【談書】窮查理的普通常識第八講－2003年的金融大醜聞

 

這周分享窮查理的普通常識來到第八講了，換言之也分享第八周了，這也是我第三刷這本書，對於查理蒙格也有更深的認識，不過也影響了我述說股市的方式，也許是我非常認同查理蒙格的思維所致，所以不要覺得我講股市有點犀利，甚至講穿很多人覺得習以為常的事情，有些人就覺得很感冒，其實我都可以深刻體會到查理蒙格的自身感受，價值投資真的不是一般群眾能接受的東西，大部分的人是沒有普通常識的，所以在股市中無法成為贏家，因此你想要在股市中成為贏家，至少勢必要擁有查理蒙格的智慧，我認為就非常足夠了。

第八講內容，查理蒙格當起了導演，在2003年時編了一個故事，我大概簡單述說一下，有一間公司叫做寬特科技，老闆就叫做寬特，在當時的會計規則，如果給員工的薪資不是現金，而是股票選擇權，那就不會計入到人事成本上，很多公司為了財報表好看，就會配股票選擇權或股票給員工當作薪資酬勞。但寬特並沒有這麼做。

寬特又是一個非常正直在經營公司的企業老闆，因此公司也沒有很多負債，現金也很多，主要是怕經濟如果突然衰退，或者公司遇到無法預期的狀況時，是有資源可以緩頰的，因此這間公司是非常穩定的企業。

但當寬特在1980年時過世後，公司的董事會就開始癢了，覺得公司的股價都沒有炒作過，所以市值很低(這個現象到現在，很多公司董監事也喜歡炒股)，因此重金聘請會在市場炒作話題的CEO跟CFO，這兩個人就把過去寬特一直堅持的事情給打破了，就是把股票選擇權配給員工，公司的基本面就開始莫名其妙變得很好，加上媒體的渲染，果然寬特科技的股票開始上漲，公司的市值也明顯提升了。

但為了不讓這些虛胖的基本面被揭穿，他們採用分批的方式，每年度膨脹一點財報表的數據，時間久了，世人就以為寬特科技的獲利能力就是這麼好，這種技巧就是，在剛開始第一年作帳的時候，把一些獲利推延到下一年度，讓下一年度的獲利變好看，下一年度的一些獲利在繼續推延到下下一年，時間久了，這些虛胖的獲利就變得很像是事實的獲利一樣。

股市就是有很多這種龐氏騙局，你不要不相信。

這種假戲的現象，寬特科技就要阿蜜陀佛保佑每一年都有基本盤的獲利，因為他得必須把一些獲利延遞到下一年呈現出來。

直到2003年，因為經濟景氣開始有點狀況，寬特科技的成長表現開始受影響，也就是說他獲利的基本盤變少了，他無法繼續延遞獲利到下一年，因此財務報表就出包了，投資人也發現問題了，本來炒上去的虛胖股價，開始奮力崩跌，股價淨值比從50倍開始往1倍下跌，投資人恐慌逃命現象出現，使得一堆人破產，因為這種會計做假帳的公司不只有寬特科技，這個導火線就引炸了其他公司的假象也被揭穿，一連串的連鎖效應，導致經濟衰退。

為什麼投資人在股市破產會影響經濟，這在上一講都有說明過，查理蒙格認為，股市過於熱情，會讓經濟過於虛胖，這導致當股市下跌時，會讓經濟出下滑衰退的狀況。

這個故事，查理蒙格也老實說，是參考日本1990年代因為企業作假帳導致日本至今經濟蕭條的原因。

看完了第八講，其實不是只要告訴你公司會做假帳這件事情，而是要跟你講人類心理學上的缺陷，為什麼公司作假帳可以騙過全世界，公司也很聰明，他不會一次做假，是分批作假，也就是溫水煮青蛙的概念，搬到股市投資一也一樣，十之八九的投資人不懂得看基本面，只會看的股價作股票，當股價淨值比從高倍數往1倍下跌時，還沒跌到公司基本價值還敢加碼攤平，簡直是找死，下跌到某個價格區間時，還會進入盤整，讓投資人誤以為不會繼續下跌所以才盤整，這就是溫水煮青蛙，直到一堆人跳進去盤整區間的陷阱時，再繼續往淨值比1倍下跌，割爆所有韭菜。

看到第八講，其實你會發現，查理蒙格都在透漏人性的心理上缺陷，這些缺陷可能來自於原本身為猿類的底層基因所致，意思就是告訴你不要用跟一般動物一樣的行為在思考事情，看到獵物在跑就想追，你很容易掉進其他人設下的陷阱，股市是一個充滿騙局的世界，你要能生存，就得靠智慧，你就得讀書，不要以為你不讀書就能在股市中賺錢，那是不可能的，天下沒有可以白吃的飯。