K佬碎碎念

  影片連結： https://www.youtube.com/watch?v=ShnNd8U2-M4 Josh Lipton ： 大家好，歡迎收看《問趨勢》。我是Josh Lipton，在接下來的半小時裡，我們將分析今天的趨勢，這些趨勢將影響明天的股市走勢。 市場上有很多需要關注的事情，所以我們會聚焦於您需要了解的內容，以幫助您領先一步。以下是我們將要深入探討的一些趨勢。美國股市在又一批企業財報發布中推高。此外，隨著川普總統即將實施關稅的新截止日期臨近，交易日結束時，所有主要指數均上漲。一家對遊戲技術至關重要的公司發布了財報。我們將直接與Unity的首席執行官兼總裁對話。還有，ESPN收購了NFL網絡，這對迪士尼來說是個勝利嗎？我們將看看這筆交易意味著什麼。 我們現在來看看視頻遊戲技術公司Unity，這家公司是Unity引擎的創造者。該引擎為開發者在手機、電腦和遊戲機上打造遊戲提供了工具。一些遊戲包括《Monopoly Go》和《Marvel Snap》。對視頻遊戲行業來說，這是艱難的一年，因為行業正面臨裁員和消費者預算意識增強的挑戰。但Unity在這個陷入困境的行業中是一個亮點。那隻股票今年迄今上漲超過40%。不過，今天股價收盤下跌。這是在公司週三發布第二季度財報之後。為了幫助我們分析這份財報，這裡有Unity的首席執行官兼總裁Matt Bromberg。Matt，很高興在節目中見到您。我們先從財報談起，Matt，因為你們確實發布了財報。我看到今天股價下跌了約6%。我看到Citi的分析師，Matt，說結果超出了預期，但他們說展望在中點基礎上略低於共識預期。但我很想聽聽您對財報的看法，Matt。請帶我們看看結果。您在業務中看到了什麼？ Matt Bromberg ： 感謝您邀請我。聽到我說完財報後，股票在那天的波動對我來說不是什麼大問題，您不會感到驚訝。我認為，隨著時間的推移， 當人們回顧2025年第二季度時，他們會明白這真的是Unity轉型的轉折點 ，當時我們在產品開發、速度以及與客戶關係上的基礎投資真正開始在我們的收入表現上顯示出財務績效。這就是這一季度主要的情況。我們在第二季度的收入和利潤上都大幅超出了預期，並且對第三季度的廣告業務重新增長給出了非常積極的指引。所以，總體來說，我們感覺非常棒。 Josh Lipton ： Matt，關於您們提供給人們...

  一、前言 我寫華碩的專文是從去年四月，先從分享選股思維開始，也讓大家了解我為什麼會投資鴻海以及Unity ，直到最近我也選出美股備選亞馬遜，你會發現我選股邏輯是一致的，因為成功是可以複製的。 華碩目前雖然只佔我四萬元這種微不足道的資產比例，但也是相當重要的投資之一，因為他的ROE非常高，不輸給鴻海，所以只要當鴻海開始飆漲上去，我就不會再加碼投資鴻海，因為你去買昂貴價的鴻海就是在徒增更多的風險，投資人一定要保持正確的投資邏輯和原則，你再繼續買過於昂貴股價的股價，其實就是錯誤的邏輯了，並且與自己立下的投資原則相違背，這也暗示著你這個人做事情毫無章法，你很快就會憑實力賠回去，前功盡棄，而且，如果論籌碼面，你在昂貴價購買股票，等於是買了主力倒的貨，你在股價過於便宜的時候買股票，是買到愚蠢主力亂丟的籌碼，你在昂貴的股價買股票，買到的是兇狠主力丟了就不會再撿回去的籌碼。 這就是為什麼我一定要選備選投資標的，你不可能投資的股票一輩子都不漲，你只要投資進去一家優質又一堆愚蠢投資人瞧不起的股票，十年內包準你飆漲而賺大錢，沒有一個不是這樣子的，所以我要投資，我一定選龍頭，一定選有前景產業的企業，絕對不會去選第二。 華碩是一家由雙人CEO以及千人設計團隊所引領的企業，在早期跟宏碁殺個你死我活，最後闖出一片天，現在在國際還能跟蘋果、戴爾、惠普者皆大廠PC品牌拼搏，在商業用PC與Gaming PC都取得領先地位，如果你是一個有在玩PC game的人，我不用講，Asus的ROG絕對是首選，不管是設計還是品質，都是很耐人尋味的。 華碩在去年AI PC尚未明確定義時，就搶先上市完整一系列的AI PC，從商用到Gaming，再到消費級PC，都可以看到AI的功能均在這些PC終端上線，可見華碩對於AI的應用時毫不遲疑的，有些企業還會覺得AI是泡沫，所以你完全不用擔心投資華碩會有跟不上世界科技趨勢的問題。 我去年常常講華碩的重要護城河是PC這一塊，當時AI伺服器在華碩的營收占比還不到5%，但現在才過了一年，已經成長到15%的占比，這也是令我訝異的成長速度，在輝達的GTC大會中，也能看到華碩的AI伺服器整機櫃，這也說明了華碩是有製作整機AI伺服器的技術，而主要製作的廠區在台北樹林跟桃園蘆竹這兩個地方，海外的話，美國也有一個小型的組裝廠，另外歐洲捷克的大型維修中心，也重整轉為伺服器組裝廠，因此我之...

  一、前言 首先來回顧一下我的鴻海投資歷程，鴻海是我的投資主戰力，從2021年開始陸續加碼，當時還是在107元首先進場，我在當時常常一直講說，鴻海股價只要跌破所有均線，就是直接無腦買，那時候三年線還在90元，淨值也差不多不遠，到了2022年聯準會降息，迎來了經濟修正，我仍持續加碼，直到2023年，三年線跟淨值慢慢逼近100元，2023年第四季股價崩跌，最低來到94元，跌破了三年線跟淨值，那時候就是因為中國鄭州疫情擴散，導致鴻海鄭州廠封鎖隔離，那又是鴻海生產蘋果手機的重鎮，很多人就覺得鴻海要完蛋了，我就是依照我左側布局的邏輯，把我所有的資產全部丟進去鴻海，讓我當時的成本落在102元。 到了2024年三月，外資不知道吹起什麼風，股價一路飆到234元，隨後外資炒作完畢就一路往下修，我是不賣股的，因為我是做投資，不是做投機，今年又因為股價居高都沒有符合我左側布局的條件，所以我只是每個月固定把薪水花剩的資金拿去加碼再投入，所以2024年其實沒有加碼太多。 基本上會這樣子做，是因為我的主要資產都已經在100元時全部壓進去了，所以後續漲上去買的，都不是為了要賺價差，只是想增加一些張數而已，並且我在2024年選股選出華碩作為我台股第二持股，在鴻海飆到234元時，我選擇進場了450元的華碩，但也是僅此一次，大概也只投入了四萬元，隨後2024年六月分以後，鴻海淨值比修正低於華碩，我就轉往持續加碼投入鴻海，所以華碩是我的備選，目前持股比例非常低，還低於Unity。 但今年四月份，因為關稅議題，股市崩盤，我以同樣的操作模式，在鴻海跌破三年線時，二度重壓進場，也就是差不多130元左右的位置，所以我目前總成本均價拉到110多元，這個我還沒去扣除掉領過的股息股利，否則我的成本是會更低的，不過這次的資金只有我第一次重壓的一半多一些，但也是很值得了，如今股價逼近200元，這筆資金的未實現損益至少也有50%，簡簡單單又暴力，我只管買進，然後長期持有，就能穩贏賺錢，這比那些愚蠢的投機客殺進殺出還要簡單，他們只會操著一口聽起來好專業的神奇招數名稱，結果到頭來都是白忙一場，我是不懂投機客憑什麼來對我指教。 我講過愚蠢的短線投機客永遠不懂價值投資者兩個在股市中穩贏的優勢，第一，就是能夠躲過短線震盪的折磨，第二，擁有複利效應的致富利器。所以你不要跟我說那個達人、神人、博主，他們各種短線爆賺的傳說，我一...

  一、前言 又來到三個月一次的財報開獎時刻，很多投資人都會非常期待會有驚喜，甚至認為應該要有驚喜，但就算給了驚喜，也都不見得表現在股價上，Unity 這三個月以來，從最低的22元，莫名其妙漲到38元，漲幅高達七成，說來也奇怪，這三個月Unity 也沒有發生什麼特別的大事，然後就上漲了七成，我是認為挺誇張的，就我自己在持有績優股鴻海比較來看，反而Unity 這種還沒轉盈的企業比優質企業漲的還多，我是不知道，財報開完當天，從開盤10%跌倒-6%收盤，有什麼好不滿意的，這就是投資人自己要反省的地方，為什麼常常為了股價漲跌焦慮。 這三個月以來只有官方推出一個全新的資訊，也就是廣告業務相關的Unity Audience hub，這個產品的概念是與Google以及Meta一樣重視隱私權的廣告服務工具，我不曉得為什麼整場電話會議沒有提到任何隻字片語，好像沒有發生過一樣，而且這還是六月份的消息，也是第二季的範疇，這是我無法理解的地方，這個產品的邏輯理論上，照理講可以為Unity ，帶來更多的非遊戲領域的客戶，也就是說Unity利用自己遊戲領域的優勢，帶領非遊戲領域客戶獲得更多額外的曝光率，這無疑是一個創新性的互動，但華爾街卻一直膠著在Vector的問題，說真的，又是一場了令我失望的電話會議，我失望的不是Unity的表現，我失望的是華爾街的不認真與不專業。問答環節聽到我快要睡著，有亮點卻不去點燃那個擺在眼前的蠟燭燃線，這樣你說我還需不需要認識圈內人？我幹嘛去同流合污，那就是一個充滿謝畢克效應的圈子，我去混那個圈子幹嘛，你有看過巴菲特跟華爾街很麻吉過嗎？你知道罵華爾街是猴子射飛鏢的人是巴菲特嗎？我會不懂華爾街那些吸血蟲葫蘆裡賣什麼藥嗎？ 接著是這一季的財報，很多人認為喜憂參半，主要原因是因為營收與第一季相比，增長不多，但其實Unity 都有說明原因，等等我再拆解給各位了解，其實是一份相當優質的財報表現，就如同Unity自己講的，令人「興奮」。 廢話不多說，我們就直切切入財報重點吧！本文僅針對Unity進行分析與個人投資看法紀錄，不代表任何買賣推薦，請自行酌參。 二、2025年第二季財務表現 首先先來看現金流量表，我還是再三強調，Unity並不會去美化損益表，所以基本上你要能瞭解到Unity的賺錢能力，就是看營業淨現金，或者是他們公布的調整後EBITDA，但我會更建議看營業淨現...

  Matt Bromberg，首席執行官，Unity Technologies： 大家早上好！代表全球Unity的每一位員工，感謝各位今天參與我們的電話會議。能夠每季向大家展示我們團隊的進展，對我來說是一種榮幸和特權。在領導這家公司整整一年後，我對我們面前的機會感到前所未有的熱情。我們相信，2025年將會是一個轉折點，產品創新的加速與客戶價值的提升將匯聚一堂，點燃可持續的顯著增長，這一切由Unity Vector的全面崛起引領，其表現遠超我們在早期發展階段的預期。 第二季度的強勁表現，Grow和Create業務均獲得增長，推動業績再次大幅超出預期，顯著超越我們對收入和調整後EBITDA的最高指引。讓我們先從Grow業務開始談起。要理解我們的熱情，需要稍微聚焦一點。Unity廣告網絡內由Vector引領的表現， 推動第二季度收入環比增長15%，這種增長勢頭在第三季度仍在持續 。正如我們此前預期，第二季度其他廣告產品因技術和市場資源重新部署到Vector的推出而表現疲軟，這確實在一定程度上 抵消了Unity廣告網絡增長對整體廣告業務收入的影響 。 然而，我們預計第三季度將呈現截然不同的軌跡，主要有三個原因： 我們看到Unity廣告網絡以外的產品正在穩定，產品增強和更嚴格的運營紀律使結果回歸正軌，我們也開始將AI驅動的能力擴展到更廣泛的廣告產品組合中。 Unity廣告網絡目前約佔Grow業務總收入的50%，我們預計這一比例將繼續增加。因此，我們增長最快的產品將在未來幾季對整體業績產生更大影響。 隨著我們持續投資於AI質量的提升，Vector為客戶帶來的價值不斷增加。上季度我們提到，Vector為新用戶的數量和質量帶來了15-20%的提升。第二季度，這一結果繼續攀升。 我們相信，這三個因素的綜合影響將推動今年 第三季度整體Grow業務實現中個位數的環比增長 。值得一刻停下來理解，我們如何通過為合作夥伴提供更強的結果，直接轉化為他們願意在Unity上增加支出的意願。請記住， 效果廣告商並非以傳統方式分配預算 ，也未必從競爭對手中搶奪份額。他們會 持續增加支出，直到達到其回報要求的極限 。我們已經與全球100大手機遊戲中的85家合作，隨著我們努力提供更好的回報，我們預期合作夥伴將繼續投資於增長，我們的業務也將隨之增長。我們還預期，隨著AI性能引擎的質量和效率持續提升，...

  一、前言 這是我第一篇針對亞馬遜寫的專文，不管你是因為投資Unity認識我的，或是剛路過的，在開始之前，我還是提醒，我不抱任何明牌，我只分享我所投資的企業，講白了就是單純分享與紀錄，你如果認同或喜歡，那我們就是同路人；如果不喜歡，你可以離開，道不同不相為謀，尤其是那些搞笑投機思維的賭徒，就別來秀下限了。 我研究亞馬遜有一段時間了，但通常也會有很多人不太了解亞馬遜現在到底在幹嘛，存在的既定印象可能都還留在電商甚至還以為只是單純的線上書店而已，所以我今年的亞馬遜專文，在前言就會稍微嘮叨一點亞馬遜過往基本面資訊，今天則談一下亞馬遜至今為止的轉型，讓各位初步的了解亞馬遜現在到底在幹嘛。 亞馬遜成立於1994年，最初是專注於線上書店的業務，到1999年則 轉型 採多角化經營策略，開始販售音樂、DVD、電子產品等，逐步成為綜合電商平台，直到了2015年成為全球電商平台龍頭企業。 但因為2000年遭遇網路泡沫化，差點讓亞馬遜在財務操作上整碗毀掉，於是進入 第二次轉型 ，到了2005年推出了Prime會員計畫，隨後整合Prime Video、Music、Alexa等服務，打造訂閱制生態系統，這種訂閱制的消費模式，在當時的年代也是一舉創新的作為，大幅的提升了亞馬遜對客戶的黏性和回購率，並且更強化亞馬遜的電商龍頭地位，也順勢增加零售業務的競爭力。 第三次轉型 則是緊接在2006年推出了Amazon Web Services（AWS），從電商平台轉型為雲端運算服務商，提供儲存（S3）、運算（EC2）等服務。 當時轉型到雲端產業是一大創舉，基本上就是從電商產業切入到雲端產業，而且當時幾乎沒有什麼企業走向這一塊，所以競爭很少，亞馬遜基本上就是因為這一步的轉型，成為了現在的雲端產業龍頭。 但在2010年，亞馬遜的電商產業跟零售業務，開始感受到同業強烈的競爭，像是ebay、沃爾瑪等 ，因此亞馬遜宣布 第四次轉型 ，將電商和雲端兩個業務進行整合，打造亞馬遜獨特完整的生態系。自此，亞馬遜的AWS及Prime訂閱的收入表現大幅提升，降低了之前對電商及零售的高依賴性。 雖然亞馬遜在雲端市場佔居龍頭地位，但雲端市場後起之秀的微軟開始開發AI技術，讓亞馬遜意識到要不停地投入技術研發，自2018年亞馬遜推出了Amazon SageMaker（AI開發工具）， 正式進入第五次轉型 ，這次的轉型不僅切...

  會議主持人： 感謝大家耐心等待。各位好，歡迎參加amazon.com 2025年第二季度財報電話會議。此時，所有與會者處於僅聽模式。報告結束後，我們將進行問答環節。本次電話會議正在錄音。 現在，我將把會議交給投資者關係副總裁戴夫·菲爾斯先生。請開始。 戴夫·菲爾斯，Amazon投資者關係副總裁： 大家好，歡迎參加我們的2025年第二季度財報電話會議。今天與我們一起回答問題的是我們的首席執行官安迪·賈西和首席財務官布萊恩·利索夫斯基。在您聆聽今天的電話會議時，我們建議您手邊準備一份新聞稿，其中包含我們的財務業績、指標以及本季度的評論。請注意，除非另有說明，本次電話會議中的所有比較均針對2024年同期結果。我們的評論和對您問題的回答僅反映管理層截至2025年7月31日的觀點，並將包含前瞻性陳述。 實際結果可能與預期有重大差異。有關可能影響我們財務業績的因素的更多信息，請參閱今天的新聞稿以及我們提交給美國證券交易委員會（SEC）的文件，包括我們最新的10-K年報和後續文件。在本次電話會議中，我們可能會討論某些非GAAP財務指標。在我們的新聞稿、此次網絡廣播的幻燈片以及我們提交給SEC的文件中（均可在我們的投資者關係網站上找到），您將找到有關這些非GAAP指標的額外披露，包括這些指標與相應GAAP指標的對賬。 我們的指導方針考慮了我們迄今觀察到的訂單趨勢以及我們認為當前合理的假設。我們的業績本質上具有不可預測性，可能受到多種因素的重大影響，包括外匯匯率波動、全球經濟和地緣政治狀況變化、關稅和貿易政策、客戶需求和支出（包括對衰退的擔憂、通脹、利率、區域勞動市場限制、全球事件、互聯網、電子商務雲服務以及新興技術的增長速度）以及我們在SEC文件中詳述的各種因素。我們的指導方針假設，除其他事項外，我們不會達成任何額外的業務收購、重組或法律和解。無法準確預測我們商品和服務的需求，因此我們的實際結果可能與我們的指導方針有重大差異。現在我將把會議交給安迪。 安迪·賈西，Amazon首席執行官： 謝謝，戴夫。今天我們報告的收入為1677億美元，同比增長12%，不包括外匯匯率的影響。營運收入為192億美元，同比增長31%，過去12個月的自由現金流為182億美元。我們在過去一個季度在各項客戶體驗和業務方面取得了良好進展。從零售業務開始，我們對業務的投入和產出都感到滿意。在Amazo...