【談股市】三月份檢視持股鴻海現況(含法說會內容)

 

一、法說會摘要

2022年營收達6.6兆元，續創新高，與2021年比較，主要差異是智慧型手機及伺服器需求強勁，元件及其他產品類別則是因為聲學元件及智慧相關零組件出貨增加，加上缺料狀況緩減，帶動電腦終端產品出貨增加，使全年營收創下新高。

2022年毛利率狀況與2021年持平，主要是因為去年第四季智慧型手機出貨因疫情影響導致成本增加。

接著看第四季資產負債表，現金為1.06兆元，維持正常水準，淨現金1386億元，較去年同期少42%，主要是因為庫存水位較高，使支付貨款增加，另外資本支出也有增加，但仍在公司管控範圍內。負債比率為60%，公司表示仍保持標準水準。

接續看現金流量表部分，營業活動現金流流入1097億元，自由現金流為正118億元，維持穩定水準，另外鴻海在2022年加速轉型經營策略的速度，資本支出較2021年高6%，達到979億元，公司表示，爾後的資本支出會隨著公司加速海內外布局而增長。

2023年，劉董表示，保持中性看待，因為在2022年疫情所導致的高成長時期已經過了，接下來2023年會因為各國的貨幣緊縮政策，經濟成長可能會減緩的情況下，全年能見度相對較低，然而公司表示，將會盡全力，至少保持全年持平的水準。

對於消費智能產品類別，由於去年高基期的水準，加上今年經濟成長趨緩的情勢下，持以較保守的看法，可能會有微幅衰退的現象；雲端網路產品類別，在CSP以及AI伺服器的強勁需求，可望帶動此產品類別成長，一方面通用型AI以及生成式AI的應用，對算力需求將大幅提升，可帶動AI伺服器市場成長動能提升，另一方面鴻海全球化佈局政策，會讓客戶選擇鴻海為優先，這就是鴻海持續搶攻市佔率的成果；在電腦終端產品方面，雖然PC需求仍在谷底，但鴻海跟客戶密切合作以及全球布局的關係，鴻海的市佔率可以讓這方面的產品類別持續穩定成長；最後元件及其他產品，鴻海表示持續擴大出貨比例及種類，在機構件、光學元件、電子元件，半導體方面將穩定成長，另外聲學元件也會展現成果。

針對本年度第一季的展望，在消費智能產品類別，由於去年鄭州廠廠區疫情已掌控之下，今年度第一季會呈現年對年成長；雲端網路產品類別的部分，其中CSP及伺服器公司表示有信心年對年成長，但如果以所有雲端產品來看的話則是與去年同期持平；電腦終端產品類別，疫情帶來的高成長階段已過，故今年第一季將與去年同期高基期水位約略下滑；最後元件及其他產品類別，今年客戶在第一季拉貨動能較低，將與去年同期約會下滑。

鴻海表示公司的ICT技術門檻將持續提升，並且與EV新產業進行連接，另外除了在聲學領域會有很大的進展，甚至元宇宙都會有廣大的軟硬體應用。

在去年AI伺服器強勁的需求下，在鴻海整體營收已達到兩成的比例，而且是雙倍的成長，預期今年會有更強的成長。

由於去年第四季疫情影響以及今年各國貨幣緊縮政策下，多少會影響毛利率的表現，今年度鴻海仍以EPS極大化為目標繼續努力，為股東爭取更多的權益。

在EV產業，鴻海表示本月自駕牽引機以及換電模組將在俄亥俄州進行正式生產。因此今年會有新的零組件以及整車組裝進注EV相關營收，尤其是車用零組件，去年已達到兩百億的營收貢獻，在今年將會有明顯的成長。

另外車用半導體的部分，公司表示今年會有一些相關產品完成開發(不知道是不是在指盛新材料的碳化矽晶圓，值得期待)。

近期新事業發展就請參考簡報內容，基本上都可自行查詢新聞，都會有更詳細的報導。

在法人提問開場，針對近期大陸及印度同產業競爭者的問題，劉董回覆聲明了，在同產業有新的競爭者加入，是很正常的事情，但市場都只會關心是誰加入，卻不在意現有廠商的優勢，也就是在說鴻海歷經近五十年的規模管理實力，這就是鴻海的實力。

在前面簡報的部分，有提到車用零組件在去年營收已達兩百億元，針對法人提問今年這方面的展望，鴻海回答預估今年可成長到五百億元至千億元之間。另外AI伺服器的部分，被問到今年成長率的看法，鴻海表示，因ChatGPT的關係，現在產業分析評估都還沒有結果出來，大概要一兩個季度之後才能知道，但對於鴻海來講，光是AI伺服器在去年就佔了鴻海總體營收兩成，也就是約兩兆元，這是就鴻海強調的市占率優勢。在零組件的部分，鴻海又再次強調聲學元件會有很大的進展，如果各位還有印象的話，近期新聞有報導旗下鴻騰奪蘋果Airpods訂單，我想這後續都可以陸續反應出來。

另外我認為東森新聞的提問比較實際，問了今年的股息配發率以及自製低軌道衛星相關問題，但鴻海在低軌道衛星也只表示今年會發射，尚未透漏較多的細節。

以上是我對於法說會的重點摘要內容。

二、技籌分析

接下來觀察本週鴻海籌碼表現，外資多頭隊伍為大小摩、香港上海匯豐，空頭則是以新加坡瑞銀為主，但週五可以看到新加玻瑞銀追高大買6319張，我在粉專就講，只要大摩稍微點火拉抬，像瑞銀這種追高殺低的韭菜本性，就會大買追高幫忙抬轎，另外週五也可以看到瘋狗流隔日沖大戶虎尾幫又跑進來想分一杯羹了，隔日沖在中小型股是很討厭的蝗蟲，但在鴻海這種大型權值股，根本不是威脅，所以看到隔日沖進場完全不必要去跟他們計較，他們頂多只會影響一兩天的短線震盪，我講過，長線投資人買在低點，取得進場門票之後，就安心坐在觀眾台，看看這些主力是怎麼廝殺的，你就會慢慢練就觀察主力思維的能力了，當你這樣的養成完成之後，用這樣的實力去觀察中小型股，你就會比一般韭菜容易在主力角逐的狹縫求生存，所以散戶應該要從長期投資入門才是，而不是從短期操作入門，因為在你操作策略還沒成熟之前，沒開始賺錢就先賠錢了。

就籌碼表現來看，新加坡瑞銀有機會加入多頭隊伍，然後剩下花旗跟麥格理還在醉生夢死，就慢慢看這兩個傻外資要耍笨到何時。

技術面來看，簡單的開啟月K圖可以看到月KD指標即將要黃金交叉，誰還在跟你說會跌到90塊的，就是看不懂股市的人會講的話，那些節目那些網路平台的荒謬搞笑分析，你就會知道你浪費時間看他們的發言簡直浪費時間。

三、小結

很多人初次來到股市，就會興致高昂地自以為可以一夜致富，常常在那邊追逐中小型股，對於大型權值股以及所謂的價值投資，都會嗤之以鼻的說漲太慢，但殊不知這些人就常常在波動很大的中小型股先破產了，這就是所謂的「呷緊弄破碗」，我們不管進到哪個任何新的領域，就要認命知道自己就是很菜，要虛心學習，你第一次到公司上班，難道你會很不自量力的跟主管說你要接大案子嗎？不會吧？但是到了股市，就自不量力想要做當沖做波段，策略還沒成熟，就瘋狂開融資，這就是投資人掉入領域謬誤的矛盾循環中，今天你能不能在股市生存下去，並不是取決於你投資的成本多寡阿，很多愚蠢的傻戶常常就會酸巴菲特本多終勝，我講過，就算給這些傻戶一千萬，也滾不出下一個一千萬，也就是說有個投機客好命賺到一千萬，但他如果沒有拿這一千萬來做價值投資，反而繼續趕往下一場零和遊戲，我保證不出兩三年全部賠回去，並且還倒賠，因為一山還有一山高，短線零和遊戲就是在比誰是老大，這世界上資金多的主力比比皆是，你要比，永遠都比不完，所以為什麼號稱投機大師的李佛摩曾經資產勝過巴菲特，最終還是走上破產舉槍自盡的絕路，然而巴菲特仍穩贏到現在，我講過，短線投機客永遠不知道長線投資人有兩個他們沒有的優勢，第一就是享有複利效應，第二就是躲過所有短線的情緒震盪，光是這兩點，就算短線投機客用盡所有方式，也都坑殺不了長期投資人。

鴻海不是漲的慢，是股價幾乎在圍繞著公司基本價值在緩慢成長，加上股本大，不容易有炒作行為，這是一個非常值得價值投資的好標的，我相信，一個長期投資鴻海的投資人，絕對穩贏在生技股那種沒有基本面的個股沖來沖去的短線投機客，自己搞清楚想要在股市到底是做投機還是投資，很多人連這個最根本的自我需求都不明白，還在妄想用投機的方式分析鴻海，我講過你畫一百條一千條的線，主力都不會理你，在價值投資人面前講投機，簡直就是在講笑話一樣搞笑。

再次聲明，本文為個人持股紀錄分享，無任何買賣推薦，請投資人自行評估投資風險，自負盈虧。