【談股市】價值投資的本質

 

我從四月中出清所有持股時，開始有些人質疑我根本不是價值投資，覺得我是做價差，這讓我認知到，有很多人對於價值投資有很深的誤解，誤以為是存股，好像都不能調整或買賣交易，如果照這些人的邏輯，那巴菲特從2023年下半年就開始賣股票，也不是價值投資嗎？

今天就來談談到底什麼才是價值投資。

一、市場情緒

仔細回想過去，我一直都沒有好好的談一下何謂價值投資，因為過去股市都算是合理的漲跌，一般投資人想要學習價值投資，享受價值投資帶來的複利效應，基本上只要基本面功課做足，並且在每一次的回檔修正進場就足夠了，而在高檔的時候，我通常都講現金比例的分配，最高也就拉到兩成，這幾年來的樂觀情緒沒有像過去1987年、2000年那樣瘋狂過，所以對於整個股市過度熱情時該怎麼應對，我是沒有交代過的，然而在去年年底我認為股市的情緒有點樂觀過頭，我也講說現金比例可以拉高到五成，直到四月份台股成交量首次爆量上兆元，我開始驚覺不對勁，而且我也跟著樂觀過頭，現金比例僅剩兩成，所幸我很快地全數出清，並且保持清醒的思維。

截至6/5，美國股市開始出現非常大幅度的修正，美國道瓊指數下跌695點，跌幅1.35%，納指下跌1121點，跌幅4.18%，費半下跌1396點，跌幅10.26%，標普五百下跌200點，跌幅2.64%。

過往我講說，納指跟標普的漲幅嚴重超越道瓊時，就是代表股市情緒過度樂觀，主要原因是因為納指跟標普的成分股有很多垃圾虧損股，所以納指跟標普漲很高時就代表，連這些垃圾虧損股都在飆漲，就已經不是基於基本面的上漲了，就代表股市陷入了人人投機的氛圍中。

費半更是嚴重，光這三個月以來已經上漲了60%以上，上漲的幅度超越了2000年的網路泡沫，這種行情不是短短五年才會來一次的，最快可能十年甚至二十年，主要的原因就是要有很多因素剛好集結在一起，並且長時間發生，才會產生共振效應，也是查理蒙格所說的「魯拉帕魯薩效應」。

而大體上是那些因素呢？依照過往的泡沫案例，如鬱金香泡沫、密西西比泡沫、南海泡沫、鐵路泡沫、1929年泡沫、1970年泡沫、1987年泡沫、2000年網路泡沫等，大致上共同點有：

1. 權威或商業的人為操作
2. 群眾知識不足
3. 豐厚流動的資金
4. 熱門話題
5. 長達一年以上的發酵時間
6. 新型槓桿模式
7. 法規政策默許
8. 空頭被趕盡殺絕

上述八點我稍微點幾個案例說明一下，第一點「權威或商業的人為操作」，以南海泡沫為例，主要是英國的南海公司高層與英國財政部、國會議員集體勾結。然而，公司高層為了拉抬股價，甚至在現貨市場上暗中借錢給散戶，讓散戶回頭來買自家的股票；同時，高層在國會通過法案前天天對外釋放「南海公司即將壟斷南美洲黃金與奴隸貿易」的虛假商業利多。這完全是一場由國家權威與商業巨頭聯手做局、一手遮天的巨型人為操縱案。

第二點「群眾知識不足」，最經典的就是鬱金香泡沫，在歐洲中世紀，當時參與鬱金香投機的群眾，絕大多數是根本不懂植物學、更不知道球莖存在病毒變異風險的普通水手、鐵匠和農夫們。群眾只知道一種叫「永遠的奧古斯都」的稀有球莖品種能賣出天價，卻完全不具備評估其生產週期的基本知識。當全社會都缺乏對該資產本質的認知，只盲目相信「明天還會有人用更高價買走」時，市場就徹底失去了理智。

第三點「豐厚流動的資金」，最具代表性的就是近代的網路泡沫，1990 年代末期，聯準會為了因應亞洲金融風暴與Y2K千禧蟲危機，在市場上注入了極其大量的流動性與低利率資金。與此同時，剛興起的風險投資市場瘋狂在市場上大撒幣。只要任何一家新創公司的名字後面加上 「.com」的點綴詞，即使連一個穩定的商業模式或獲利都沒有，大量的過剩資金也會像不要錢似地直接灌進去，資金氾濫到了極點。

第四點「熱門話題」，這個因素可以藉由英國的鐵路泡沫來說明，當時的熱門話題是「蒸汽火車與鐵路網絡將徹底顛覆人類的空間與物流限制」。這個話題本身在技術上完全是正確且偉大的，就像網路或人工智慧一樣。但正因為這個夢想太大、太具備革命性，它徹底點燃了全英國人的想像力。群眾在對未來的美好憧憬中集體高潮，完全無視了當下鐵路根本無法在短時間內變現回本的財務現實。

第五點「長達一年以上的發酵時間」，其實每一個泡沫都一定有這個共同點，我就拿華爾街最早期的1929年泡沫來講，這是一場史稱「咆哮的二零年代（Roaring Twenties）」。這場是由一戰過後經濟復甦、收音機與汽車普及所帶來的繁榮，在美國足足發酵、醞釀了長達數年的時間。正是因為市場連續幾年「天天都在漲、回檔就是買點」的長期牛市洗腦，徹底重塑了大眾的心理防線，讓原本謹慎的保守主義者在漫長的時間折磨下也動搖認錯，最終在 1929 年初全體集體狂熱衝進場，完成了致命的共振效應。

第六點「新型槓桿模式」，最棒的教材我就拿法國的密西西比泡沫來講，當時主導法國財政的約翰·勞，為了整頓法國財政，進行了史無前例的金融創新：他成立了皇家銀行以及密西西比公司，瘋狂發行歷史上第一批不受黃金限制的「紙鈔」，並規定民眾可以用這批紙鈔加上極低比例的訂金（類似現代的分期付款與信用融資），去認購開採北美密西西比流域的股票。這種大幅降低借貸門檻、以前從未存在過的新型槓桿工具，迅速把法國舉國上下的購買力放大了數十倍，最終釀成慘烈的金融流動性核爆。最好笑的事情是，緊接著英國也效仿，更導致南海泡沫產生。接著就是我要講的下一點。

第七點「法規政策默許」，英國政府當時因為背負龐大的國債，為了將債務債券化，直接「默許」甚至明文立法支持南海公司。這就跟前一點法國成立密西西比公司是一樣的邏輯。國王甚至親自擔任南海公司的總督，這等於是用國家最高的信譽在幫這場商業泡沫做最頂級的政治背書。這讓原本懷疑的平民百姓徹底放下防備，認為「政府絕對不會讓它倒、國家在支持這個產業」，引發了毀滅性的集體跟風。

第八點「空頭被趕盡殺絕」，在1987年10月大崩盤之前，華爾街剛經歷了數年的超級大牛市。在那個極致的多頭氛圍中，所有試圖逆向放空看跌的投資人與避險基金，通通在股價天天創新高的過程中被無情軋空、斷頭收場。到了泡沫最頂端時，全市場幾乎再也沒有人敢發表看空言論，空頭被徹底消滅。當市場只剩下多頭的單向瘋狂時，市場的煞車皮已經徹底磨光，進而導致了10月19日當天，在毫無防禦性買盤承接的情況下，道瓊指數在一天之內垂直雪崩-22.6%的歷史慘案。

以上八點，反觀現在2026年的大泡沫，基本上全部中獎，在過去一年裡，這波超樂觀行情的領頭羊，如NVIDIA、黃仁勳、各大美股科技巨頭等等，皆利用每一季的財報發表會、GTC大會，不斷釋出產能供不應求、未來幾年訂單全滿的商業利多消息。這些商業巨頭們集體為市場畫出了一幅「AI 將重塑人類生產力」超級大餅的藍圖，成功引導全球資金進行極端的集中與挪移。

然而，這些資金中還湧入了市場開融資、衝進股市的無數無知散戶，絕大多數人根本不懂什麼是AI、什麼是GPU的底層架構、更分不清楚企業價值與股價之間的差別。大眾只知道「AI 是未來、不買會被時代淘汰」，這些人在股市知識完全不足的情況下，只知道盲目跟風搶進而已。

雖然聯準會維持在高利率區間，但全球資本市場（特別是台灣）因為過去幾年科技業大賺、ETF（如高股息ETF）規模瘋狂膨脹到數兆元。這股巨大的民間閒置資金與投信投顧的集體子彈，轉化成了市場上最氾濫、源源不絕的流動性資金流。

如果要談2026年的大泡沫最火熱的話題，無疑就是 「AI人工智慧與萬物皆可晶片化」。它跟1840年的鐵路話題、2000年的網路話題一樣，技術本身確實絕對是偉大且是未來趨勢，但正因為這個夢想太大、太具革命性，導致全市場把「未來20年的獲利潛力」，在2026年的這幾個月內，用極其不合理的本夢比一次性「溢價」吃飽吃滿，進場的人買進的不是未來的財富，而是滿滿的風險而已。

一個莫大的泡沫，絕對不是一兩天造成的，而這場AI所帶動的瘋狂牛市，從2023年、2024年、2025年一路延續到2026年初，長達兩年多「天天創新高、回檔就是買點」的長期牛市慣性，徹底洗腦了所有散戶。原本在2024年抱持懷疑的保守投資人，在經歷了兩年的折磨與看著身邊人發財的刺激後，終於在2026年初徹底崩潰、認錯衝進場，這就引爆了5/29融資一天狂飆213億的奇景。再看看近期台灣市場的總融資餘額飆破5,726億元。除了傳統融資，這一代散戶還演化出了「少年現股當沖免本金」、「股票質押」、以及各種槓桿型衍生商品。這種新型槓桿的極致便利性與普及，讓散戶的實質曝險部位放大了數十倍以上。

除了企業炒作話題外，台灣政府政策上大力扶持半導體與AI護國神山群，各種租稅優惠與科技園區擴建，給了全台灣散戶一種「政府不可能讓科技股倒、國家政策在背書」的集體信仰。當大盤股價淨值比高達4.15倍、殖利率悲慘到只剩1.49%時，監管機構並未祭出實質的冷卻煞車機制，任由融資火藥庫不斷膨脹，政府交易稅短短半年賺了七千億元，簡直賺到爛，還可以借花獻佛的補助青少年每個月有5000元的補助，殊不知是全台散戶幫忙現下父母養小孩。

我講過，我講這些都有數據做為佐證，這幾天的籌碼數據可以看的出來，隨著大盤衝上46,459點歷史最高峰，全台灣敢做空的人，也就是融券，幾乎在6/1~6/3之間被「強迫回補、大軋空」到集體認輸。全市場充斥著一大堆開融資、手握210%虛擬維持率、死不肯賣的多頭散戶。

在燃料燒盡後，隨之而來的是這週五晚上美股費半大跌10%，台指期夜盤在「完全沒有空頭需要回補買進」的狀態下，多頭集體恐慌性人踩人，直接造成了單夜垂直墜落-3,006點的崩盤奇觀，下週一對於那些滿手股票的投資人們絕對是瑟瑟發抖。

這就是為什麼我在四月中就要將現金比例拉滿拉好，因為今年有史以來的大泡沫，前面的八大共同點全部中獎，我先前在台灣加權指數漲到三萬點的時候，講說會崩盤近一萬點，結果到了六月為止，飆漲到四萬，也就是說崩盤會高達兩萬點都不要太意外。

你會看到我講的這八大共同點都無關企業基本面的問題，全部都是人類人性及情緒的因素，這就是我常講的，股價與企業營運毫無相關，股價的漲跌只是代表著市場所有交易人情緒的起伏罷了，所以只要情緒過度樂觀，就算企業再優質，身為價值投資者也是會賣股票，這是價值投資者在交易優先權中最高的原則，所以鴻海或Unity再優秀，只要股市過度瘋狂樂觀，我就是退市觀望，不要說什麼基本面不變這些口訣，你如果要說在基本面不變的情況下就是繼續抱股，其重要的環境條件就是市場情緒不要過度樂觀，那麼當然是持續抱股，這就好像電影院失火了，你還在那邊講說什麼電影還沒演完不能離開，那你簡直就是找死，火勢不會因為你電影有沒有看完而停止蔓延，同理，股市崩盤不會有什麼「因為你持有的是績優股票，所以股價不會下跌」的特權，各位要知道，股市崩盤時就是「覆巢之下無完卵」。

二、現金比例的拿捏

我在今年的1/25有分享在台股股市中現金的拿捏比例，崩盤後基本上就是進場的好時機，並且滿手股票零現金，直到台灣加權指數淨值比大約2.5倍，就要開始調整持股比例，現金比例最多拉到三成，超過3倍就要拉到五成，並且持續觀察市場熱度持否持續上升，至於何時出清，我認為你得看市場的反應，是否符合我在前面講的八大共同點是否都有中獎，只要這八大情緒面都中獎，基本上隨時都會崩盤，不要有任何僥倖，到了4/23台股大盤爆了兆元成交量的天量，隔天我一步作二不休的出清美股退出股市觀望，你不要講說這不是價值投資，巴菲特經營的波克夏，是在經營一家企業，他不可能讓一家企業滿手持有現金，那絕對會被股東罵死，如果他要讓波克夏滿手現金，大概也是準備要下市清算了，你不要覺得巴菲特沒幹過這種事，在1969年美國道瓊指數創新高後，巴菲特毅然決然的清算他第一間經營的企業－合作夥伴企業，當年他在股東信也跟所有的股東說，他無法在創造更高的ROE，解散清算合作夥伴企業後，隨後1970年開始崩盤，進入長達五年的空頭格局，直到1976年，他才開始轉型他第二個經營的企業波克夏為投控公司，並且開始買進股票，另外在2008年崩盤前夕，他的個人帳戶的股票也全數清空，而波克夏也開始增加現金及美國債券備戰，雷曼兄弟爆雷後隨之迎來崩盤，巴菲特才開始揮軍進場，所以你說價值投資不能賣股，那是對價值投資有很深的誤解。

價值投資的原則很簡單，針對不同的市場情緒，要有不同的現金比例去面對，在市場情緒極度悲觀時，你就可以用非常便宜的價格買進股票，在市場極度樂觀時，為了不要讓自己的股票被市場情緒左右，因此要適度的賣出股票，不管企業優不優質，都是一樣要調整現金比例，不然巴菲特從2023年下半年開始賣蘋果是賣什麼意思的？難道蘋果沒有持股理由了嗎？並不是，而是因為市場情緒從那時開始樂觀，巴菲特就會開始慢慢調整現金比例。

整個底層邏輯就是，你得對你的資產要有主控權，否則我問你，市場情緒極度悲觀時，你不敢買股票，你是不是就自動放棄自己對自己資產的主導權，你根本就是被市場情緒嚇傻了，被拿捏了，同樣地，市場情緒高昂的時候，你不把股票賣了以此來增加現金比例，你豈不是讓自己的資產任由市場情緒左右？你不要跟我講說什麼讓子彈在飛一會兒，這顆子彈什麼時候直接垂直落第你都不知道，比如下週一如果全部的股票像去年四月一樣全部鎖跌停，我就問你，你怎麼賣，像現在這種情緒過度瘋狂樂觀的泡沫，下跌都是很劇烈的，就算不劇烈，你也很容易在2022年那種溫水煮青蛙的下跌過程中套牢到懷疑人生，所以只要情緒的條件滿足了，該調整就調整，沒有這麼多的囉哩囉鎖，人生還有很多事情要去面對，我從四月空手以來，我也沒有閒過，對於鴻海、亞馬遜、Unity、UiPath，我在崩盤後我要怎麼配置，我一直在做調整規劃，等到機會來臨時，我就會按照規劃開始分批佈局到滿倉為止。

三、自我心理面

前面兩個章節分別講述了「大環境」與「策略（現金）」，在第三章我想回歸到投資者最核心的戰場，那就是自我心理面的調適。這必須徹底的抵抗深藏在你這個人類生物體最底層的動物天性，對男生而言，就好像看到正妹穿的很暴露，你也得忍住不能多看幾眼，甚至連一眼也不能瞧，對女生而言，就好像一個看起來美味可口的甜點，也得忍住不能多看幾眼，甚至連一眼也不能瞧。

我在草創粉專時，最常講到的就是，當你了解了投資的本質後，其實最難的不是在於交易和操作，也不在如何看懂企業財報，最難的就是你心裡面的那一關你過的去過不去。

而自我心理面的影響因素，不外乎就是外在跟內在的影響，也就是說，要如何不被別人的情緒影響，以及被自己的情緒影響，我這裡分三個面向來談－「面對樂觀情緒」、「面對悲觀情緒」、「面對自己的情緒」。

首先是「面對樂觀情緒」，這也是現在市場的狀態，當市場處於2026年這種我前面講的「八大泡沫特徵」全部中獎的時刻，持有高比例現金總會讓你顯得像個「異類」，也就是說，面對好像大家都在賺大錢的情況下，你如果保持高比例的現金，就好像代表說你沒有賺到這一波，就會覺得你很弱，但實際上這些人就是看著未實現損益在自我滿足而已，你不要以為很多人都會出清了結，我這樣講好了，當這個股市只有100個投資人好了，如果這100個人都只買股票不要賣股票，那麼他們的未實現損益就全部都是正的，看起來好像沒有輸家，可是只要有一個人開始賣股票，到最後一定會有輸家出現，而且輸家人數會高於贏家，甚至出現1人全拿的狀況，為什麼會這樣？原因是因為，大家投資的標的就那麼一個，最一開始這標的的價格假設是10 元，這100個人都拿出10元來投資這個標的時，那這個標的就等於是上漲了1000元，最後股價就是呈現1010元，第一個人買進的價格是20元，他帳面未實現損益就是990元，第二個人買進的價格是30元，他帳面未實現損益就是980元，以此類推，最後一個人買進價格是1010元，根本也沒賺錢，這時大家都不願意再投錢進去了，突然只要有一個人急需用錢，開始賣股時，這一位買進價格是1010元的投資人，他就是第一個輸家，第一個賣出的人就是贏家，股市就是這樣的生態，有贏家必有輸家，有輸家必有贏家，又因為買在高點的人會有凹單心態，會自我幻想大家還會回頭買，這就是產生輸家多餘贏家的主要原因。

所以散戶最容易犯的錯誤是在「長達一兩年的發酵時間」中被洗腦股市只會漲的假象，看著身邊的人發財而最終認錯追高衝進場。對我而言，我就是屬於那個提早離場的人，我是贏家，我主動選擇拒絕做輸家的權利。

因此當面臨整個市場過度樂觀的情緒時，你得懂的「拒絕做一個隨人起舞的人」。

這些是從還在場內要抽離到場外的心態，接著最困難的就是我要講的，在場外持續保持「客觀性」的心態。

我相信很多人空手之後，或者提高高比例現金後，看著股市一直上漲，看這自己賣掉的股票一直上漲，心中就會充滿著不甘與不安，覺得眼前這筆財富應該屬於自己的，不是別人的，這就是「忌妒」的心態。投資人必須戒掉這種完全毫無意義的心態。查理蒙格講過，人類七宗罪中，「忌妒」是最沒有用處的情緒，因為「忌妒」只是反映了自己的軟弱無能。

我這樣講好了，如果你覺得你這一波沒賺到很可惜，但回顧過往細數，其實你會有很多的「這一波沒賺到很可惜」，比於2022年的NFT熱潮，2025年的Labubu熱潮，還有股市中每一年都有某個概念股的飆漲，甚至你高中時期，那個隔壁班不怎麼帥的男同學交到一個巨乳正妹，難道你會覺得為什麼不是你嗎？不會吧？因為你心底知道這些都不是你該得到的，那麼現在股市漲這麼多，你如果在這半年來提高現金比例，你就得保持客觀心態，認知到這是假性上漲，而不是在那覺得自己沒賺到這一波，這一波絕對不是你該賺，甚至到最後你可能還憑實力全部賠回去！

所以這段時間的空手不是浪費，而是為了「強健自我心理面」，讓自己有能力在未來的崩盤時刻，準確地執行你的佈局規劃。

講到崩盤，緊接著要講的就是「面對悲觀情緒」。當崩盤真正來臨時，大多數人的心態會從極度樂觀轉向極度恐慌。所以各位一定要知道一件事情，過度的樂觀必定伴隨過度的悲觀，不要以為股市天天都在過年，你覺得今年這樣漲一定不會跌，絕對是在騙自己，還有人跟我說漲50%後只會跌20%，別笑死人，現實中，股市最常發生的情況是，股價從100元漲50%到150元，要跌回原點100 元只需要下跌 33.3%，甚至常常跌破原點，甚至像2000年網路泡沫還有跌到下市的。

在股市面臨崩盤時，各位要知道這種時刻就是「覆巢之下無完卵」，也就是說一個電影院發生火災了，沒有一處是燒不到的，所以不管你持有的是多麼優質的企業股票，一定也會面臨嚴重的下跌，這就是為什麼我要在市場過度瘋狂樂觀的情緒時出清所有持股的原因。

而在下跌的過程中，很多散戶會做出看似聰明的左側布局，殊不知他們的布局時機點都不對，通常就是在剛下跌的時候搶進場，因為他們會認為股市很快就會V轉，他們就能夠賺到反彈財。

比如像是下週一台股將面臨下跌三千點的局面，我相信很多散戶更是覺得加碼的時機點到了，這就是沒有淨值概念的行為跟思維，因為這些人沒有一把衡量尺，不知道真正合理價格的標準在哪，比如一張五月天門票如果你不知道他原價是3000元，結果賣黃牛票的黃牛跟你說他賣你10000元，你跟他殺到9000元成交，你還覺得自己賺到了1000元，殊不知你賠了6000元，這就是為什麼散戶常常覺得左側交易根本沒用的原因，然而，實際上左側交易才是正確的投資方式，是這些散戶不知道真正的合理價格在哪，因此常常在下跌過程中買進後，到最後還是受不了殺低認賠。

這種思維非常低階的散戶心態說實話就是沒有救了，但對於價值投資者，最難熬的就是，明明在合理價格買進了，股價卻還是繼續下跌，這時候就是考驗你是不是貨真價實的價值投資者的時候了。

這也是我常常講的「三年線下決勝負」，當你在崩盤後進場在三年線下時，甚至你運氣非常好布局到十年線的位置，你都應該堅持一個心態就是－「抱緊處理」，就算股價在跌破你的本，你都不應該輕易自行出局，前面我講到，「過度的樂觀必定伴隨過度的悲觀」，那麼反過來「過度的悲觀必定伴隨過度的樂觀」，因此你只需要耐心等待市場的情緒開始樂觀，那麼你就是開始賺錢了。

最後是「面對自己的情緒」，前面兩個講的是市場的情緒，也就是外在的情緒，但最困難的就是你得面對自己的小情緒，而你會有小情緒產生，追根究柢就是你太在乎別人的眼光，這就跟你日常生活中的處世態度是一樣的層面。

就比如我前面所講的「少賺這一波」的心態，為什麼你會有這樣的心態，因為你想跟別人比較，如果你不去在意別人怎麼賺怎麼賠，我就試問，你還會覺得「少賺這一波」嗎？為什麼隔壁班的宅男有巨乳正妹女友你不會忌妒，因為你根本不在乎，你在乎的是你能不能考上國立大學，所以你花時間在拼命讀書，而不是在把女友這件事情，你不在乎你朋友說「這宅男的外貌不如你，你怎麼教不到女友」，只要你不在乎，只要你懂得「做自己」、「了解自己」，那到最後的結果，絕對都能讓你滿意。

我去年四月加碼撿便宜，我沒有買到最低點，我不會悔恨我沒買到最低點，因為我知道那不是我該買的，我今年四月出清持股，我沒有賣在最高點，我不會覺得可惜少賺這一波，因為我知道那不是我該賺的，去年我的眼光是放眼未來我可以賺的上檔利益，今年我的眼光我是放遠未來我可以避開的下檔風險，我做我自己，就算酸民來酸言酸語，我都當成是狗吠火車，有人說我變了，我只能說，我根本沒變，我的投資邏輯依然照著巴菲特與查理蒙格的價值投資理念在實現而已。

因此我出清持股，是為了阻斷我在場內的過度樂觀情緒，這就是為什麼我在出清持股後說我的腦袋清醒了，因為唯有站在場外，你才能保持客觀性的角度與心態，而不是在場內瘋狂自我催眠股市還會上漲，這就是我為什麼一直強調，股市過度樂觀時你一定要提高現金比例，否則你無法保持客觀的角度看待這個股市最真實最黑暗的一面。

文章到最後，我想講的是，我講的東西基本上都不會過度誇大，你看我過往不論是分析鴻海還是分析Unity，我每次都講說我是用最保守的條件在評估，所以有人說我誇大，我也是不知道這些人眼睛是長到哪裡去了，基本上我分享的內容是以誠實以及保守為原則，只有保持低基期的情緒心態，以及自我內心的掌控，才是唯一能夠在股市長長久久的方式，今天這些內容就是我一路走來，我從巴菲特與查理蒙格身上所看到的價值投資的本質，在此分享給想學習的讀者們！