【談股市】每日碎碎念系列－從美光Q3財報看記憶體

 

美光科技第三季財報表現，總收入86 億美元，YoY 正16%，DRAM 收入63 億美元，YoY正15%，NAND收入23 億美元，YoY 正26%，毛利率： 47.4%，QoQ負40 個基點。

公司表示中國封城雖然有些微影響，但第三季表現仍不錯，並且在數據中心這一塊相對於消費需求的成長是非常強勁的，年增超過50%，這個現象跟鴻海在雲端事業的成長趨勢是一致的，2022下半年持續保持強勁。公司另外也說明本季車用及工業應用的收入也都是成長。

再來因為消費級產品需求放緩，這時候就要關心庫存量及週轉天數，與去年相比均有增加的問題，因此公司也表示明年的資本支出將調整低於今年，讓庫存去慢慢消化可能較低的需求。

上述都是記憶體的現況，對於消費級的記憶體，我一直強調，確實在近兩年來換機潮的關係，現階段進入了需求下修的輪迴，很多公司慢慢的會去調整產能，當供給與需求慢慢平衡後，市場價格就會開始來到合理價位，等產能低於需求時，就又會進入供不應求的現象，這就是消費電子正常的景氣循環。

但對於AI、雲端、電動車和 5G，這是需求非常強進的新產業，這讓記憶體在半導體的產業中佔了非常重要的地位，況且SOC有機會會把DRAM給包進去，不然台積電跟美光談合作要幹嘛，就是因為在整合這一塊，三星是拿手的，其他企業必須得合作才能與之抗衡。

基本面來看，美光本益比6.02倍，淨值比1.26倍，再來看看台股的部分，旺宏本益比5倍，淨值比1.21倍，華邦電本益比4.8倍，淨值比0.97倍，南亞科本益比7倍，淨值比0.83倍，也就是說在產業未來趨勢明確的條件下，只是因為基於消費級記憶體需求下修，不僅被外資調降目標價外，在聯準會進行QT的環境下，記憶體類股股價嚴重下跌，價值相對也浮現。

台股的旺宏比較精明，自去年就將nand產能降低，減低接單，將產能轉至nor，雖然近期營收有下降，但毛利率相對提升，這是產品組合在做轉換的過渡期。

美光對於第四季是比較保守看待，畢竟他的主力產品是NAND，反觀台灣的旺宏跟華邦電對於下半年都相當樂觀，因為這兩家的Nor產品在全球市佔率排名前二，排名第三的是中國兆易，但兆易的nor應用是著重在蘋果的airpods，也打不倒旺宏跟華邦電，因此六月份歪資調侃說台灣記憶體被「中國半導體本土化」長期趨勢打擊，嚇得投資人魂飛魄散。

前兩個月才有新聞說大陸公司違法在台招攬高科技人才而被約談，這也顯示了大陸在半導體這一塊即使有了設備，但劍在人在，人不在只有劍也是枉然，大陸缺的就是技術人才，但大陸就最不缺錢，各個國家應當要防止國內高科技人才流落至大陸，否則以大陸的財力，只要技術一旦被掌握，很容易就會是全球強權之一。

因此短期兩三年內，記憶體產業還不用太擔心大陸的半導體技術。

 

 

最後看看旺宏週五的籌碼表現，法人買賣超負2,107張，融券增加360張，本週千張大戶持股比40.76%，散戶持股比44.73%，上述這些資訊沒有太大變動，那就大概知道週五旺宏下殺是融資被斷頭造成的，週五融資大砍2377張，因此這下殺的幅度來自於散戶恐慌所致，我戲稱這種跌幅屬於情緒的價值，這種價值很有趣，在大盤不穩的時候跌多少，等大盤穩的時候全數漲回來，這就是為什麼如果你用情緒做股票勢必殺在阿呆谷的原因。

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