【談股市】鴻海2022Q1財報重點摘要

 

本文重點摘要鴻海本年度第一季法說會，先聲明無任何買賣推薦，僅針對法說會內容重點摘要。

鴻海在去年第四季法說會有提到今天2022年最主要的目標是將EPS最大化，換言之，今年公司的預期目標很明顯掛在那邊，當離年底還有一段時間，就代表整個營運表現還有很多想像空間，因此很多外資法人不可思議的評論，就不需要參酌。

重點請放在鴻海每季法說會的內容。

今年度第一季的現金部分YOY有些微衰退，這對於在轉型的公司是很正常的事情，對於鴻海來講，大致上就是在數位轉型跟新產能的布局有關。

在三率的表現是三升，優於公司的預期。對於四大產品的部分，本季表現都如上季預期，尤其我在前次有提到，劉董說因為大客戶的延期訂單，使第四季的營收表現處於高基期狀態，因此本年度第一季會稍嫌衰弱。

但以YOY表現來看是持續在成長。其中雲端網路需求強勁，過去兩年內因為長短料的問題，讓5G事業的發展放緩，另外對於HPC的需求開始放大的條件之下，伺服器產業顯得重要，這就是為何鴻海敢在上一季度法說會講說雲端網路在2022年會有不錯的成長。這次法說會劉董有再次強調第二季雲端網路會大幅成長。

對於下一季第二季度的展望，消費智能產品仍持續修正基期，其他類產品都是處於爬升狀態。

然後本季有調整對全年度的展望，也就是電腦相關產品表現轉為強勢，其實我認為也合理，在現階段PC需求低的情況下，隨著時間拉長，PC的需求容易谷底翻身，這個概念來自於新舊機汰換潮，所以常常看到新聞寫著XX需求下修，不用瞎操心，供需關係永遠都是處於循環狀態，重點是公司產品的市占率以及技術競爭能力，這才是長期投資要關心的方向。

第一季度鴻海最大的動作就是併購位在北美的電動皮卡車公司Lordstown，並簽訂資產、合資開發、代工製造等協議，預計下半年度可交車，這速度比特斯拉還快，別看台灣人好像不愛開皮卡，以為全世界都不愛皮卡，其實老美特愛皮卡，所以鴻海直接把戰場拉到美國是一個正確的選擇，並且選在特斯拉之前推出電動皮卡，可謂兵貴神速。

在新興市場，通常先搶先贏，就好比特斯拉先搶進電動車產業，當汽車市場慢慢地被電動車侵蝕時，傳統車廠才開始緊張。

這種現象過去也很常發生，最經典的兩個例子就是傳統相機跟傳統手機的改變，當年柯達跟Nokia就還處在醉生夢死的狀態，才會淪落到現在落他人於後的局面。

我可以說電動車將會改變全世界。不是你看不到，是台灣很多事情都慢別人一步，台灣只有半導體很強，電動車完全不行，大陸電動車有比亞迪，台灣的裕隆卻遲遲搬不上檯面，所以鴻海直接主動牽手裕隆，這樣直接轉型搭順風車搶入電動車產業的積極態度，鴻海將大幅改造台灣的生活型態。

再來看一下基本面的部分，比較令人振奮的焦點是，淨值提升來到百元了，還記得當郭董交棒給劉董的時候，劉董有跟郭董保證讓鴻海回歸百元俱樂部，投資名人阿土伯還問劉董，能不能回到三百，劉董笑道：「兩百我負責，多的一百看郭董給不給。」

營收表現的部分，目前還沒有電動車的挹注，其實都是處於穩定的狀態，不會太好也不會太差，對於組裝代工廠，上半年處於淡季，一直都是他們的痛，但鴻海明年將反映電動車的額外營收時，這狀況絕對相較於和碩、緯創來的好很多。

技術面前幾篇已提過，目前處於均線糾結狀態，越靠近100塊想當然比靠近110塊安全，上週四還有來到102塊，但很多人就是看不起鴻海，股市就是這樣，越多人不愛的好公司，後面要爬起來的時候，那些號稱很會開槓桿追高的人將會是下一批套牢在130塊的韭菜。

籌碼面有特別提醒過外資的賣超不需大驚小怪，我講過外資只會針對舊時代產品進行評論，對於電動車，他們只會分析說，這營收比例非常小，對於公司營運成長幫助不大，看到這樣的分析我也不曉得他們有沒有研究全球科技產業的發展以及人類對於科技的需求。

套一句旺宏吳董講的話，這些人炒股炒過頭了。

另外針對於通膨跟升息的問題，通膨會帶來製造成本上的負擔，但升息對於電子科技業是佳音，因此一加一減對於鴻海來講，並沒有太大的問題，重點還是在於鴻海在電動車上的著墨。

最後總結，我們要關注鴻海的EPS是否能再創新高，這意味著鴻海即將由績優股轉變為成長績優股，這就像台積電一樣，當台積電進入先進製程領域後，就從績優股轉變回成長型績優股，這就是在原來的穩定產業護城河下，發展第二成場曲線的狀態，鴻海在基於消費智能以及雲端網路穩定的產業護城河下，在發展電動車的產業，我想往後每年鴻海都要想盡辦法提升EPS，你說這像不像特斯拉馬斯克說每年度電動車量產要能成長50%是一樣的動作？

本文資料均取自於鴻海官網及財報狗資料，無任何買賣推薦，請投資人自行評估投資風險並自負盈虧。