【談股市】九月份檢視持股鴻海現況

一、前言

在七月份的文章有推估過我個人對鴻海下半年的營收預期，但在第二季鴻海有對全年度展望作調整，加上七八月營收均已公布，因此就可以慢慢調整收斂這個預期。

近幾個月一直在炒作AI伺服器的話題，八月分的營收也公布了，

英業達8月營收為464.79億，年增4.74%，
緯創8月營收728.91億、年減5.18%，
鴻海8月營收4128.39億，年減8%，
廣達8月營收1013.55 億、年減 23.1%，
緯穎8月營收194.51億、年減26.23%，

你就會發現，廣達跟緯穎的營收有多慘，去年市況大家都很好，誰都有好處拿，這就是我常講的，當景氣很好的時候，好公司爛公司你根本分不出來，但當經濟衰退後，就知道哪些公司沒穿褲子，今年就是一個非常好的觀察時機點，當你想要投資某個產業時，今年就你就知道在這個產業中，哪一間公司才是值得你投資的。

鴻海營收還是所有AI伺服器概念股最高的，可笑的事情是，把其他四間加總起來，也不過2401.76億元，但因為緯穎是緯創的子公司，合理的算法應該是要扣掉緯穎，因此才2207.25億元，結果鴻海的股價停留在股價淨值比1倍，其他間股票都被法人主力大炒一番，你以為被炒過的股票很好嗎？我常一再一再強調，飆股是一檔股票的毒藥，當股票變成飆股時，就開啟了超大型零和遊戲的局面，一推投資人瞎攪和在裏頭，那肯定十之八九都是輸家，只有一成以下的人是贏家，這些贏家常常就會出來吹噓說他多會賺，然後變成達人、神人、少年股神，再來就是賣軟體、出個人炒股傳記的書，完完整整的表現出倖存者的經典表現，在這些贏家很爽的同時，股價高檔處充斥著被他們打敗的輸家，如果你只要是其中一個，保證你套牢十年跑不掉，結果這些噁心的投機客賣軟體賣書爽十年，這種型態的股票你說對股東好嗎？

一點都不好，這就代表著公司放任甚至呼應法人主力炒股的行為，簡直要不得，這種公司你說對股東有什麼好處？

鴻海是一間照顧真的想長期投資他的股東，類似巴菲特波克夏的好公司，只要公司不要隨法人主力起舞，那麼鴻海裡股東的素質就會相對提升，這就是為什麼鴻海交易量沒有這麼多，股價震盪較平穩的原因，只有股票裡充斥著焦慮型的投資人時，才會有焦慮型的股價表現。

提醒各位投資人，當你確認好你要投資的標的時，一定要選擇在股價被這愚蠢的股市市場低估的時候買入，這才是巴菲特所謂的別人恐慌我貪婪，在買進之後，若近期沒有加碼的計畫，那麼股價怎麼變化，自然與你無關，你的買進理由從來不會是因為股價上漲或下跌的變化，自然賣出的理由也不會是股價上漲或下跌的變化，所以不要做什麼愚蠢的追高殺低行為，你的持有理由理當是你看好這間公司跟他所涉略的產業領域，因此你該關心的是公司的財報表現，以及未來可能的走向。

接著針對鴻海(電動車整合概念)進行一個分析與紀錄，不代表任何買賣推薦，請自行參考。

二、八月份營收表現

看完鴻海的營收報告，講真的，其實今年度鴻海基於前一年度高基期的原因，YOY表現已經不重要了，加上鴻海MOM本來也就不重要，所以我們在看待今年營收就是，他不要表現得比疫情前還差，那就是不錯的表現，因此不需要隨著市場嚷嚷喊著鴻海年減月減而恐慌，一點意義都沒有，你只要知道鴻海還在穩定賺錢就好，還記得我常講的嗎？投資人要的是持續賺錢，而不是瞬間變有錢，同樣地，經營公司的理念也是如此。

再來是調整我對於鴻海下半年營收的預期，將第二季財報的營收資料更新如下：

接著，針對營收報告尾端寫的展望內容，第三季季增幅度將略高於前兩年度的平均水準，那麼就取一下2020年與2019年的季增平均水準17%，預計第三季營收為15248億元，這樣也符合在法說會講的第三季年增率衰退的說法。

鴻海7月營收4692億，8月營收4126億，共計8820億，將上述第三季營收進行扣除後，預計9月營收會有約6430億元，低於去年同期的8223.23億元，所以下個月的營收如果年減也都不要太意外。

鴻海第二季法說會中，下調了全年展望，由年對年持平調降為略為衰退，主要是從第三季的雲端網路產品領域及電腦終端產品領域的需求，仍未有明顯復甦。

因此保守預估今年年營收低於去年6.6兆元，其中原端網路跟電腦終端的預期年營收也是下調，分別為1.4兆元及1.1兆元，消費智能及元件其他產品類別保持原來預期，故今年年營收約為6.3兆元。

將前述評估的第三季營收以及上半年兩季度的營收扣除後，預計第四季營收達2兆元，年增率約略4%，這樣也合理，上次評估是達50%，這個部份我對於劉董在股東會所講的伺服器達三位數成長的說詞有誤解，他講的應該只是伺服器中的AI部分達三位數成長，並非整個雲端網路達三位數成長，因此這個月做一個修正，不過第四季這樣的預估結果也是比較合理的。

總結來講，今年度的營收表現一定不會比去年高基期表現來的好，但不代表鴻海就是衰退，所謂的高基期就只是剛好搭上的景氣熱潮的順風車，通常對於績優股公司是如虎添翼大展身手的黃金時刻，但是當熱潮退去後，仍不滅他王者的風範，鴻海依然是組裝代工廠的龍頭。

二、技籌分析

整整八月份股價都在三年線附近做橫向盤整整理，這跟五月份在三年線整理是一樣的狀況，因為都是外資在賣股票導致壓盤現象，現在除了新加玻瑞銀有認錯買回外，其他外資都站空方，我常常在鴻海講說，鴻海的外資非常弱，賣的力道完全無法把鴻海往下殺，但只要買一點點就會漲的幅度非常大，原因很簡單，因為鴻海的股東素質普遍較高，不願意120元以下賤賣給外資，自然外資在追高買股票的時候，沒有太大的賣壓壓盤，所以股價就比較容易往上拉。

這就是為什麼我說鴻海適合長期投資，你只要買在價值區間，剩下的就是賺錢這條路，你只需要時間等待，時間久了，外資癢了，就會進來幫忙抬轎，至於什麼時候外資會癢，你完全不用去焦慮，你該擔心的是自己手上的持股有沒有很多而已。

另外也可以看到外資的借券餘額也持續下降，上半年還有三、四萬張，現在幾乎少了一半，剩下1.8萬張，鴻海在三年線整理的機會是越來越少了，而每次來到三年線，我就是加碼，98塊、102塊、104.5塊、105.5塊這些三年線的位置我都是非常的興奮加碼參戰，因為我知道我在這些位置加碼時我就是贏家，外資怎麼殺，也都碰不到我一根寒毛。

技術面的部份，月季線在八月份死亡交叉，就只不過是進入中短期的空頭，愚蠢的投機客就會在這種時刻殺進殺出，但對於價值投資者的我們，就是開開心心的坐在觀眾台，往下看競技擂台那些投機客互相廝殺而已，你不要隨著投機客起舞，基本上，投資哪有什麼風險？不然你跟我說巴菲特的價值投資風險是什麼？

再次聲明，本文為個人持股紀錄分享，無任何買賣推薦，請投資人自行評估投資風險，自負盈虧。