【談股市】亞馬遜2025年第二季法說會逐字稿中文版

 

會議主持人：

感謝大家耐心等待。各位好，歡迎參加amazon.com 2025年第二季度財報電話會議。此時，所有與會者處於僅聽模式。報告結束後，我們將進行問答環節。本次電話會議正在錄音。

現在，我將把會議交給投資者關係副總裁戴夫·菲爾斯先生。請開始。

戴夫·菲爾斯，Amazon投資者關係副總裁：

大家好，歡迎參加我們的2025年第二季度財報電話會議。今天與我們一起回答問題的是我們的首席執行官安迪·賈西和首席財務官布萊恩·利索夫斯基。在您聆聽今天的電話會議時，我們建議您手邊準備一份新聞稿，其中包含我們的財務業績、指標以及本季度的評論。請注意，除非另有說明，本次電話會議中的所有比較均針對2024年同期結果。我們的評論和對您問題的回答僅反映管理層截至2025年7月31日的觀點，並將包含前瞻性陳述。

實際結果可能與預期有重大差異。有關可能影響我們財務業績的因素的更多信息，請參閱今天的新聞稿以及我們提交給美國證券交易委員會（SEC）的文件，包括我們最新的10-K年報和後續文件。在本次電話會議中，我們可能會討論某些非GAAP財務指標。在我們的新聞稿、此次網絡廣播的幻燈片以及我們提交給SEC的文件中（均可在我們的投資者關係網站上找到），您將找到有關這些非GAAP指標的額外披露，包括這些指標與相應GAAP指標的對賬。

我們的指導方針考慮了我們迄今觀察到的訂單趨勢以及我們認為當前合理的假設。我們的業績本質上具有不可預測性，可能受到多種因素的重大影響，包括外匯匯率波動、全球經濟和地緣政治狀況變化、關稅和貿易政策、客戶需求和支出（包括對衰退的擔憂、通脹、利率、區域勞動市場限制、全球事件、互聯網、電子商務雲服務以及新興技術的增長速度）以及我們在SEC文件中詳述的各種因素。我們的指導方針假設，除其他事項外，我們不會達成任何額外的業務收購、重組或法律和解。無法準確預測我們商品和服務的需求，因此我們的實際結果可能與我們的指導方針有重大差異。現在我將把會議交給安迪。

安迪·賈西，Amazon首席執行官：

謝謝，戴夫。今天我們報告的收入為1677億美元，同比增長12%，不包括外匯匯率的影響。營運收入為192億美元，同比增長31%，過去12個月的自由現金流為182億美元。我們在過去一個季度在各項客戶體驗和業務方面取得了良好進展。從零售業務開始，我們對業務的投入和產出都感到滿意。在Amazon，我們從投入和產出的角度思考我們的業務。

產出是像收入或營運利潤率這樣的指標，但當然，你無法在產出層面進行管理。驅動產出的是投入。因此，我們內部幾乎所有時間都在討論和針對投入進行管理。對我們的零售業務客戶來說最重要的投入是產品選擇、低價和配送速度。在過去幾個月，我們在產品選擇方面又向前邁進了一步，特別是應客戶要求將Nike產品重新引入Amazon零售商店。

我們新增了高端品牌，如Away、Aveda、Marc Jacobs香水，以及Saks和Amazon合作的品牌，如Dolce & Gabbana、Etro、Stella McCartney、Rosetta Getty和La Prairie。我們還開始擴展非常成功的生鮮試點項目，客戶在訂購其他當日送達商品時可以購買生鮮產品。我們看到客戶接受度很高，今年使用該服務的客戶中有75%是首次在Amazon購買生鮮產品，其中20%的客戶在第一個月內多次回購。我們的價格對客戶來說仍然低廉且具競爭力。這是我們的日常必需品增長超過全球其他業務的原因之一，占每三個售出單位中的一個。

這也是知名研究公司Perfidero連續八年得出結論，認為Amazon是美國零售商中價格最低的。但最明顯的產出是我們零售業務在過去一個季度的增長速度以及我們在最近的Prime Day活動中取得的成功。今年的Prime Day是我們有史以來最大的一次，創下了銷售額、售出商品數量以及Prime Day前三週Prime會員註冊數量的紀錄。客戶節省了數十億美元，獨立賣家（大多數是中小型企業）在Prime Day活動中實現了有史以來最佳的銷售表現。關於關稅對零售價格和消費的影響，目前有很多噪音。

到目前為止，很多報導都是錯誤的。正如我們之前所說，無法知道未來會發生什麼。關稅最終會如何穩定，特別是對中國？當我們或我們的銷售合作夥伴預先購買的庫存耗盡時會發生什麼？如果成本最終上升，誰會承擔這些成本？

但我們可以分享的是我們迄今看到的結果，即今年上半年，我們尚未看到需求減少或價格顯著上漲。我們的市場上有超過200萬個賣家，採用不同的策略是否將更高成本轉嫁給消費者，這使客戶在Amazon購物時更有優勢，因為他們更有可能找到關心的商品的較低價格。進一步提高配送速度仍然是我們的重點，我們繼續取得進展。我們之前分享過我們如何將美國入庫網絡重新架構成區域結構，使我們能夠將庫存放置在離客戶更近的地點，提高速度並降低成本。這項工作正在產生顯著成果。

在第二季度，我們通過直接路線運送的訂單比例同比增長超過40%，包裹從履行中心直接送達，無需額外停留。我們還將包裹的平均運輸距離縮短了12%，並將每個單位的處理次數降低了近15%。我們在訂單整合方面取得了進展。隨著更多產品在本地定位，我們能夠將更多商品裝進每個箱子，並減少每個訂單的包裹數量。這有助於提高每個箱子的單位數量並改善整體服務成本。

這些改進使我們的網絡更快且結構上更有效率。我們還在第二季度創下了全球速度紀錄，為Prime會員提供了有史以來最快的配送速度。在美國，我們的當日或次日送達商品比去年同期增加了30%。客戶過去在附近實體店購買的商品現在經常在幾小時內送達家門，我們正在努力進一步提高配送速度，無論客戶身處何地。我們最近宣布計劃在年底前將當日和次日送達擴展到美國超過4000個較小的城市、城鎮和農村社區的數千萬客戶。

目前，這項服務已在美國超過1000個這樣的社區中提供。這些地區的客戶早期反饋非常積極。他們購物頻率更高，購買家庭必需品的比例顯著增加。自動化和機器人技術也是提高成本效率和改善客戶體驗的重要貢獻者。我們在全球履行網絡中部署了第100萬個機器人，並在我們的末端配送創新中心展示了創新技術，例如自動包裹分揀和將包裹直接送到符合人體工學高度的變革性技術。

我們推出了Deepfleet，這是一種人工智能，使機器人移動效率提高了10%。在我們的規模下，這是一個重大進展。Deepfleet就像一個交通管理系統，協調機器人的移動，找到最佳路徑並減少瓶頸。對客戶來說，這意味著更快的配送時間和更低的成本。對我們的團隊成員來說，我們的機器人承擔了更多體力要求高的任務，使我們的運營網絡更加安全。

機器人和生成式人工智能的結合才剛剛開始。雖然我們已經取得了重大進展，但相對於未來幾年我們將推出的技術來說，這還只是早期階段。轉到Amazon廣告。我們對廣告業務的強勁增長感到滿意，本季度收入為157億美元，同比增長22%。在美國，我們的廣告產品組合繼續表現強勁，幫助廣告商接觸到平均超過3億的廣告支持受眾，涵蓋我們的零售市場、Prime Video、Twitch、Fire TV，以及NFL、NASCAR和NBA等現場體育比賽，以及第三方網站和應用程序。另一個我們感到興奮的領域是我們的Amazon DSP（需求方平台）。我們的DSP使廣告商能夠計劃、激活和衡量全漏斗投資。我們的數萬億專有瀏覽、購物和流媒體信號，結合廣泛的供應方關係和我們的隱私保護清潔室，為廣告商提供了優化廣告、提供更高精準度和實現高效廣告成果的能力。在六月，我們宣布與Roku達成了一項重要合作，通過Amazon DSP為廣告商提供接觸美國最大的8000萬認證連網電視家庭的機會。這對廣告商來說是一個巨大的飛躍，為電視廣告帶來了最佳的計劃、受眾精準度和表現。我們還宣布了Disney的實時廣告交易平台與Amazon DSP的整合。這一合作使廣告商能夠直接訪問Disney的優質庫存，包括Disney+、ESPN和Hulu等平台，同時利用雙方的洞察力。當廣告商與Amazon合作時，他們不僅僅是購買廣告位。他們受益於卓越的節目、創新技術以及無與倫比的信號、測量和受眾開發，提供對消費者的強大相關性和品牌的投資回報。

轉到AWS。在第二季度，AWS同比增長17.5%，年化收入運行率超過1230億美元。我們繼續幫助各類組織加速向雲端過渡，與包括PepsiCo、Airbnb、Peloton、納斯達克、倫敦證券交易所、日產汽車、GitLab、SAP、華納兄弟探索、Twelve Labs、FICO、伊比利亞航空、SK電訊和NatWest等公司簽署了新協議。在快速發展的生成式人工智能領域，AWS繼續建立一個快速增長、年同比增長三位數的數十億美元業務，目前需求超過供給。我想強調幾點。

首先，在硬件方面，我們的定制AI芯片Trainium 2正在大規模部署，並成為Anthropic最新一代雲模型以及我們許多關鍵產品（如Amazon Bedrock）的支柱。我們還推出了由NVIDIA Grace Blackwell超級芯片驅動的Amazon EC2實例，這是AWS最強大的NVIDIA GPU加速實例。其次，在Bedrock中，我們最近新增了Anthropic Cloud 4，這是Bedrock有史以來增長最快的模型。我們自己的前沿模型Amazon Nova也繼續獲得強烈採用，現在是Bedrock中第二受歡迎的基礎模型。Nova的新功能允許客戶以其他基礎模型無法實現的方式定制他們的Nova模型，使組織能夠注入其獨特專業知識，同時優化成本和速度。

隨著人們對構建代理的興趣增加，他們意識到缺乏構建工具。五月，我們發布了Strands，一種開源方式，使構建代理更加容易，已經在廣泛客戶中流行起來，在GitHub上獲得了2500顆星和超過30萬次下載。客戶還在以安全和可擴展的方式將代理部署到生產中遇到困難，這阻礙了企業擴展代理。為了解決這個問題，Bedrock剛剛發布了Agent Core。

Agent Core是一套構建模塊，為客戶提供業界首個安全的無服務器運行時，支持同步和異步執行、代理身份和邊界、記憶服務、將服務轉換為MCP兼容接口的網關、內置代碼執行和網頁瀏覽器工具以及可觀察性服務。客戶對Agent Core感到興奮，它使他們能夠更廣泛地部署代理。第三，您開始看到AWS在AI堆棧頂層發布更強大的應用程序。AWS Transform是一個AWS代理，大幅縮短了大型機現代化時間表，從幾年縮短到幾個月，將VMware到EC2的轉換速度提高了80倍，並簡化了從.NET Windows到.NET Linux的轉換，將.NET應用的許可成本降低了高達40%。我們還剛剛發布了Curo，我們的新代理集成開發環境編碼代理。

Curo引起了很多關注，在預覽的前兩週有數十萬開發者使用或申請訪問，預覽的前五天有10萬人使用。開發者對Curo的反響在於它允許進行“氛圍編碼”，開發者使用自然語言與編碼代理聊天來構建代碼。但與其他編碼代理不同，Curo允許開發者使用自然語言構建規格，並在他們繼續進行氛圍編碼或與Curo交互時自動更新規格。這使從原型到生產變得更加容易。客戶還喜歡Curo的事件驅動代理掛鉤，這些掛鉤就像經驗豐富的開發者一樣，捕捉開發者可能錯過的東西。

當開發者保存React組件時，掛鉤會更新測試文件。當他們修改API端點時，掛鉤會刷新readme文件。當他們準備提交時，安全掛鉤會掃描洩露的憑證。雖然Curo還處於早期階段，但顯然我們正在做客戶喜愛的事情，Curo有機會改變開發者構建軟件的方式。我經常說，全球IT支出的85%到90%仍然在本地而非雲端。

在未來10到15年，這一比例將會翻轉，企業對利用AI的興奮將進一步加速這一進程。因此，AWS的更廣泛功能、更強的安全性和運營性能以及幫助企業現代化基礎設施的豐富經驗，為AWS業務的未來發展提供了良好前景。我們在Amazon的其他領域也看到了一些勢頭。我只提幾個。我們對Alexa Plus的進展感到興奮，這是我們的下一代助手，由生成式人工智能驅動。

我們已經開始在美國向客戶推出早期訪問。現在有數百萬客戶可以使用。我們收到了非常正面的反饋，我們將繼續改進體驗。我們最近完成了Project Kuiper的第三次成功發射。我們尚未商業推出這項服務，但已經有令人印象深刻的企業和政府客戶簽署了使用Kuiper的協議。

在Prime Video現場體育比賽中，我們的第一個NASCAR賽季每場比賽吸引了約200萬觀眾，是十多年來NASCAR廣播中最年輕的觀眾群。我們最近宣布了即將推出的首個NBA賽季的出色廣播團隊，包括Iron Eagle、Stan Van Gundy、Kevin Harlan、Dwayne Wade、Taylor Rooks、Blake Griffin、Dirk Nowitzki、Steve Nash和Candice Parker。我們還宣布了奧斯卡提名導演Denis Villeneuve將執導下一部詹姆斯·邦德電影。詹姆斯·邦德交到了當今最偉大的電影製作人之一手中，我們迫不及待地想開始007的下一次冒險。最後，我們對Amazon Pharmacy的增長和共鳴感到非常滿意，其年迄今增長50%，基數已經相當可觀。

公司內部發生了很多好事。接下來，我將把會議交給布萊恩進行財務更新。

布萊恩·利索夫斯基，Amazon首席財務官：

謝謝，安迪。讓我們從我們的頂線財務結果開始。全球收入為1677億美元，同比增長12%，不包括外匯影響。外匯對本季度收入有15億美元的正面影響，因為外幣兌美元普遍升值。

提醒一下，我們的第二季度收入指導預計外匯會有大約10個基點或1億美元的負面影響。營運收入為192億美元，超出我們指導範圍高端17億美元。在各個業務部門中，我們繼續優先考慮為客戶提供價值的成本效益創新。在北美部門，第二季度收入為1001億美元，同比增長11%。國際部門收入為368億美元，同比增長11%，不包括外匯影響。

全球付費單位同比增長12%。我們仍然專注於對客戶最重要的投入。在第二季度，我們在關鍵績效指標上看到了廣泛的強勢表現。這包括尖銳的定價、更多的庫存可用性以及Prime會員的創紀錄配送速度。我們的數百萬全球賣家繼續為我們的廣泛選擇做出重要貢獻。

這幫助客戶找到他們需要的商品，並以具有競爭力的價格實現。我們對工具、服務和快速配送速度的投資幫助我們的銷售合作夥伴接觸更多客戶並進一步擴展他們的業務。在第二季度，全球第三方賣家單位比例達到62%，是有史以來最高，較去年第二季度上升100個基點。我們也密切關注宏觀經濟環境，包括關稅的影響。正如安迪提到的，我們的第二季度計劃考慮了一系列假設，並非所有假設都實現。

我們將繼續考慮未來的一系列假設。轉到盈利能力，北美部門營運收入為75億美元，同比增加25億美元。北美營運利潤率為7.5%，同比上升190個基點。國際部門營運收入為15億美元，同比增加12億美元。國際營運利潤率為4.1%，同比上升320個基點。

我們對運營團隊的強大執行力以及他們為客戶提供的積極體驗感到滿意。在第二季度，我們在運輸網絡中看到了生產力提升，這得益於改進的庫存放置、高單位量的強大槓桿作用以及來自第一方和第三方銷售合作夥伴的更高需求庫存。這些因素促成了更快的配送速度和更低的成本。出庫運輸成本同比增長6%，增長速度顯著低於單位增長（正如我之前提到的，單位增長12%）。我們致力於進一步改善成本結構的舉措。

戰略庫存放置帶來了多重好處，包括更好的庫存可用性、更短的配送路線和更快的客戶配送時間。當我們優化庫存位置時，我們可以將更多商品整合到每個包裹中，減少包裝材料和成本。為實現這一目標，我們將繼續改進我們的入庫網絡，擴展美國的當日配送設施，包括農村社區，並在我們的設施中實施機器人和自動化。雖然營運利潤率的同比改進可能會波動，但我們有目的地制定了實現長期持續進展的策略。轉到廣告。

廣告收入同比增長22%，受贊助產品的推動，因為我們在零售業務中看到了強勁的流量。廣告繼續是北美和國際部門盈利能力的重要貢獻者。我們將品牌與客戶聯繫起來的全漏斗廣告方式正在引起共鳴。接下來轉到我們的AWS部門。收入為309億美元，同比增長17.5%。

AWS現在的年化收入運行率超過1230億美元。在第二季度，我們繼續在生成式AI和非生成式AI業務中看到增長。隨著公司將注意力轉向新計劃，將更多工作負載轉移到雲端，重新啟動或加速從本地到雲端的現有遷移，並利用生成式AI的潛力。AWS營運收入為102億美元。我們確實看到AWS部門利潤率從第一季度的歷史高點39.5%下降到第二季度的32.9%。

季度間下降的最大驅動因素（約一半）是由於年度薪酬週期的時機導致的股票薪酬費用季節性增加。AWS利潤率還受到較高折舊費用以及外匯匯率年同比波動的不利影響。折舊費用是我們在AWS資本支出增加的結果。正如我們過去所說，我們預計AWS營運利潤率會隨著時間波動，部分原因是我們在任何時間點的投資水平。我們將繼續在芯片、數據中心和電力方面投入更多資本，以追求生成式AI的巨大機會。

現在轉到我們的現金資本支出，第二季度為314億美元。我們預計第二季度的資本支出將合理代表今年下半年的季度資本投資率。AWS繼續是主要驅動因素，因為我們投資以支持我們的AI服務需求，並越來越多地投資於定制硅（如Tranium）以及支持北美和國際部門的技術基礎設施。此外，我們繼續投資於我們的履行和運輸網絡，以支持業務增長，提高配送速度，並通過投資於當日配送設施以及機器人和自動化來降低服務成本。這些投資將支持未來多年的增長。

轉到我們的第三季度財務指導。提醒一下，我們的指導考慮了一系列可能性，包括第二季度結果、本季度至今的趨勢以及對宏觀經濟環境（包括關稅）的預期。第三季度淨銷售額預計在1740億美元至1795億美元之間。我們根據當前匯率估計外匯匯率變化的年同比影響，預計將有大約130個基點的正面影響。提醒一下，全球貨幣在本季度可能會波動。第三季度營運收入預計在155億美元至205億美元之間。在這個動態環境中，我們將專注於最重要的事情，通過廣泛的選擇、競爭性價格和無與倫比的便利性為客戶提供卓越價值。

我們仍然專注於提供更好的客戶體驗，並相信以客戶為先是為股東創造持久價值的唯一可靠方式。接下來，讓我們進入問答環節。

問答環節

會議主持人：

謝謝。現在我們將開放電話會議接受提問。謝謝。我們的第一個問題來自摩根大通的道格·安穆斯。請提出您的問題。

戴夫·菲爾斯，Amazon投資者關係副總裁：

非常感謝您提出問題。

布萊恩·利索夫斯基，Amazon首席財務官：

我有兩個問題。首先，您能否更詳細地幫助我們了解關稅是如何在供應商、Amazon和消費者之間吸收的，以及您是否預計未來會有任何變化？其次，關於AWS，我們看到雲市場中第二和第三大參與者的增長顯著加快。我完全理解AWS的基數更大。但除此之外，您認為產出差距更多是由於客戶需求還是基礎設施供應，或兩者兼有？謝謝。

安迪·賈西，Amazon首席執行官：

好的，我會回答這兩個問題。先從關稅開始。我認為我們多次提到，而且我們仍然相信，我們無法預測未來會發生什麼。特別是在中國，關稅最終會如何穩定很難知道。我們自己第一方零售預先購買的庫存以及第三方銷售合作夥伴預先部署的庫存耗盡時會發生什麼也很難預測。

如果成本隨著時間上升，我們目前不確定誰會最終承擔這些更高成本。我們可以告訴您的是我們在上半年看到的結果。在上半年，我們尚未看到需求減少，也沒有看到廣泛的平均售價上漲。這在下半年可能會改變。有很多我們不知道的事情，但這是我們迄今看到的。

關於AWS的問題，首先我想說，正如您在問題中所說，道格，年同比增長率總是與您運營的基數有關。我們在AWS部門的業務規模比其他公司大得多。我認為第二大參與者的規模大約是AWS的65%。當我們回顧過去幾個季度的結果時，有時我們似乎比其他公司增長更快，有時其他公司比我們增長更快。但即使是您提到的第二大參與者，我們仍然在市場份額上保持領先地位。

無論如何，這些都只是某一時刻的情況。過去一週也是一種時刻。真正重要的是客戶在這些平台上的體驗。如果您看客戶關心什麼，他們非常關心運營性能，例如可用性、耐久性、延遲和吞吐量。我認為我們在這方面有相當大的優勢。他們非常關心安全性。

如果您有重要的數據，對於大多數公司來說，他們將重要數據放入雲端，數據的安全性和隱私非常重要，AWS在安全性方面的表現與其他參與者有很大差異。您可以看看過去幾個月發生的事情，其他參與者幾乎每個月都有問題。因此，我認為在安全性方面有很大差異。

然後我認為在功能性方面也有非常顯著的差異，不僅在核心基礎設施中我們有更多功能，而且如果您看AWS在AI方面的端到端產品，從底層到頂層都非常不同。所以，我對我們在AI和非AI方面為客戶提供的投入和服務感到滿意。我們目前的需求超過了我們的容量，所以我們本可以實現更多收入並為客戶提供更多幫助，我們正在非常努力地改變這種結果以及我們的容量，但這是一個年化收入運行率為1230億美元的業務，而且還處於早期。

有多少機會是一個年化收入運行率為1230億美元的業務還能說是早期？這是一個非常不尋常的機會，我們對此非常看好。

會議主持人：

謝謝。我們的下一個問題來自Evercore的馬克·馬哈尼。請提出您的問題。

馬克·馬哈尼，Evercore分析師：好的。我會先從AWS開始。您能否披露積壓訂單的數字？過去您提到過供應限制，並希望在下半年解決這些問題。這仍然是您的目標嗎？

有什麼跡象表明供應限制會更早或更晚解決？然後是一個關於Alexa Plus的長期問題。我已經試驗了一段時間。安迪，當您考慮它的潛力，比如增加參與度、挖掘一些服務收入、廣告、可能增加每戶零售銷售額、減少摩擦時，請談談從財務角度看您認為這將如何發展？

我們可能會在數字中看到什麼？非常感謝。

戴夫·菲爾斯，Amazon投資者關係副總裁：

馬克，這是戴夫。我先給您積壓訂單的數字。截至6月30日，積壓訂單為1950億美元，同比增長約25%。

安迪·賈西，Amazon首席執行官：

關於AWS的供應限制，我們目前的需求超過了我們的容量。您可以看到一些限制，它們存在於多個地方。最大的限制是電力。但您也會不時看到芯片的限制，以及一旦您有了芯片來製造服務器的一些組件的限制，有時新一代芯片的推出會比預期晚一些，有時您拿到了芯片，但製造服務器時的良率不如預期。所以我們正在處理很多這樣的問題。

這在整個行業都是真實的。我認為我們不會在幾個季度內完全解決我們所需容量與需求的差距。我認為這需要幾個季度。但我預計每個季度都會有所改善，我對此感到樂觀。關於Alexa的問題，我想說Alexa Plus的體驗比我們之前的Alexa體驗好得多。

她比以前的自己聰明得多，能力也強得多。我會說，與其他現有的聊天機器人不同，這些機器人擅長回答問題但無法為您採取任何行動，Alexa Plus可以為您執行很多行動，這非常吸引人。所以我可以讓Alexa為我播放音樂或視頻，或者將我的音樂從一個設備轉移到另一個設備。如果我正在聽的歌曲來自一部電影，我可以讓Alexa Plus將該電影場景在我的Prime Video上播放，通過Fire TV顯示。

或者如果我有客人來訪，我可以說，Alexa，放下窗簾，打開門廊和車道的燈，將溫度提高五度，播放適合晚宴的音樂。她會通過自然語言完成所有這些。所以她可以執行很多行動，這很吸引人。我們目前在美國開始推出Alexa Plus，現在已有數百萬客戶使用。美國其他客戶將在未來幾個月內獲得，國際推廣將在今年晚些時候更廣泛開始。客戶真的很喜歡這種體驗。他們認識到這比以前好得多。評分很高。使用量比以前廣泛得多。

他們打的電話數量顯著增加。我認為我們將在多個不同領域看到好處。首先，如果您打造了世界上最好的個人助理，這對客戶有很多實用性，因此會被大量使用。這意味著從客戶對我們提供Alexa Plus的設備感到興奮開始。人們會進行很多購物，這是一個令人愉快的購物體驗，將不斷改善。

我認為隨著時間推移，當人們進行更多多輪對話時，廣告將在幫助人們發現和驅動收入方面發揮作用。我認為隨著我們不斷增加功能，可能會有某種訂閱元素，超越現有的模式。今天，Prime會員免費獲得Alexa Plus，非Prime會員每月支付19.99美元。所以我認為這還處於非常早期的階段，但我們對提供的體驗感到非常鼓舞，您可以相信我們會不斷迭代。

會議主持人：

謝謝。我們的下一個問題來自Baird的科林·塞巴斯蒂安。請提出您的問題。

科林·塞巴斯蒂安，Baird分析師：

感謝接受問題。首先，關於國際部門的收入和利潤率進展，我希望您能提供一些關於推動這些進展的因素以及這些市場效率改進的可持續性的更多信息。然後，安迪，您提到了Kuiper。最近我們聽到的關於Kuiper的消息不多。所以您能否回顧一下相對於明年發射目標的進展、服務推出的時間以及您對衛星網絡長期目標的任何看法？謝謝。

布萊恩·利索夫斯基，Amazon首席財務官：

謝謝，科林。這是布萊恩。我先回答國際部門的問題。是的，國際部門本季度表現非常強勁，收入增長和營運利潤率均表現出色。營運利潤率同比上升320個基點至4.1%。

如果您看過去十個季度，這是一個持續的強勁進展。我們在這段時間內總計上升了近700個基點。所以，真的，這是國際部門內兩個部分的表現。一個是像英國、德國和日本這樣的成熟國家，已經具有與美國相似的利潤率輪廓。所以隨著它們的繼續增長，它們的利潤貢獻將隨時間增長，這是我們看到的。

在本季度，我們在這些國家的運輸網絡中看到了強大的生產力，就像我們在美國看到的一樣，這導致了更高的包裹單位和更快的配送速度，同時成本更低。所以，再次強調降低服務成本、增加速度和為客戶提供更好選擇的主題，在國際上也在繼續增長。在我們的發展中國家，我們對取得的進展感到滿意。我們在過去五年推出了八個國家，它們都處於不同的前期投資階段和盈利之路的不同時間點。但它們都在逐季改進，擴大選擇，增加Prime會員，擴展我們的客戶產品。

所以我認為您看到的是這些領域的持續改進。我們對此感到非常滿意。成熟國家繼續增長和發展，看起來非常像美國。發展中國家，目前處於不同的增長階段。

安迪·賈西，Amazon首席執行官：

關於Project Kuiper的問題，Project Kuiper是我們的低軌衛星項目，我們正在進行發射。全球有4億到5億個家庭沒有網路連接。這意味著他們無法進行我們認為理所當然的事情，如在線教育、商業、購物或娛樂。數字鴻溝確實存在，這是非常需要的。對於企業和政府來說也是如此，如果他們的資產或需要可視性或連接性，由於全球許多地方缺乏網路，他們目前無法實現。

所以需求很高。我認為，當我們將低軌道衛星送入太空時，將有兩個玩家擁有我認為是低軌衛星的現代技術。一個是市場上的現有玩家，第二個將是Project Kuiper。我認為我們在性能上將有相當大的差異化。如果您看上傳和下載的性能預期，我認為Project Kuiper將具有優勢。

我還認為我們的價格對客戶來說將非常有吸引力。如果您考慮想要低軌衛星的三個關鍵客戶群——消費者、企業和政府，我們在這三個客戶群中都有非常強大的關係，這得益於我們的消費業務和AWS業務。如果您考慮企業和政府，他們希望從太空獲取數據後，將其放入雲端進行分析、數據分析和人工智能以及各種操作。Project Kuiper與AWS的無縫連接對企業和政府非常有吸引力。我很驚訝。

我們尚未推出Project Kuiper，但已經簽署了大量企業和政府協議來使用Project Kuiper，這令人印象深刻。所以我們正在非常努力地將衛星送入太空。我們與一些火箭提供商有一些延遲，但我們擁有未來幾年大部分可用的火箭發射。我們非常希望在今年晚些時候或明年早些時候將這項服務推向商業測試。

會議主持人：

謝謝。我們的下一個問題來自摩根士丹利的布萊恩·諾瓦克。請提出您的問題。

安迪·賈西，Amazon首席執行官：

感謝接受我的問題。

布萊恩·諾瓦克，摩根士丹利分析師：

安迪，我有兩個關於AWS的問題，有點棘手，但我還是會問您。現在有華爾街金融人士的說法認為AWS在生成式AI方面落後，擔心失去客戶給競爭對手等。您能否回應這一點？您對此的反駁是什麼？

請談談您和團隊最重要的焦點，以確保AWS在創新方面保持與超大規模競爭對手的領先？其次，我知道AWS是一個大業務，但有沒有理由認為它在下半年和2026年不應該加速，考慮到機會的規模以及未來12個月內將推出的所有生成式AI功能？

安迪·賈西，Amazon首席執行官：

好的。關於AI的第一個問題，我想說，現在AI還處於非常早期的階段。如果您看這個領域正在發生的事情，它是非常頂重的。所以您有一些非常大的前沿模型正在訓練，需要大量的計算資源。其中一些在AWS上訓練，其他在其他地方訓練。

您還有一個相對較少數量的大規模生成式AI應用程序。一個類別是聊天機器人，最大的是ChatGPT，但另一個類別是編碼代理。所以像Cursor、Vercel和Lovable這樣的公司的應用。其中一些在AWS上運行重要部分。然後您有大量的生成式AI應用程序處於試驗模式或正在開發中，以及大量代理也在嘗試構建並弄清楚如何廣泛進入生產。

但它們都還很早期。許多現有的應用雖然重要，但相對於我前面提到的那些頂重應用來說，它們的使用量較小。我們有大量的企業和初創公司在AWS的AI服務上運行應用程序。但它們的使用量、用例的廣泛性、進入生產的數量以及代理的數量，仍然處於比未來更早期的階段。所以當您考慮AI中什麼重要，客戶在選擇使用什麼基礎設施時關心什麼，我認為您需要看堆棧的不同層次。

對於那些構建模型以及考慮實際成本的客戶來說，成本最終將在推理上。今天，由於客戶正在訓練他們的模型並試圖弄清楚如何將應用程序推向生產，訓練成本占據了大部分。但在大規模時，80%到90%的成本將在推理上，因為您只會定期訓練，但您一直在吐出預測和推理。所以他們會非常關心他們使用的計算和硬件。我們與NVIDIA有非常深入的合作關係，這種合作關係將長期持續，但我們在CPU領域與Intel的經驗中看到，客戶渴望更好的價格性能。

就像在CPU領域我們構建了自己的定制硅Graviton，比其他領先的x86處理器有大約40%的價格性能優勢。我們在AI的定制硅方面也做了同樣的事情，推出了Trainium。我們的第二版Trainium 2確實成為了Anthropic下一代雲模型的支柱，也是Bedrock和我們進行推理的支柱。所以我認為很多推理的價格性能比其他GPU提供商高出大約30-40%。我們已經在開發第三版的Trainium。

所以我認為很多計算和推理最終將在Trainium 2上運行。我認為這種價格性能在客戶達到規模時將非常重要。然後我認為中間層的堆棧實際上是客戶關心的服務組合，以便能夠構建模型，然後利用現有的領先前沿模型，構建高質量的生成式AI應用程序，在大規模進行推理。我們看到正在構建模型的人繼續廣泛使用SageMaker AI。而Bedrock，利用領先的前沿模型，也在顯著增長。正如我在開場評論中所說，代理的規模數量相對於未來的情況仍然非常小。但問題的一部分是實際上構建代理很難，而且以安全和可擴展的方式部署這些代理也很難。所以我認為我們最近推出的Strands（使構建代理更容易）和Agent Core（使大規模安全部署更容易）受到了很好的反響，客戶感到興奮。這將改變代理方面的可能性。

是的。然後我認為您有大量的全球IT支出，85%到90%仍然在本地。如果您相信這個等式會翻轉，我相信我們相信，您有大量的遺留基礎設施需要移動。這些是大型機、VMware實例。當我們構建像AWS Transform這樣的代理，使大型機到雲端的轉移更容易，VMware到雲端的轉移更容易，從.NET Windows到.NET Linux的轉移更容易以節省資金，這些對企業來說非常有吸引力。像Curo這樣的東西，讓客戶以更容易、更結構化的方式開發，這就是為什麼我認為人們對此感到興奮。所以我真的很喜歡我們在AI領域構建的服務和輸入。客戶真的很喜歡它們，這與他們產生共鳴。

我仍然認為AI的採用處於非常早期的階段。但我想說的另一件事是，由於我們現在處於一個階段，大部分活動是訓練和弄清楚如何將生成式AI應用程序推向生產，人們沒有像未來那樣密切關注確保這些生成式AI應用程序在他們的其他數據和基礎設施所在的地方運行。記住，很多生成式AI推理只是一個像計算、存儲和數據庫這樣的構建模塊。所以人們實際上希望在他們的其他應用程序和數據所在的地方運行這些應用程序。AWS上的應用程序和數據比其他任何地方都多得多。

我對隨著我們達到更大規模，AWS在AI方面的表現感到非常樂觀。我認為我們擁有一套從底層到頂層獨特的服務組合。關於加速的預期，我們不按部門提供指導。我不會試圖給您指導，但我確實相信，隨著更多企業恢復現代化其基礎設施並從本地轉移到雲端，再加上AI將加速更多公司將更多AI應用程序部署到生產中並開始擴展，再加上未來幾個月和季度更多容量將上線的事實，使我對AWS業務感到樂觀。

會議主持人：

謝謝。下一個問題來自Citi的羅恩·喬西。請提出您的問題。

安迪·賈西，Amazon首席執行官：

很好。謝謝。謝謝，安迪。

羅恩·喬西，Citi分析師：

非常有幫助。也許繼續這個問題，但聚焦於Amazon內部。我認為您在六月寫了一篇關於生成式AI代理的能力或潛力以及提高內部效率和市場速度的文章或博客。所以想聽聽您的想法，關於Amazon如何在內部採用生成式AI，或許您已經看到由於您剛剛談到的所有內容而提高了市場速度。謝謝。

安迪·賈西，Amazon首席執行官：

是的。我認為AI是我們一生中最大的技術轉型，這說了很多，因為即使在我們相對較短的時間內，我們已經經歷了雲端、移動和互聯網本身。但我認為這將是我們一生中最大的技術轉型。我認為它不僅會改變我們知道的每一個客戶體驗，並啟用我們之前只能夢想的客戶體驗，還會大幅改變我們的工作方式。如果您想想，我們進行編碼、分析、研究、財務、業務流程自動化、客戶服務的方式，我能想到的每個工作領域都可能以某種有意義的方式受到AI的影響。

當您有這樣的重大轉變時，您有兩個宏觀選擇。您可以選擇擁抱它，幫助塑造它，並弄清楚如何構建正確的工具來利用這項技術，或者您可以希望它消失並讓它塑造您。您提到的那篇帖子，羅恩，是我明確告訴團隊我們將追求前一種方法。我們將擁抱它。我們將試圖塑造它。

所以我們在公司內部已經構建了一些工具和代理。如果您想想像Curo這樣的東西，編碼代理的機會非常有吸引力。這將使我們的團隊成員能夠從更高級的起點開始，並能夠更快、更廣泛地為客戶發明。如果您考慮像Connect這樣的服務，這是我們的AWS服務，提供呼叫中心軟件，內置了許多AI，改變了所有客戶服務代理的生產力。您可以想像我們將要做的事情，以使軟件發布更容易，構建高質量的軟件，進行運營、質量保證，自動化許多在雲端內部的業務流程協調。

我們將在許多這些領域努力，以使我們主要能夠更快、更廣泛地為客戶發明。但我也認為這將使我們所有團隊成員的工作更加愉快，因為他們不必做我們現在都要做的那些機械性工作。他們將能夠擁有更多他們試圖為客戶解決的問題的端到端部分，我們希望有深入的擁有者，盡可能端到端地擁有。

會議主持人：

謝謝。我們的最後一個問題來自美國銀行的賈斯汀·波斯特。請提出您的問題。

布萊恩·利索夫斯基，Amazon首席財務官：

很好。謝謝。我想問關於收入指導的問題。第三季度的增長看起來相當強勁。我知道您不會說AWS是否預計會加速，但您能否談談一些驅動因素以及您在其中考慮了哪些關稅和其他應急措施？

然後對第四季度的形勢有什麼想法？謝謝。是的。嗨，賈斯汀。這是布萊恩。

我來回答這個問題。是的，我們預計收入在1740億美元到1795億美元之間。抱歉，是一個筆誤。我們對第二季度的增長率以及多個領域的加速感到滿意，包括單位增長。

您知道，我們本月早些時候舉辦了一個非常成功的Prime Day。所以，您知道，關稅最終會如何穩定以及對消費者的最終影響存在不確定性，正如安迪之前提到的。但我們對我們控制的關鍵投入感到非常滿意，價格、選擇和便利性。我們談到了配送速度的提高。我們談到了選擇的增加、高庫存水平、靠近客戶的分散庫存。

所以我們認為這一切對我們有利。所以我會說我們謹慎樂觀。我現在不會給第四季度提供任何指導，我們下次會談到這個。

科林·塞巴斯蒂安，Baird分析師：

感謝您今天參加我們的電話會議並回答問題。

戴夫·菲爾斯，Amazon投資者關係副總裁：

重播將在我們的投資者關係網站上至少保留三個月。我們感謝您對Amazon的關注，期待下個季度再次與您交談。

會議主持人：

女士們先生們，今天的電話會議到此結束。您現在可以斷開線路。感謝您的參與。