【談股市】2025年Unity第二季電話會議紀錄

 

Matt Bromberg，首席執行官，Unity Technologies：

大家早上好！代表全球Unity的每一位員工，感謝各位今天參與我們的電話會議。能夠每季向大家展示我們團隊的進展，對我來說是一種榮幸和特權。在領導這家公司整整一年後，我對我們面前的機會感到前所未有的熱情。我們相信，2025年將會是一個轉折點，產品創新的加速與客戶價值的提升將匯聚一堂，點燃可持續的顯著增長，這一切由Unity Vector的全面崛起引領，其表現遠超我們在早期發展階段的預期。

第二季度的強勁表現，Grow和Create業務均獲得增長，推動業績再次大幅超出預期，顯著超越我們對收入和調整後EBITDA的最高指引。讓我們先從Grow業務開始談起。要理解我們的熱情，需要稍微聚焦一點。Unity廣告網絡內由Vector引領的表現，推動第二季度收入環比增長15%，這種增長勢頭在第三季度仍在持續。正如我們此前預期，第二季度其他廣告產品因技術和市場資源重新部署到Vector的推出而表現疲軟，這確實在一定程度上抵消了Unity廣告網絡增長對整體廣告業務收入的影響。

然而，我們預計第三季度將呈現截然不同的軌跡，主要有三個原因：

我們看到Unity廣告網絡以外的產品正在穩定，產品增強和更嚴格的運營紀律使結果回歸正軌，我們也開始將AI驅動的能力擴展到更廣泛的廣告產品組合中。

Unity廣告網絡目前約佔Grow業務總收入的50%，我們預計這一比例將繼續增加。因此，我們增長最快的產品將在未來幾季對整體業績產生更大影響。

隨著我們持續投資於AI質量的提升，Vector為客戶帶來的價值不斷增加。上季度我們提到，Vector為新用戶的數量和質量帶來了15-20%的提升。第二季度，這一結果繼續攀升。

我們相信，這三個因素的綜合影響將推動今年第三季度整體Grow業務實現中個位數的環比增長。值得一刻停下來理解，我們如何通過為合作夥伴提供更強的結果，直接轉化為他們願意在Unity上增加支出的意願。請記住，效果廣告商並非以傳統方式分配預算，也未必從競爭對手中搶奪份額。他們會持續增加支出，直到達到其回報要求的極限。我們已經與全球100大手機遊戲中的85家合作，隨著我們努力提供更好的回報，我們預期合作夥伴將繼續投資於增長，我們的業務也將隨之增長。我們還預期，隨著AI性能引擎的質量和效率持續提升，Vector在未來幾年將愈發強大，並將其能力擴展到我們產品組合中的其他廣告產品。

我們對業務未來的信心，部分來自於我們尚未完全發揮的最大競爭優勢——即Unity作為全球遊戲操作系統所擁有的深層消費者洞察。Unity是構建、分發和運行遊戲應用程序的領先軟件提供商，全球數十億消費者使用這些應用程序。全球100大手機遊戲中有70%是基於Unity構建的。在我們的廣告業務中，這一獨特視角將為Vector AI引擎提供新的、高度差異化的行為數據，成為未來增強性能和增長的重大潛在催化劑。我們預計這方面的工作將從2026年開始產生影響，並將長期持續。

我們對Unity的現狀感到興奮，但我們同樣確信這只是開始。本季推出的Unity 6.2為下一代Unity奠定了基礎，其中包括開發者數據框架的引入。這是一個Unity的系統，包含隱私儀表板，允許開發者控制數據在構建和運營交互應用程序中的收集、共享和使用方式。這一發布標誌著確保透明度、安全性和隱私的關鍵一步，同時提升遊戲開發者用於構建和擴展受眾的工具的質量和實用性。既然我們談到Unity 6.2，讓我們順便轉到Create業務的討論，我們在軟件構建和支持方式上的轉型正在順利進行。

我們對質量、穩定性和開發者體驗的重新投入，正在催化Create業務的強勁財務表現，包括第二季度實現雙位數的訂閱增長。我們還看到Unity 6的持續採用勢頭，這是我們發佈過的最穩定和高效的版本，現已獲得超過660萬次下載，較上季度增長50%。從舊版本到Unity 6的轉換快速且順利，遠超我們歷史上任何時候。Unity 6.2中AI的Beta反饋，雖然仍處於早期階段，但非常積極且極有幫助。隨著Vector的成功推進，你會看到我們顯著提升對AI在核心Unity內容創作體驗中作用的期望。

在我們已確立的財務框架內，我們在這一領域的人才和產品投資顯著增加，預計未來幾季將更多談及這一點。正如分發在Unity運行時的應用程序數據為廣告業務提供長期競爭優勢，Unity開發的應用程序數據將使我們的AI改變內容創作體驗，利用我們對每個產品和項目的洞察，預測開發者的需求，改變內容構建方式，賦能Create業務的未來。隨著Unity與客戶和社區重新建立聯繫，並完全擁抱其作為遊戲操作系統的角色，Create業務的合作機會也進入新領域。本季度，我們自豪地宣佈與全球最大遊戲開發商和發行商之一騰訊，以及全球頂尖手機遊戲《Monopoly Go》的創作者Scopely達成多年期重要合作。與騰訊的擴展多年期合作將使Unity繼續成為全球最受歡迎的多平台遊戲的核心。我們在中國這一全球最大遊戲市場的業務持續強勁，我們是唯一一家能夠無縫支持包括Open Harmony在內的整個中國生態系統開發的公司。與Scopely的多年期新協議包括跨Create和Grow的長期技術合作，旨在支持Scopely遊戲的增長和運營，同時改善Unity引擎以惠及所有客戶。

在平台方面，我們宣佈了與任天堂的多方面合作，任天堂因Switch 2的成功推出而取得巨大成功。我們的合作確保Unity 6在Switch 2發布首日完全優化，使Unity在任天堂第三方遊戲開發、商業和實時服務運營的增長和支持中發揮基礎性作用。這些新合作不再圍繞銷售席位，而是通過以新方式利用我們的平台和產品組合，為合作夥伴創造新的商業機會。

最後，在非遊戲行業，我們對增長勢頭感到非常興奮，這是我們增長最快的訂閱業務，連續第十個季度實現環比增長。本季度在汽車領域，我們宣佈與寶馬深化合作，寶馬使用Unity Asset Manager為其全球突破性的3D資產管理平台提供支持。Unity的3D技術還被整合到梅賽德斯-賓士操作系統中，以增強新款CLA的車內體驗。在醫療保健領域，Specto Medical通過基於Unity的沉浸式3D可視化工具重新定義術前規劃和患者溝通。應用場景持續擴展，我們對跨多個類別和應用的長期增長機會更加充滿信心。

我要感謝全球所有團隊的不懈努力，幫助我們轉型Unity並每天贏得客戶的信任，也感謝我們的合作夥伴和全球社區的持續支持。我們相信，Unity是全球為數不多能夠在AI、數字內容創作、數字廣告和交互娛樂的交叉點上受益於巨大機會的公司之一。我們全體致力於實現這一未來。再次感謝大家今天的時間和關注。現在我將把話筒交給Jared，讓他介紹我們的財務表現。Jared，謝謝。

Jared Yase，首席財務官，Unity Technologies：

謝謝，Matt。大家早上好。我很高興報告，Unity在第二季度所有指標均超出我們的指引上限。收入超出指引上限1600萬美元，調整後EBITDA超出指引上限1500萬美元。Grow業務收入為2.87億美元，同比下降4%，環比增長1%，超出指引的收入增長主要來自Unity廣告網絡的強勁表現，Vector在早期階段的表現顯著優於預期。正如預期，Unity廣告網絡的增長被其他廣告產品的下降部分抵消。

在Create業務，收入為1.54億美元，同比和環比均增長2%，反映了訂閱業務的強勁表現，本季度再次實現雙位數同比增長。我想提醒投資者，與2024年相比，我們消化了2100萬美元的非戰略Create收入。調整後非戰略收入，Create業務在第二季度同比增長16%。2025年第二季度的非戰略Create收入微乎其微，預計未來將保持如此。

轉到非GAAP盈利能力，本季度調整後EBITDA為9000萬美元，利潤率為21%。調整後EBITDA超出指引上限，這得益於收入增長加快與對人力成本和雲支出的嚴格控制相結合的持續運營槓桿。我們在效率提升上的積極立場，也使我們能夠同時投資於高影響力的項目，如推動Unity Vector的積極路線圖和在編輯器體驗中融入AI。我們繼續看到未來進一步的利潤率擴張和運營槓桿的機會，特別是在擴大和發展廣告業務時。

第二季度Unity創下12700萬美元的自由現金流新高紀錄，同比改善4700萬美元，部分原因是去年較大的重組付款。自由現金流從第一季度的大幅增長得益於強勁的盈利能力以及出版商付款的時間安排，這些付款集中在第一季度。關於資產負債表，季度末現金為17億美元，可轉換債務為22億美元。憑藉強勁的自由現金流狀況和適度的槓桿，我們擁有極具靈活性的資本結構，使我們能夠投資於關鍵項目，以推動股東的加速有機增長。

現在轉到第三季度指引。我們預計第三季度總收入為4.4億至4.5億美元，調整後EBITDA為9000萬至9500萬美元。在Grow業務，我們預計實現中單位數的環比收入增長，這得益於Unity廣告網絡的持續表現，該網絡的強勁勢頭已延續至第三季度。在Unity廣告網絡以外，我們看到穩定，預計從第二季度到第三季度的收入將保持穩定。正如Matt提到，Unity廣告網絡現在約佔Grow業務總收入的50%，我們預計這一比例將隨時間增長。在Create業務，由於第二季度一筆大客戶交易的影響，我們預計從第二季度到第三季度將略有環比下降。但需注意的是，排除這筆交易的影響，我們的戰略Create收入預計在第三季度將高於第一季度和第二季度，並同比增長高單位數。我們的調整後EBITDA指引考慮了我們在G&A和R&D支出上的刻意控制，包括在雲支出方面推動的效率。Unity也開始受益於83%的調整後毛利率支持的運營槓桿改善。隨著收入增長回歸，結合高調整後毛利率和精簡的運營結構，應隨著時間推移實現運營利潤率的擴張，即使考慮到對Unity Vector、AI和其他高潛力R&D投資的積極投資。

感謝大家參與Unity 2025年第二季度電話會議。現在我將把話筒交給Alex，以便我們回答問題。

問答環節

會議主持人：

我們現在開始問答環節。請將問題限制為一個主問題和一個跟進問題。第一個問題來自Morgan Stanley的Matthew Cost。請開始。

Matthew Cost，分析師，Morgan Stanley：

大家早上好，感謝接受提問。Unity廣告方面的強勢是否有可能擴展到Grow業務的其他產品？是否有任何因素阻止你們將驅動Unity廣告更強表現的技術應用到Grow業務的其他產品組合中？然後我還有一個跟進問題。

Matt Bromberg，首席執行官，Unity Technologies：

嘿，Matt，感謝你的問題。Unity Vector是一個高度模組化的系統，沒有任何因素阻止我們將該模組化系統用於改善其他廣告產品的部分功能，甚至可能是顯著的部分。

Matthew Cost，分析師，Morgan Stanley：

很好，謝謝。關於你們的Vector，今年動作很快，好像五月就全面用在Unity廣告上了。但Vector本身進步得有多快？聽起來要到2026年才會看到運行時數據（遊戲玩家的行為數據）的效果。現在還有多少『簡單就能做到』的改進空間，能讓Vector的表現繼續變更好？

Matt Bromberg，首席執行官，Unity Technologies：

感謝，Matt。Vector對我們來說是個大突破，我們把整個廣告技術升級到一個超強的新AI平台，像是換了台新引擎，馬力更大、功能更多，還能處理更多更複雜的數據，隨時根據變化調整。這東西才剛開始，我們每天都在讓它變更好！現在已經比上季度的15-20%提升（像是幫廣告主找到更多玩家、賺更多錢）還要強一些。短期內，我們還有很多『簡單就能搞定』的進步空間，比如調整演算法、增加數據，就能讓效果更好。長期來看，這是個大改造，會讓我們的生意持續好多年都更猛。2026年開始，當我們把遊戲玩家的數據加進去，Vector會更厲害，現在才剛起步，未來還有超多潛力！

會議主持人：

下一個問題來自Jefferies的Brent Thill。

Brent Thill，分析師，Jefferies：

在Grow業務上，能否描述產品演進的下一步？你對哪些方面感到滿意？哪些方面希望看到更多改進？未來幾個月產品推出的下一階段如何描述？

Matt Bromberg，首席執行官，Unity Technologies：

正如我們提到的，Vector的推出還處於非常早期的階段。我們有一支優秀的團隊在投資改進和促進AI的學習過程。未來看起來是我們將繼續投資，隨著時間推移持續改進現有能力。此外，正如我在開場白中提到的，我們相信未來還有一個轉折點，來自我們作為全球遊戲操作系統的結構性優勢。隨著我們將數十億使用Unity應用程序的消費者行為洞察引入AI，我們將看到性能的增強。我們預計這將從2026年開始，並持續多年。這正是讓我們興奮的地方——這是一個重大轉型的早期階段，我們立即看到性能提升和支出增加，但尚未充分利用我們在市場中的獨特地位。這就是我們對業務充滿熱情的原因。

Brent Thill，分析師，Jefferies：

好的。快速跟進問題，Jared，關於Create業務中的1200萬美元永久交易，能否描述這是什麼情況？為什麼這不是經常性的？這是否是一個異常情況？請提供一些背景。

Jared Yase，首席財務官，Unity Technologies：

當然。我們對本季度簽署的一些大型合作感到興奮，Matt提到了騰訊和Scopely等，還有一些未提及的合作。這些合同影響範圍廣泛，涉及我們業務的多個部分。其中一些合同的結構導致部分收入在前期確認，但大部分收入是傳統的SaaS訂閱收入，將隨時間持續惠及業務。我們認為有必要特別指出其中一個合同的部分，因為它對第二季度有正面影響，但不會延續到第三季度。Create業務持續表現強勁，訂閱收入實現雙位數增長，戰略收入同比增長16%。我們對Create業務的增長感到非常滿意，無論是否有這部分合同的影響。

會議主持人：

下一個問題來自Citizens的Andrew Boone。

Andrew Boone，分析師，Citizens：

感謝接受提問。關於Grow業務指引，你們提到非Unity廣告部分的穩定。如果考慮中單位數增長，這是否意味著Vector或Unity廣告的增長在第三季度相較第二季度有所放緩？能否拆解一下？另外，Matt，關於6.2版本的數據框架和納入更多數據的潛力，能否談談與客戶的對話進展，關於在廣告產品中納入更多數據？

Matt Bromberg，首席執行官，Unity Technologies：

先回答第二個問題。「開發者數據框架」的重要性在於，它將數據共享和使用的控制權完全交到客戶手中，並以高度自動化的方式深層整合到產品中。不是與全球各地進行大量對話，而是像其他技術產品一樣，提供開關和菜單，讓客戶控制與我們共享的數據及使用方式。不同客戶有不同偏好，但無需過多對話，這是我們的目標——將這一切正常化，讓客戶以他們希望的方式與我們合作。

(K佬說明：這段話是Matt Bromberg在回答關於「開發者數據框架」（Developer Data Framework）和客戶數據共享的問題時說的。簡單來說，Unity想讓客戶（也就是用Unity引擎做遊戲的開發者）自己決定要不要分享數據、分享哪些數據，以及這些數據怎麼被用。他們的目標是用簡單、自動化的方式來做到這一點，而不是跟每個客戶跑去開一堆會、聊一堆細節。

具體來說，Unity在產品裡內建了一個像「控制面板」一樣的東西，裡面有開關和選單，開發者可以自己點一點、選一選，決定哪些數據要給Unity，哪些不要。這就像你用手機App時，會跳出問你「要不要開啟定位功能」的那種設定選項一樣，簡單又直覺。這樣就不用Unity跟每個客戶一一談判，客戶也能按自己的需求和偏好來設定，完全自己做主。

他們想讓這件事變得像用其他科技產品一樣稀鬆平常，不需要什麼複雜的溝通，就能讓客戶輕鬆掌控數據。這就是Unity希望的「正常化」方式，讓合作更順暢、更自由。)

Jared Yase，首席財務官，Unity Technologies：

關於Grow業務指引，我們預計第三季度實現中單位數環比收入增長，非Vector部分的廣告業務（約佔50%）預計從第二季度到第三季度穩定。如果整體業務增長約5%，這意味著Unity廣告網絡將實現雙位數環比增長，繼上季度15%增長後，至少實現25%的增長。這讓我們非常興奮。我們不打算每季都詳細拆分這些數字，但本季度我們希望通過這些數據讓大家理解我們對業務方向的熱情。

會議主持人：

下一個問題來自Cannonball的Vasily Karasyov。

Vasily Karasyov，分析師，Cannonball：

感謝。你提到看到安裝量的強勁增長，能否幫助我們理解Unity Vector的具體不同之處？是找到更多曝光？是找到低價曝光？還是每千次曝光的安裝量增加？

Matt Bromberg，首席執行官，Unity Technologies：

簡單來說，是的，我們在所有顯示為廣告客戶提供更多價值的驅動因素上看到全面改進。最好的衡量方式是客戶支出的持續熱情。這是我們持續投資於模型質量和效率的過程，隨著時間推移提供更多獨特的數據信號。

Vasily Karasyov，分析師，Cannonball：

快速跟進問題，與Unity廣告相比，抽成率有無變化？

Jared Yase，首席財務官，Unity Technologies：

沒有，Vasily。我們未看到抽成率和安裝量的顯著變化。我們看到安裝量和客戶價值的全面增長，淨收入的利潤率結構無顯著變化。

會議主持人：

下一個問題來自Piper Sandler的Tom Champion。

Jim，分析師，Piper Sandler：

嗨，我是Jim，替Tom提問。關於中國部分，地理收入顯示中國支出有顯著環比增長，這與Vector有關還是其他原因？

Matt Bromberg，首席執行官，Unity Technologies：

我們對中國的機會感到非常興奮，這主要與核心Create業務的改進有關。我們擴展了與主要客戶的關係，Unity引擎在中國所有平台上的適用性開始扎根，幫助我們增長業務。

Jared Yase，首席財務官，Unity Technologies：

Jim，我想補充，中國業務環比增長約2000萬美元，非常令人興奮。部分增長來自Create業務，部分來自Grow業務。我們在平台和廣告業務上均看到全面增長。

Jim，分析師，Piper Sandler：

很好。關於Unity廣告49%的比例，這僅指DSP嗎？

Jared Yase，首席財務官，Unity Technologies：

不完全是，Jim。這是Grow業務中整個Unity廣告網絡的部分。非Unity廣告網絡的部分包括我們稍後將引入Vector的各種廣告產品。Unity廣告網絡是你指的DSP部分。

(K佬說明：不懂Unity廣告架構的請去看我的影片https://www.youtube.com/watch?v=ZHjKvjoS3Fc，你就知道這個分析師沒事先做功課來亂問問題。)

會議主持人：

下一個問題來自Wells Fargo的Alec Brondolo。

Andrew Boone，分析師，Citizens：

感謝提問。今天股票的爭論似乎是Unity廣告網絡在第二季度的增長是否侵蝕了IronSource的支出，或者是否對Unity整體業務是增量。能否談談增量與侵蝕的概念？以及對非Vector部分的Grow收入穩定後，增長率改善不會減速的信心？

Matt Bromberg，首席執行官，Unity Technologies：

我們非常明確，沒有顯著的侵蝕影響。我們的廣告產品在一個競爭激烈的大市場中運營，與最大的公司每天競爭。不是Unity內部競爭。資金流向回報最高的地方。我們估計其他廣告網絡對Unity的侵蝕低於10%。隨著我們持續提升客戶價值，他們將繼續增加支出，這將推動增長。沒有結構性障礙，只需持續改進AI質量和數據基礎。

(K佬說明：Matt在強調Unity的廣告產品不是在跟自家其他產品競爭，而是跟市場上的大玩家比拼。客戶看的是誰能幫他們賺更多錢，所以只要Unity的AI和數據越來越強，客戶就會願意花更多錢，業務自然會成長，沒什麼內部搶生意的問題。不過這個問題好像今年第一季有問過了？)

Jared Yase，首席財務官，Unity Technologies：

Alec，我們進行了詳細分析，支持Matt提到的侵蝕數字。第三季度Unity廣告網絡持續顯著增長，非Vector部分穩定，這讓我們對前景感到興奮。

會議主持人：

下一個問題來自William Blair的Dylan Becker。

Dylan Becker，分析師，William Blair：

感謝提問。Matt，關於內容創作的戰略重要性，特別是在管理內容質量和相關性、減少用戶和出版商體驗摩擦方面，Unity的角色如何演變？

Matt Bromberg，首席執行官，Unity Technologies：

AI在我們未來的中心地位讓我們非常興奮。在Grow業務，AI投資推動增長；在Create業務，AI機會同樣巨大。Unity的強項是我們的平台很靈活、很開放，不管你用什麼工具或哪來的3D素材，我們都能幫你把東西做出來。未來，我們想用AI作為Unity的領導技術，讓做遊戲這件事變得更聰明。因為我們知道客戶的遊戲項目是什麼樣子，AI就能幫他們更快、更輕鬆地把遊戲做出來，省掉一堆麻煩事。等到他們想推廣遊戲、找新玩家時，我們的系統（運行時）會讓AI更厲害，幫他們更有效率地找到新用戶！

Dylan Becker，分析師，William Blair：

Jared，關於Grow業務的性能改進，考慮到重新投資的機會，如何看待利潤率的增量流動？

Jared Yase，首席財務官，Unity Technologies：

我們公司的賺錢能力很強，毛利率高達83%，而且如果生意再多一點，賺的利潤比例可能還更高！現在我們開始看到『運營槓桿』的效果，也就是說，收入增加時，利潤增長得比成本快。我們已經把公司的花錢方式整理得更聰明、更有效率，像是把不必要的開支砍掉，這樣就能準備好迎接Grow業務（廣告業務）的成長。我們對未來能賺更多錢超有信心，因為我們現在成本控制得很好，收入一增加，利潤就會跟著放大！

Matt Bromberg，首席執行官，Unity Technologies：

這是一個很好的觀點。儘管我們對創造未來增長的項目進行積極投資，但利潤率顯著改善，這得益於艱難的優先級選擇和全球團隊的優質執行。

會議主持人：

下一個問題來自Needham的Bernard McTurnan。

Alex Giamo，投資者關係負責人，Unity Technologies：

感謝提問。關於將Vector應用到Unity廣告網絡的其他部分，何時是適當時機？需要看到什麼？

Matt Bromberg，首席執行官，Unity Technologies：

這將是一個持續的過程。Vector技術高度模組化，我們已看到改進其他業務的機會，並開始投資。這將是一個永遠的主題，不會有開始和結束的日子。Vector的推出為我們提供了額外的帶寬，開始在Create業務和其他廣告產品中應用AI。

Jared Yase，首席財務官，Unity Technologies：

不僅是將Vector的經驗應用到其他廣告產品，每個產品都有自己的優勢和改進路線圖。我們現在有能力重新關注這些領域，以恢復增長。

Alex Giamo，投資者關係負責人，Unity Technologies：

你們對第三季度Unity廣告網絡的增長預測，是假設Vector不會再進步了嗎？還有，你們怎麼預測這個新項目的表現？

Jared Yase，首席財務官，Unity Technologies：

我們有7月和8月到現在的數據撐腰，所以對現在的表現挺滿意的。我們每天都在讓產品變更好！這次的預測是根據最近6星期的數據做的，但因為我們還在這計畫的早期階段，所以不想把話說得太滿，免得太樂觀。

會議主持人：

下一個問題來自UBS的Chris Kintarek。

Alex Giamo，投資者關係負責人，Unity Technologies：

關於Vector的廣告支出可擴展性，我們聽到關於性能改進的正面反饋，但也有關於可擴展性的推遲。是否可以投資產品以提高支出的便利性？

Matt Bromberg，首席執行官，Unity Technologies：

我們剛推出系統幾週，雖然對結果滿意，但仍有大量工作。我們看到跨類別和地區的提升，但一些客戶尚未看到提升或達到規模極限。每個廣告商都希望在回報要求下無限擴展，這需要系統質量和客戶管理的持續優化。這是日常工作，隨著宏觀環境變化，我們對此感到樂觀。

Alex Giamo，投資者關係負責人，Unity Technologies：

關於第二季度的進展，15%的環比增長是在4、5、6月穩定實現，還是支出動態加速？

Matt Bromberg，首席執行官，Unity Technologies：

我們本季度提供詳細數據是為了透明展示業務軌跡。進一步拆分不太有幫助，我們未來不會提供如此詳細的數據。最重要的是，我們處於早期，看到很好的回報，並預計有無限的增長跑道。

會議主持人：

下一個問題來自Stifel的Parker Lane。

Alex Giamo，投資者關係負責人，Unity Technologies：

Jared，看到你們的美元基礎淨擴張率（DBNE，一種看客戶花錢增長的指標，財報裏有揭露）回到100很棒！Create業務和Vector模型的變化，怎麼影響這兩個業務的DBNE？未來這指標會不會像2022年那樣厲害，或者更高？

Jared Yase，首席財務官，Unity Technologies：

我們對淨收入保留率的連續季度增長感到滿意，這反映了Create和Grow業務的健康，來自現有Create客戶ARPU的提升和Grow業務支出的改善。未來上行空間主要來自Grow業務的客戶支出增加。Create的價格提升將保持穩定，淨收入保留率的改善主要由Grow業務驅動。

會議主持人：

最後一個問題來自Oppenheimer的Martin Yang。

Alex Giamo，投資者關係負責人，Unity Technologies：

關於Vector對Unity廣告網絡的季度內影響，第二季度是否看到穩定的環比增長？7月和8月的趨勢如何？

Jared Yase，首席財務官，Unity Technologies：

我們對第二季度15%的環比增長非常滿意，Vector在第二季度未完全推出，因此每月表現逐月增強。這種勢頭延續到7月和8月，這給我們信心指引第三季度Grow業務中單位數增長。我們對產品路線圖和未來數據資產的影響感到樂觀，預計2026年將有積極影響。

會議主持人：

問答環節到此結束。