【談股市】金融股銀行財報解讀
金融股財報表分析：
一、前言
文章一開始，不免還是要提一下我的未來的投資規劃，不然有些人從來不看我文章，以為我有投資金融股，就無腦亂跟單，然後自己追高了就在那邊怪東怪西。我的主要投資是以鴻海為主軸，UNITY為輔，但優質、有前景的企業，他們的股價淨值比不會永遠都在很低的位置，總有一天會飆高上去，當股價衝上去的時候，如果再做任何的加碼，其實就不符合價值投資的原則了，所以未來可能鴻海過於昂貴時，我就不會再加碼鴻海，而我也說過我也不會賣掉鴻海，對於價值投資者來說，當你選對了企業後，如果持股理由還在，就不應該賣股並且終生持有，所以對於鴻海我是以終生持有為目標在投資的。那麼我以後薪資獎金賺來的錢就得去投資其他優秀的企業，國泰金是金融企業的龍頭，就是我備選的投資標的之一，但不是我一但選上他了，就好像要立刻去投資，因為我身上的資產全部都在鴻海上面，不然我說真的，現在國泰金的淨值比這麼低，我如果有閒錢，肯定是毫不猶豫全部投進去，每年爽領股息，每年投資的資產跟著企業淨值成長。
身為價值投資者，一定要有基本的看財報能力，我之前都是看科技電子股的財報，本來以為金融股應該也是差不多的格式，結果表報裡頭的項目幾乎與電子科技類股財報不一樣，但也不會太過於困難，腦袋轉一下就可以了，查理蒙格講說，不要把自己的知識僅限於自己故有的專業領域，我是理工科化學背景出身的，但我也不排斥學習其他領域的知識，不過我也只是了解通用的知識，也就是說我是通才不是專才，當你成為專才時，很容易陷入鐵鎚人的思維，就好像我學化學，很多化學人就會覺得終生就該是化學人，碰到電子碰到物理碰到資訊類別就拒於門外，這樣很容易會把自己的眼界給侷限住，成功的人通常不會把自己局限在一個框框內把自己做死。
針對金融股我會分三個章節去分享，分別排序為銀行財報、壽險財報，最後是母公司財報，當你了解的金融股的整個財報架構之後，你就可以很有信心地進行存股了。
今天本篇就以國泰金今年第一季財務狀況為例，分享如何看銀行財報的內容，主要分資產負債表及損益表，來細究哪一些項目對於投資人來講特別重要。
二、資產負債表
(一)資產
從整個資產的各個細目來看，可以觀察到主要的資產及中在「貼現及放款」，高達56.91%，很多銀行皆是如此，其次接續是「按攤銷後成本衡量之債務工具投資」、「透過其他綜合損益按公允價值衡量之金融資產」、「存放央行及拆借銀行同業」、「透過損益按公允價值衡量之金融資產」及「現金及約當現金」，那我們就來看一下這些項目都是些什麼東西。
1.貼現及放款
首先來了解銀行的存款及放款結構，那先來看「貼現及放款」這個放款項目，你會看到這個項目主要是在放款，貼現的部分不會太多，而貼現的意思指的是銀行購買尚未到期的票據，並向持票人支付票面金額扣除利息後的現金。這個過程中，銀行收取的利息稱為貼現利息。
簡單來說，當一個企業或個人持有一張未到期的票據，但需要立即獲得現金時，他們可以選擇將票據「貼現」給銀行。銀行會根據貼現率計算出一個金額，從票據的面額中扣除相應的利息，並將剩餘的金額支付給持票人。當票據到期時，銀行則向承兌人收取整個票面金額。這個過程對於需要流動性的持票人來說是一種獲得現金的快速方式，而對銀行來說，則是一種短期的投資和收益來源。
2.「存放央行及拆借銀行同業」及「現金及約當現金」
在來看銀行存款結構，存放中央銀行是指銀行在中央銀行的存款，通常包括法定存款準備金和超額準備金。這些存款是銀行根據中央銀行的規定必須存放的一部分資金，用於保障銀行系統的穩定和流動性管理；拆借銀行同業指的是銀行之間的短期借貸，銀行可能會將資金拆借給其他銀行，或從其他銀行借入資金，以管理自己的流動性需求。這些交易通常是短期的，可能是隔夜或幾天的借貸。這些存放款是可以收取利息的。
3.「按攤銷後成本衡量之債務工具投資」、「透過其他綜合損益按公允價值衡量之金融資產」、「透過損益按公允價值衡量之金融資產」
再來是看這三個名詞很冗長的項目，很多人看不懂這些都底是什麼東西，常常看財報表看到這裡就雙手舉投降了，其實並沒有很難懂，如果到這裡就放棄了，真的是太可惜了。
(1)「按攤銷後成本衡量之債務工具投資」
這個項目主要是銀行會投資各種債券，主要目的是賺取利息，而不是賺價差。所以不能隨意處分這些債券。這項目是屬於總資產中的第二大資產，所以你可以看到銀行產業不會把現金存放太多在自己身上，能投資的就拿去投資，而且不會是短線投機，基本上就是以賺取利息為主要目的，因為賺取利息是相當穩健的獲利方式。
(2)「透過其他綜合損益按公允價值衡量之金融資產」及「透過損益按公允價值衡量之金融資產」
銀行為了賺取利息以及價差，就會進行各種債券及股票的投資，所以這個項目主要是說銀行的金融資產分為權益工具跟債務工具，講白話就是分別為股票及債券。來看一下這兩個之間的差異：
「透過損益按公允價值衡量之金融資產」
- 這類資產的公允價值變動直接影響當期損益。
- 這意味著任何增值或減值都會計入當期的淨利潤，從而影響每股盈餘(EPS)。
- 這些資產通常是為了短期內出售而持有的，因此被分類為「供交易」的金融資產。
「透過其他綜合損益按公允價值衡量之金融資產」
- 這類資產的公允價值變動不會直接影響當期損益，而是記錄在「其他綜合損益」中。
- 這些變動不會影響當期淨利潤或EPS，直到相關資產被出售或除列，這些累積的損益才會重分類至損益。
- 這些資產可能包括那些銀行打算收取合約現金流量及可能出售的債務工具。
這些金融資產的分類在後面我要講的損益表會有差異，先在這裡講個小結論，如果銀行的「透過損益按公允價值衡量之金融資產」比例較高，那麼每股盈餘的震盪表現會很刺激，容易被市場炒作；相反地，如果「透過其他綜合損益按公允價值衡量之金融資產」比例較高，則代表銀行注重長期穩定獲利的表現，比較不容易被市場炒作。
同樣的觀念，「按攤銷後成本衡量之債務工具投資」比例較高的話，就代表這家銀行是注重在更長遠的發展，在營收的表現上也會比較穩定，因為主要就是收取利息。
(二)負債
三、損益表
從損益表來看，很明顯就跟電子科技類股不一樣，大概可以看到上表如何加減，主要收入為利息收入，扣掉利息費用後，就是利息淨收益，但除了利息淨收益外，銀行還有其他的收益，稱之為利息以外淨收益，所以你再把利息淨收益加上利息外淨收益，就等於表中的「淨收益」。
接著再扣除掉「呆帳費用、承諾及保證責任準備提存」、「營業費用」就會等於「繼續營業單位稅前淨利」，簡單講就是稅前淨利啦，那再扣掉所的稅之後，就是常看到的稅後淨利了。
講了一串文字之後，想必有很多名詞根本不知道是什麼鬼東西，接下來就講幾個重要要知道的名詞就好。
1.利息淨收益
這個項目等於利息收入扣除掉利息費用，利息就是來自於不管是存放款所產生的利息，還有包含股票及債券的利息。
談到股票及債券的利息，在產負債表有提到兩個項目「透過其他綜合損益按公允價值衡量之金融資產」及「透過損益按公允價值衡量之金融資產」，如果是屬於「透過損益按公允價值衡量之金融資產」的利息收入，就會歸類在利息以外淨收益中的「透過損益按公允價值衡量之金融資產及負債損益」，然而這項目可以看到多了負債兩個字，等一下再詳加說明，先依序講一下手續費淨收益。
2.手續費淨收益
這個項目屬於利息以外淨收益，這個項目主要就是信用卡手續費收入為主，可以看到銀行在推銷信用卡的積極度以及消費者市場對於這家銀行信用卡的接受度，如果能夠一直成長，通常民營會比公營銀行高。
3.透過損益按公允價值衡量之金融資產及負債損益
在第一點的「利息淨收益」有提到投資的股票及債券利息，如果是列在資產負債表裡頭的「透過損益按公允價值衡量之金融資產」。要這樣分離出來，主要是要看銀行在主動式投資的操作是否屬於較短期激進型的，而且這個項目有個缺點就是，銀行投資的股票就算沒有處分掉，他的未實現損益是要認列到淨收益的，也就是說會影響到最後的每股盈餘。
對於像我這種價值投資者來講，我不會想看到這個項目比重太大，利息淨收益比重越高是越好，代表銀行可以逐年穩定賺錢，不會因為這個項目一下大賺一下大賠，因為股市短期的震盪很大，未實現損益就會常常在那邊坐雲霄飛車。
4.透過其他綜合損益按公允價值衡量之金融資產已實現損益
在資產負債表中，投資的股票或債券屬於「透過其他綜合損益按公允價值衡量之金融資產」，他的已實現損益會歸類在這個項目，注意喔，這個項目是不會把未實現損益列進去的，但因為這個項目主要的收益是利息，並不會隨意處分，因此這項目的比例特別少，只有遇到處分股票或債券時，會稍微比較多一點。
四、結論
感謝K大分享
回覆刪除哇，看到深夜，我受寵若驚
刪除感謝K僗資訊提供
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