，就滿腹牢騷，卻不去細究基本面，不過套牢了才來看基本面根本也是在開盲盒，因為你都已經買進才想要看基本面根本就是找死，不看還好，一看不得了，怎麼爛得要死，台股宏達電就是最經典的範例，一大堆人不先看基本面選股，反正看到漲就追進去1000元的宏達電，結果套了十多年，股價剩下50元不到，然後你跟我說這種人是長期持有不是短線思維，這是什麼邏輯？
接著進入正題，Unity轉型過後，成本跟營運費用省下了多少錢，我們來看一下下圖。
可以看到成本費用跟營運費用分別在2023年第四季跟2024年第一季有很大的開銷，這是因為CEO換人，以及轉型計畫中施行裁員所導致的一次性的相關費用，這種成本就不列入計算，我們要看的是轉型前穩定營運時的成本與轉型後穩定營運的成本變化，也就是2023年第一季至第三季，成本費用及營運費用平均一季落在4.52億美元，轉型之後從2024年第二季算起，成本費用及營運費用平均一季落在3.52億美元，也就是說一個季度平均下來省下了1億美元。
接著來看Unity這些期間各賺多少錢，這裡就不看營收，因為營收有包含時間差的收入項目，比如像是應收帳款與存貨等等，這樣不能顯現出當季企業真正拿到的真金白銀。
因此要看營業淨現金。
可以看到下圖，2023年第一季至第三季共賺1.62億美元，平均一個季度也才賺0.54億美元。
2024年第二季至第四季共賺3.22億美元，平均一季賺1.07億美元，當時你如果說Unity賺的錢只是把省下的賺回來而已，那還說得過去。
2025年整年度賺4.23億美元，這裡還要把提前攤銷Weta的0.39億美元算回來，所以2025年實際是賺4.62億美元，比1.155億美元省下來的1億美元還多，這還在轉型計畫年度內，就已經有這樣的成果了，你不要跟我說才多個0.155億美元又沒有很多，以這兩年期間，全年度營業淨現金就同比增長34%，那今年營業淨現金就會至少共賺6.19億美元，平均一個季度賺1.55億美元，這是最保守的評估而已，因為今年度的Create同比增長10%，Vector環比增長15%，這些都跟過去兩年的表現差很多，過去兩年Create同比增長中高個位數，Vector僅從去年剛開始測試營運而已，今年會全面上線，第二季開始加入Runtime數據，所以今年營業淨現金共賺6.19億美元，我只能說，這只是保底而已了。
至昨天為止，股價仍在20元以下整理，我還是一樣再次強調，這裡殺低你絕對是錯誤的，然後如果你原本就是想要價值投資Unity，但是對Unity不是很了解，趁這把徹底的去了解他，確認是不是你想要投資的企業，如果不是，你就不應該在持有他，如果是，我們就一起見證他未來每一年持續成長下去，但如果你只是想解套的，那你也不用多看了，以及來吐槽我，因為沒有人比我更了解Unity，股價反彈該滾就滾，不要每次回檔就來哀哀叫怎麼又跌了，是不是企業發生了什麼散戶不知道的事情，整天只會自我幻想，我沒有義務去處理你的情緒，我現在帳面-25%，我有上萬股，我帳面損失是你的好幾十倍，但我完全不在意，我是成功的價值投資者，這種經歷早已見慣司空，因為當你資本越大的時候，這種事情根本是日常，查理蒙格說過「別妄想你買進後股價隔天就上漲，那是很蠢的事情」，所以你如果是短線思維，被嚇死只是剛好而已，我講過短線投機客永遠不懂價值投資者的兩個絕對優勢，第一個，可以無視短線震盪，我所謂的長線持有不是秒、分、時、日、月、年，一堆散戶只要持有一秒鐘跌破本就嚇死了，還有那種只持有一年兩年的，你敢跟我說這叫做長期持有？你如果沒有持有十年的打算，你連長期持有這四個字都沒有資格講；第二個是，複利效應，企業的營運有如滾雪球般，只要企業開始成長，未來就會有好一大段黃金時光呈指數性成長，尤其是龍頭企業更是如此，因為落後者想要超越都很難。
除了企業本身的複利效應，還有投資人持續加碼的複利效應，你若能把平時工作賺來的錢，持續在便宜價格繼續投入，未來股價漲上去，你的資產會呈倍數上漲，我過去鴻海持有100元時的期間，股價持續了三年都沒上漲，但企業基本面卻在成長，這三年我不是在那怨言怎麼都不漲，我是持續的再加碼，並且開槓桿再投入，這三年間我光是投入的成本就增加了四倍，鴻海從2024年開始上漲後，我的資產就躍增了八倍，這比我以前自以為是在那追高殺低賺的還多好幾十多倍，現在Unity也是如此，股價在13元到50元之間震盪了三年多，我也持有Unity三年，每次低點來，我有錢就會想加碼，我不會有任何悲觀情緒跟怨言哇哇叫說怎麼又跌了，這一次是我加碼最多資金的一次，已經是原來的一倍了，只要股價反彈到48元，我又是賺的跟鴻海一樣多的獲利，更何況48元對Unity來講都還是低估了，就我的眼界來看，至少都要值個80元，2/15的文章我都有算過，所以我投資的眼光是放在未來的好幾年，如果一家企業在我眼裡，未來十年我看不到希望，我就不會去投資他，我永遠都是拿數據跟邏輯說話，你不會看到我只會跟你盲目信心喊話，所以只要我看得上的，我一定會賺到我可以賺到的！
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