【談股市】國安基金、台積電法說輪番救市

本週歷經許多利空利多消息，利空是CPI指數創高，但當日在美股道瓊指數的表現卻是開低走高，越是底部，越容易出現大利空鈍化的狀況，這也說明了空頭底部離終點不遠了。

本週國安基金正式宣布要護盤，雖然不曉得這幾天有沒有實質進場，但就以往的護盤經驗來看，信心喊話大於實質作為，真的撒錢進去護盤的額度都沒有想像中的這麼多，由此可知整個市場無法起漲主因多半是來自於信心度的不足，讓空方的氣勢趁虛而入。

我講過趨是來自於兩個面向，第一個資金面，第二個心理面，資金其實一直是有的，只是沒有無限QE期間來的多，但整個投資市場的現金持有率是很高的，因為跟多人都在觀望，導致成交量遲遲無法出量，即使很多電子科技廠的營收開得再漂亮，好像都不漲反跌，這就是因為很多都是投資人不敢進場加上空方壓制的加成效應所導致的。

但其實這市場上很多主力已經在默默佈局，比較有名的巴菲特跟木頭姊就被搬上媒體台面，對於價值投資者，左側交易會有短暫的未實現虧損是很正常的事情，卻一直被拿出來當作新聞鞭策，常常在空頭底部就會出現類似巴菲特損失多少億元的消息，這種新聞乍看之下好像以為巴菲特出清認賠了，但其實也不是這樣，這就是利用投資人愛啃速食消息看標題的習慣，用很聳動的標題來騙一般散戶殺低。

來回顧一下這週道瓊指數，其實道瓊指數早在6月17日殺到出量那天就止跌了，至今為止有明顯的底底高現象。

下圖可以看到幾個重要的缺口，近期空方缺口壓力就是一跟二號缺口，多方支撐則是三號與四號，週四稍微反映CPI利空，有意圖往下回測四號缺口支撐，但結果並沒有回補，缺口留一個在下方，多頭慣性才會出現，所以四號缺口最好要留住，為了消化二號缺口套牢壓力，近期是一直保持在二號及三號之間進行盤整，只要時間拉長，就能消化這些壓力，再來就是往上挑戰一號缺口壓力，對於操作美股的人來說，當指數越過缺口壓力越不能增加持股比，反而都是要把一些獲利鎖住讓持股比例下調才對，我一直強調布局的時機點都是在破線時布局，藍色框框是我當時布局的位置。所以我不會在指數站上月季線的時候才要布局。

各位可以自行觀察幾個明星指標股，其實都很明顯地在盤底，甚至出現底底高的現象，比如特斯拉、蘋果、亞馬遜、好事多等等，分別代表指標為電動車、手機、電商、百貨等。

台積電在本週舉辦法說會，第二季的財報表現都優於市場的預期，我想這次法說會的重頭戲就是，外資分析師一直隔空叫唆指導，希望台積電不要說太滿，並且承認晶圓供過於求這件事情，如果台積電承認的話，就會跟聯電一樣的下場，這很明顯是在挖洞給台積電跳。

台積電也很聰明，回答都是很優雅地說，很有信心！非常非常的有信心！

其實台積電的立場也很明白，即使這市場也許真的明年後年在晶片上可能供過於求，但對於龍頭股的地位來說，影響根本不大，台積電也說明即使客戶到明年上半年都要去庫存化，但對於台積電的產能來講還是沒辦法滿足客戶的需求，也就是說假如客戶需求本來是150，台積電產能只有80，客戶因應市場需求下修，跟台積電修正訂單下調到100，就這樣的情況來講，台積電的產能還是無法滿足客戶需求，因此台積電在財測指引上，仍然保持相當的信心，這是很理所當然的。

另外整個營收比例來看，是以先進製程為主要營收，我已經講過很多次，台積電早已經進入第二成長曲線，先進製程的成長力道還是很強勁，七奈米製程的成長呈現緩步向上的趨勢，是很強的護城河，五奈米製程的成長是很重要的動力指標，更何況還有三奈米以及正在開發的兩奈米製程，台積電只要能穩定的技術一直成長，後面還有電動車、HPC、IoT等新興產業的應用標的還等著台積電去卡位。

晶圓代工廠都在講電動車、HPC、IoT的需求趨勢，但市場派的分析卻一直偏向手機、PC需求下修一直狂打，這就好像是手指著其他方向頭歪一邊看著別的地方罵人是一樣的道理，不敢直指重點去評估，投資人還是不要看著媒體或市場派的言論在做股票，你會很容易一頭霧水。股價雖然在短線上可能會遭遇禿鷹的操作會有下修的問題，但長線來看，股價終究會還給公司一個公道，但不代表一定會回到最高點，各位要知道，這兩年很多股票的高點都是拜無限QE所賜，因此套牢高點的投資人應裡當記取追高的教訓，更要明白買低賣高的重要性。