【談股市】台股交易量及融資爆天量
五月份即將結束了，昨天5/29台灣加權指數又迎來了一個破天荒的新氣象，那就是交易量及融資雙雙爆歷史天量，除了這件事情，還有美債殖利率持續在高段位，美國企業第一季度的成長幅度大幅縮水，通膨嚴重加速，所有的利空，卻尚未反映在股市中，這是相當可怕的現象。
這是一個很有趣的現象，我雖然在2008年還沒有參與股市，甚至2000年的網路泡沫我也沒有經歷過，我很榮幸在我有生之年將可以體驗什麼叫做史詩等級的崩盤，通常這種崩盤後進場，賺個十年都沒有問題，我講過，我從去年12月出清台股，今年4月出清美股，暫退股市觀望，完全空手至今也不過是過了短短一個多月而已，這一次的戰役，也將是我人生以來最讓我印象深刻的一次，也可以作為我以後講股的經典教材。
接下來進入正題，來看一下昨日台股的籌碼表現。
可以看到成交量再創狂妄的歷史天量，來到了1.9兆元，就快要破2兆元了，去年2025年台灣所有上市企業的獲利相加起來也才賺個4.5兆元，台灣股市一天就可以成交量達到快2兆元，真的是進入了全民大投機時代，大盤淨值比也來到了4.1倍，光是今年，股市就上漲了12769點，但實際上全台灣企業包含台積電的EPS獲利，全部加總起來再除以權重，也才貢獻了27點，也就是說全台灣的股民花了貴將近472倍的價值在進行投機，去年2025年全台上市企業實際共賺約924點，也就是說你現在進場，就是買了13年的風險，你得持有至少13年你才能開始保證賺錢，這也是挺好笑的事情，就算今年了不起AI很夯，全台上市企業賺的錢貢獻了1000點的加權指數，可今年卻上漲了12769點，也就是說你買了11769點就是送給了那些賣股的人，那些賣股的投資人就先拿走了未來10年至13年企業的獲利，而你買的是如果企業不如預期的10年至13年虧損風險，我是不知道為什麼這麼簡單的邏輯，全台灣或全世界的投資人不太清楚這個現象，這是很簡單的加減法就能計算出來的分析結果。
我之前講說我不想再講情緒面的事情，但我認為我能夠掌握市場跟企業之間的邏輯，我為什麼不能講，酸民要酸就給他酸，我不需要為蠢人而影響自己，反而我被影響了就等於是掉進的自證陷阱，因此今天我就是要來講股市情緒面嚴重樂觀的問題！
接著是跟情緒面最有直接關係的就是融資餘額，為什麼要看融資，因為會使用融資的基本上就是散戶，散戶的心態很簡單，就是想要一夜致富，你別以為大部分的散戶都懂得什麼叫做價值投資，甚至我認為一堆人還不懂什麼叫做每股盈餘，他們可能連營收跟每股盈餘還搞不清楚，這種人來股市就是只會看股價在那跳動而已，然後只要嚐到一點賺到價差的甜頭，心中就會浮現「哼！賺錢原來這麼簡單，我抓到訣竅了！」更多的是幻想可以藉由賺價差就不用在工作了。
因此融資餘額只要屢創新高，就代表股市散戶們開始樂觀，信心爆棚，覺得價值投資是個屁。
可以看到昨天融資增加了213億元，比過往最高點約100億元，幾乎多了一倍多，昨天散戶們簡直是信心爆棚到了極點，覺得自己可以控制所有的一切。
接著昨天股市會漲，除了散戶瘋狂開融資，還有的是外資也大買超了801億元，但重點不是這個，外資從今年年初開始就在扮黑白郎君，左手現貨買進，右手更是買更多的期貨空單，看最下方的外資淨未平倉，空單部位竟然直接飆破六萬口，來到驚人的-60,650口！
但他們為什麼要一邊以800億元現貨不計代價把大盤往上拉，一邊在期貨死死咬著6萬口空單不放？
理由很簡單，就是在防範下禮拜接著進入6月份時，聯準會新主席華許主持會議後可能引發的升息風暴。外資這是在為即將到來的史詩級轉折，預先布好最殘酷的「天羅地網」。這些外資就是我常吐槽的華爾街，他們很賤，如果各位還有印象，今年年初就在那評估說今年會降息，然後股市就一路樂觀的狂飆，當川普打去伊朗後，五月華爾街就改口說今年可能不降息，但他們就是絕口不提會升息這件事情，而我從川普在三月開始打伊朗，我就篤定的講今年一定會升息，因為油價高掛，美國發動戰爭等於降息，那麼美國境內核心通膨就會加速，這是不爭的事實，別以為看到AI的基礎設施相關企業好像都很賺錢，其實他們都只是在賺中下游的財富而已，而中下游的企業，還不一定有賺到終端市場的消費資金，近兩三年來中下游企業使用AI大多是在優化成本的費用罷了，真的有從終端消費市場賺到錢的也沒幾個，最具代表性的看沃爾瑪跟好市多就知道了，實際上現在才真的是經濟開始有衰退問題，原因很簡單，很多工作者因為企業引入了AI，丟失了工作，我就簡單問你，這些人沒工作了，哪裡來的收入？沒有收入要怎麼消費？肯定是減少消費，你怎麼會期待那些什麼輝達、谷歌、微軟、亞馬遜因為AI伺服器建置而爆賺，同時要又要期待人民消費指數增加？這已經是市場資金的天秤嚴重偏移了。我並不是講說AI有泡沫，而是全世界的資金只想集中在看起來很賺的地方去玩博傻的遊戲，卻不願意去長期投資更多對人類文明有意義的地方，比如怎麼解決電力的問題、能源儲蓄、水資源等等，今年氣候異常的嚴重，這也是拜AI所賜，人類還沒有準備好迎接AI的來臨，應用端倒是很積極地應用在軍事產業，這對人類有幫助嗎？
這也是為什麼巴菲特講說AI就像潘朵拉的盒子一樣。
除了台股有很嚴重的問題，其他國家的股市絕對也是面臨一樣個格局，不管哪個國家，沒有特別哪個國家的人民都很有智慧，基本上各位要有個認知，這個世界人類社會的組成，就是由蠢人所組織的，所以羊群效應不是只有特定幾個國家才會有，而是每一個國家都普遍存在的問題，這也是身為動物該有的原始天性，說個題外話，這也是為什麼詐騙集團賺得很爽的原因，因為人類大部分就是「蠢」，你不要以為詐騙集團就是只會那種用妹子打個電話或傳簡訊騙你繳錢的，光是股市這波上漲騙了多少錢上車，還有虛擬貨幣市場那一頭更是詐騙邏輯的經典範例，簡直是完美的龐氏騙局，你手上只要有虛擬貨幣，你就是查理蒙格嘴裡的傻子。
除了升息會讓股市的資金被抽走外，還有一個地方也會抽走股市的資金，那就是三十年期美債。
在全球股市瘋狂上漲的行情中，其實很多聰明錢都早已抽離了股市，並且流落到債市去了，尤其是美債，可以看到五月的美債殖利率已經飆升到觸及了5.2%，幾乎是歷史鼎天，債券殖利率的走勢，代表的是大資金對未來利率和通膨的先行指標。
各位要知道，美國30年期公債是全球無風險資產的定價之錨，他是一個標準。當全世界最安全的資產，居然要給到將近5%的利息才能吸引到資金時，這對股票市場來說是一個很強力的吸引力。這代表聰明資金正在大喊：「把錢借給美國政府長達30年，每年可以無風險躺賺5%的利息，那我為什麼要在台股四萬點或費半指數13000點的懸崖邊，冒著隨時斷頭的風險去幫散戶接盤台股？」這個5%的吸引力一旦持續，全球股票市場的資金派對，隨時都會被無情地抽乾。
為什麼美債5%是很重要的警訊，如果你有一直在追蹤巴菲特的投資過程，他曾經講說：「我們在評估任何一筆企業投資時，給出的基本門檻，絕對不能低於美國公債的利率。因為如果一筆充滿風險的股票投資，回報率連無風險的美國公債都贏不了，那這筆投資從一開始就不該存在。」
接著我們看過往美債30年期的近幾年表現。
可以看到其實從2023年下半年開始，美債利息就曾經高掛在5%，也剛好從這裡開始，巴菲特的波克夏在增加現金比例，有些人看我從去年九月看空股市，十二月底出清台股，今年四月出清美股，覺得我一路看錯，那不好意思，巴菲特從2023年一路錯到現在，照這樣的邏輯，這些人你覺得你比巴菲特還要厲害？
巴菲特常說：「現金是期權，它賦予你在未來某一天，以骨折價買入偉大企業的權利。而這張期權的過期日，是『永遠』。」
我回收股市中所有的資產，我得到的是我對我資產的主控權，我不讓我的資產任隨由市場所有的投資人情緒所擺布，縱使股市漲太多，也與我無關。
這個邏輯就好像，拉斯維加斯賭場裡頭的人賺錢，那是他們的事情，而我賺的是實在的錢，不靠賭，所以別人賺多少我為什麼要心急如焚地跟過去賺？很多人現在看著我空手，也跟著我提高現金部位，甚至空手，但是心態完全不健康，沒有完整理解什麼叫做投資，看到別人在飆股賺錢了，心也癢透了，覺得是我害的，害你們沒賺錢，那我覺得你更要怪的是，為什麼台灣政府不設賭場，拉斯維加斯的賭客們賺好多錢，可惡的台灣政府為什麼不合法化賭場設置？
搞清楚來股市你是做投資還是投機，如果你要投機那請你立刻左轉，我懶得鞠躬彎腰對你銘謝惠顧。
賺白錢你不要偏要賺黑錢，早晚你也是要憑實力賠回去，甚至當你信心爆棚時還破產，我敢說接下來的史詩級崩盤，絕對會有跳樓自殺的新聞出現，一堆人融資、質借、房貸、信貸衝進去高價昂貴的股市，沒有賠個上百萬才有鬼，甚是賠到上千萬就是等著去跳樓而已，台灣很多工作賺一輩子也賺不到上千萬，錢還沒賺到你就先賠上千萬，一輩子也還不完。
所以我會講說現在金管會跟政府在玩火就是這樣，收交易稅收的很爽，今年還沒過一半，光是交易稅就賺了七千億元，還可以撥個兩三千億出來給18歲以前的小孩當作生活補助，如果說拯救台灣少子化的真正貢獻是誰，那絕對不是政府，絕對是今年那些殺進殺出繳出一堆七千億元交易稅的散戶們，還幫別人養小孩，真是佛心！
過去四月份聯準會沒有升息，鮑威爾的軟弱無能，不敢忤逆川普，不敢當股市的千古罪人，現在這把斷頭刀，傳承給新主席華許，接著就等6月他敢不敢斬下這把屠刀，明顯的就是經濟危機擺在眼前，我也不知道聯準會那些委員是到底學了什麼鬼東西，歷史也演過同樣的戲碼，卻依然採取按兵不動讓病況持續惡化的放牛心態，這也是人類可悲之處，人類最可悲的地方就是永遠學不會教訓，聰明的人，絕對不會參與這場愚蠢的搞笑演出，我講過，等到眾人哭天搶地之時，就是我興奮的時刻，也是我常講的黃金時刻！
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