【談股市】如果要投資不再便宜的鴻海，你應該要瞭解的事有哪些？

 

一、前言

鴻海自今年三月份開始，駛離股價淨值比1倍的位置，就技術面來看是遠離了三年線的位置，鴻海有三年長期股價落在100元的位置，外資把手上的庫存賣到最低達到37.9%，賣掉的股票大多被內資主力以及散戶買走，卻不見股價崩到90元、80元、70元，這也合理，截至2023年，鴻海淨值達到107.73元，股價還能跌到80元，大概天要下紅雨，因為市場裡的價值投資者不會笨到100元的鴻海不敢撿，這麼便宜的100元，甚至去年還跌到94元，這麼香甜的價值，價值投資者當然一擁而上的撿便宜，各位要知道一件事情，市場上的投資人分為價值投資者跟投機客，基本上價值投資者的財力遠大於投機客，這是不爭的事實，所以這就是為什麼鴻海在100元是鋼底，因為股票都落在價值投資者手中，而且是有錢的價值投資主力手中。

當你懂了股價跟淨值之間的差異之後，接下來你就要評估投資風險，而不是糾結於股價淨值比1倍才能投資，因為投資市場長時間都是瘋狂的，所以你要能找到績優股，股價淨值比又剛好1倍的股票非常非常少，在台灣有上千檔的股票，但卻不到10檔是能投資的，我說實話就是這樣，連台積電我都不會投資，因為股價淨值比6倍，你是要等到民國幾年才能賺錢。

因此你得視自己的人生規劃，評斷你的資金是否能夠承受股價淨值比大於1倍時的風險。今天除了分享一下鴻海自轉型以來的東南亞布局之外，也會談一下怎麼評估各自的風險，基本面很重要，現在資訊很發達，講發達太好聽，講實話是叫做太氾濫．而且假訊息一大堆，因此你對於公司的任何進度都要做好筆記紀錄，否則新聞隨便一個訊息，你就會被唬爛得一愣一愣的，常常你就會殺在阿呆谷，這是不及格的散戶常發生的事情。

二、鴻海海外電動車布局

鴻海自2019年劉董接任後，大張旗鼓的宣布3+3轉型，並且規劃執行轉型三部曲，分別為F1.0現況優化、F2.0數位轉型、以及F3.0轉型升級，F1.0、F2.0主要就是針對鴻海本身的產業進行最佳化，也就是劉董在2023年以前一直喊得每年目標EPS最大化，把原有的產業發揮到極致，最後進入F3.0，也就是投入新興產業，即3+3轉型，所謂3+3就是指「電動車、數位健康、機器人」此三大產業，以及「人工智慧、半導體、新世代通訊技術」這三項新技術領域，這些元素重疊在一起時，就會產生查理蒙格所講的「魯拉帕魯薩效應」。而在2019年到2023年積極地進行F1.0、F2.0轉型下，鴻海屢次創下營收最高紀錄，意味著EPS最大化的功效發揮，然而鴻海賺到的錢有一半配還給股東，另外一半的資金到底拿來幹嘛？有沒有認真地在經營企業呢？這就是身為股東的我們要關心的事情，接著就往下看鴻海近期在海外各國的布局。

印度

• 考慮在印度生產電動車：鴻海考慮在印度生產電動車，這是分散布局的一環，將自家亞洲製造供應鏈延伸至中國以外地區。除了越南、印尼等東南亞國家以外，鴻海旗下電動車公司鴻華可能考慮在印度生產電動車。
• 在印度設立電動車生產據點：鴻海集團將在印度設立電動車生產據點，集團已經在墨西哥提供電動車零配件給主要客戶。劉揚偉重申，鴻海集團目標要到2025年取得全球電動車至少5%市占率，並成為全球重要的電動車製造商之一。
• 在印度設置兩輪電動車電驅系統產線：鴻海集團規劃在印度設置兩輪電動車電驅系統產線，提供兩輪電動車整車製造服務，並結合集團構建運營本地化（BOL）政策，布局東南亞兩輪電動車市場。
• 關注印度市場對電動車的潛在需求：鴻海也關注印度市場對電動車的潛在需求。印度汽車經銷商協會聯合會（FADA）的數據顯示，2022 年度印度電動小客車的銷量激增 1.5 倍至 17,804 輛，凸顯印度對電動車的需求強勁。

越南

• 設立電動車零配件和機械製造子公司：鴻海在越南新設子公司，布局電動車零配件和機械製造。鴻海子公司Foxconn Singapore Pte Ltd.取得Foxconn EV Energy & Component （Vietnam） Co. Ltd，投資金額約2億美元（約新台幣61.47億元）。此外，Foxconn Singapore Pte Ltd.也在越南設立Foxconn Mechanical Manufacturing （Vietnam） Co. Ltd.，投資金額4607.4萬美元（約合新台幣14.14億元）。
• 生產蘋果產品：根據蘋果公布的供應鏈名單，越南北江省持續為鴻海集團生產製造蘋果產品的據點之一。鴻海集團加速在越南擴充MacBook筆記型電腦和iPad產能。
• 設立手機設備及耳機等業務子公司：鴻海集團旗下鴻騰六零八八精密科技在越南北江省設廠，富智康也注資越南子公司Fushan Technology，布局手機設備及耳機等業務。

泰國

• 與泰國國家石油集團（PTT）合資：鴻海與泰國國家石油集團（PTT）共同成立的合資公司HORIZON PLUS，為加速東南亞市場的布局，HORIZON PLUS規畫在泰國的東部經濟走廊（EEC）建立電動車的新生產據點。
• 設立電動車生產據點：HORIZON PLUS將在泰國東部EEC設立電動車生產據點，新的生產據點占地約50.08萬平方公尺，未來將透過此生產基地積極與電動車品牌廠合作，協助品牌業者在泰國、東南亞國協（東協）開發、製造電動車。
• 預計2024年開始生產：HORIZON PLUS的新生產據點預計在2024年開始生產，初期年產量約5萬輛電動車，並將逐步擴大至年產能15萬輛的規模。

阿拉伯

• 設立電動車公司：鴻海在沙烏地阿拉伯投資約41.8億元台幣，設立新的合資公司，發展電動車。這是鴻海集團與沙烏地阿拉伯 Public Investment Fund 合資電動車公司的一環。
• 與沙烏地阿拉伯 Public Investment Fund 合資：鴻海與沙烏地阿拉伯 Public Investment Fund 合資設立電動車公司。鴻海將提供軟體、電子零件、平台等軟硬體方案，協助開發電動車。

日本

• 與日本新創Telexistence（TX）策略合作：鴻海與日本機器人新創Telexistence（TX）策略合作，建立生產技術，鴻海將為TX量產其下一代機器人模型「GHOST」。此次合作也符合鴻海3+3發展策略，未來鴻海會在機器人領域持續探索各種不同的發展可能。
• 與日本電產合資設公司：鴻海與日本電產擬合資設公司，布局電動車關鍵技術。合資公司將結合鴻海全球供應鏈運營管理及過去數十年在資通訊領域中累積的製造技術能力，與鴻華先進電動車開放平台設計研發能力，以及日本電產在動力系統能力，三方攜手進一步共同發展馬達電機技術及產品。

以上是鴻海自2019年後宣布進入3+3轉型的相關布局資料，相關資金支出彙整如下：

• 印度：鴻海在印度的投資金額約為新台幣500億元，用於擴建廠房。另外，鴻海也在印度投資約新台幣44.15億元，用於擴充 iPhone 產能。
• 越南：鴻海在越南的投資金額約為新台幣77.7億元，用於興建兩座新的零組件工廠。另外，鴻海也在越南增資約新台幣25億元，用於電動車公司 Horizon Plus。
• 泰國：鴻海在泰國的投資金額約為新台幣25億元，用於增資電動車公司 Horizon Plus。另外，鴻海與泰國國家石油集團（PTT）合資，預估投資金額為10億美元到20億美元。
• 阿拉伯：鴻海在阿拉伯的投資金額約為新台幣41.8億元，用於設立新的合資公司。另外，鴻海也傳出計畫投資90億美元（約新台幣2571億元）在沙烏地阿拉伯興建一座多用途工廠。
• 日本：未公開。

鴻海在這些國家布局至少耗資三千五百億元台幣，這都只是公開的資訊，鴻海從2019年到2023年稅後淨利共賺八千八百億元台幣，鴻海配息配發率達五成，也就是說剩下的五成鴻海拿去做海內外布局跟投資，如果鴻海跟廣達英業達緯創都把賺的錢配八成九成給股東，我想鴻海大概也不會有錢可以耗資三千多億元去做海外布局，各位要搞清楚鴻海每年賺來的錢不是傻傻地當現金留存著沒事幹，身為股東不要走火入魔的跟企業要股息，那是很蠢的事情，企業配息給股東就是代表這些錢留著也用不到，不如拿去配息賺名聲，好讓投行機構炒作高息類股，台灣股市最愛玩這一套，永遠玩不膩的老把戲，散戶有夠好騙，所以也意味著股息配發率過高，公司就沒有要擴大規模的意思，規模不擴大，就意味著時間久了，將失去原有的競爭力，很容易就會被後者超越，所以這就是為什麼要追蹤記錄這些企業的基本面資訊，你就會知道企業是不是實實在在的在經營，而且你也會知道為什麼鴻海有本事每年淨資產穩穩成長10%，然後你所投資的資金就跟著每年成長10%。

三、鴻海在AI產業上的發展現況

現在AI產業都是集中在雲端服務，所以伺服器是很重要的硬體設備，去年在台灣股市裏頭，就開始為了這個議題先行炒作AI伺服器概念股，但市場就避談鴻海是重要的且是出貨最多的供應商，把龍頭的寶位頒給廣達或緯創，你就知道這市場有多麼愚蠢，在整體伺服器市場的市占率，鴻海佔43%，廣達英業達跟緯創全部加總起來也剛好等於43%，這樣你市場敢說廣達是龍頭緯創是龍頭，真的是把投資人的智商按在地上磨擦。但真的很多投資人願意把頭低下來給市場摩擦，我也是不知道一堆人到底知不知道自己在投資什麼鬼東西。

既然鴻海的伺服器市佔率第一，那麼AI伺服器的市佔率想當然也是第一，鴻海股價在100元附近的時候，AI伺服器概念股不含鴻海，自三月起鴻海飆到160元，市場突然唱揚鴻海是AI伺服器的龍頭，你不覺得這市場超級有病的嗎？所以身為價值投資者要懂得出之淤泥而不染，眼睛要明亮點，不要被愚蠢的市場氛圍帶著走。

AI的產業上的主要企業客戶有輝達、亞馬遜、META、GOOGLE及微軟，領先者是輝達，所以我們就來看一下鴻海跟輝達之間的合作關係，以及負責的產品項目。

輝達的伺服器所需晶片產品主要分為H系列及A系列，差異如下：

H 系列：

用途：主要針對人工智慧（AI）和深度學習工作負載。

特點：

強大的AI推論性能：H 系列顯卡在進行大型AI模型的推論時表現出色，速度接近甚至超越了先前的H100系列。

記憶體升級：H200採用了先進的HBM3e記憶體，儲存空間高達141GB，有助於進行更大的模型訓練。

預計供貨：H200預計將在2024年第二季開始供應給AWS、Google Cloud和甲骨文等雲端大廠。

A 系列：

用途：主要針對消費者和遊戲市場。

特點：

遊戲性能：A 系列顯卡在遊戲和娛樂方面表現出色，具有高效能和流暢的遊戲體驗。

多用途：A 系列顯卡不僅適用於遊戲，還可以處理多媒體和日常應用。

廣泛的產品線：A 系列包括多個型號，從入門級到高階級別不等。

上述兩項產品在去年非常夯，其中 A100、H100 板卡是由鴻海為輝達獨家供應，成為輝達 AI 伺服器晶片基板的最大供應商，占超 50% 市場份額。

H系列的產品已經很強大了，今年三月份輝達GTC大會中公布推出B系列產品更強大，就來比較一下代表性的H100及B200重要規格差異就知道：

H100 晶片：
電晶體數量：約 800 億個。
記憶體：未提及。
單機算力：最多提供 4 petaflops 算力。

B200 晶片：
電晶體數量：2,080 億個，是 H100 的 2.6 倍。
記憶體：可搭載 8 顆 HBM3e 記憶體，總容量達到 192GB。
單機算力：高達 20 petaflops FP4 的算力。

這些高性能的產品我想無庸置疑的，輝達未來肯定是找鴻海合作，而且在這周，輝達向 OpenAI 移交全球範圍內第一塊 DGX H200，據指出，DGX H200 透過使用輝達定制、鴻海集團代工的 NVLink Switch，為最大工作負載提供最大的輸送量，也讓鴻海受惠最大。

輝達的AI平台除了DGX之外，另外還有HGX及HGX，順便也來了解一下其差異：

DGX：
標準化超級運算解決方案：DGX 是為大型企業提供快速部署的 AI 運算解決方案。
Tensor Core GPU 整合：DGX 平台整合多達 8 個 Tensor Core GPU，並搭載輝達的 AI 軟體，用於深度學習、生成式 AI 和數據分析。
高性能：單一 DGX B200 系統可達到 72 petaFLOPS 的訓練和 144 petaFLOPS 的推理表現。

HGX：
客製化和靈活性：HGX 提供更大的客製化彈性，專為原始設備製造商（OEM）設計，允許 OEM 根據需求進行調整。
高性能：HGX B200 系統具有高達 144 petaFLOPS 的效能，可增強企業的 AI 和 HPC 運算。
通用性：HGX 可滿足不同行業的需求，擴大了它的受眾範圍和市場潛力。

EGX：
邊緣計算：EGX 專注於邊緣計算，包括 Jetson 等產品。
參考設計和規格要求：EGX 提供相應的參考設計，OEM 廠商可以自行購買對應的芯片來設計硬體產品，並自行開發相應的管理軟體。

所以我們大概可以了解，DGX 主要專注於標準化的解決方案，適用於大型企業，而 HGX 則針對 OEM 市場，更注重客製化的解決方案。EGX 則是專為邊緣計算設計的解決方案。各位要知道，HGX是最早的AI平台，而且第一台是由鴻海的工業富聯負責代工製造。

這樣市場你去年敢說AI伺服器龍頭不是鴻海？不要笑死人了。整個市場眼睛簡直瞎了，瞎爆了。

四、評估投資鴻海的自我風險

在今年3月份以前，鴻海長達2年以上，股價淨值比保持在1倍附近，身為價值投資者都趨之若鶩的分批布局，外資愚蠢的賤賣股票去炒作一堆中小型企業的晶圓概念股、生技概念股、傳產概念股、元宇宙概念股等等，整個市場從2020年到2021年充滿夢幻泡泡，直到2022年泡泡被搓破，這三年來不少價值投資者都偷偷地吃了不少鴻海的籌碼。

然而在3月份過後，很多績優股都被炒上去了，炒到沒有中小型股可以炒作，資金只好往被低估的價值股流動，於是鴻海開始駛離淨值比1倍的界線。

雖然鴻海從100元在短短一個月飆漲50%到150元附近，但股價淨值比仍只有1.3倍左右，在台灣的股市裏頭，要找到股價淨值比1.3以下的績優股不超過三家，我講過台灣股市裡能投資的股票實在不多，尤其現在加權指數屢創新高時，又更少，除非等到崩盤了，價值才會再度浮現。

所以股價淨值比1.3倍的股票可以投資嗎？就得各位自行評估，評估自己的風險能不能承擔，怎麼評股呢？以下分兩個面向去思考：

1.資金是否為閒置資金：

我們在投資一家公司時，你要評估一下你所投進去的資產何時可以成長，最重要的事情是你投資進去的資金可以閒置多久，最好當然是一直用不到這些錢，基本上就沒有什麼風險，各位要知道投資的風險除了公司營運出問題外，剩下的就是你自己的問題，而最好掌控的風險就是自己的風險，因此你投資進去的資金最好是長期都不會用到的錢。

假設你五年後才會用到你投資進去的一筆資金好了，那麼就要評估這五年到了，你的資產有沒有可能賠錢。

首先，鴻海的股東權益報酬率是10%，就意味著鴻海每年都用他的淨資產淨賺10%的獲利，所以鴻海的淨資產會每年穩定成長10%，也就是淨值可以穩定成長10%，2023年鴻海的淨值是107.73元，五年後，2028年淨值至少可以成長到至少170元，今天寫文章時的股價是140元，那麼你在140買進，五年後你要用到這筆錢時，風險就相當低。

但是如果你明年就要用到這筆錢，明年底淨值至少成長到130元，結果你現在硬要買在股價140元，那你明年賠錢的機率鐵定很大。

這就是投資人你自己在做投資時要自我評估的風險，不是在那邊設什麼笑死人了停損停利點，我常常看到一堆停損停利的神奇理論，就覺得很好笑，還有那種存股的也在設停損點，你都說要存股了，是要停損個屁？更扯的是，自稱價值投資的達人神人網紅也在跟你探討停損停利點，這種就是假仙，投資人你們要看其他人的文章，不要全部都亂吸收，很多都是偽知識，都是為了要你買他們的書籍、買他們的軟體、加入他們的會員等等，醉翁之意不在酒，有哪一個真的是奉行巴菲特的價值投資精神的。

2.評估公司的風險：

在股市的市場，分為兩種人，一種是愚蠢的投機客，一種是充滿睿智的價值投資者，這兩種人所面臨的敵人不一樣，投機客要面臨的敵人有其他主力、法人、整個市場的散戶，還有券商跟政府，為什麼有券商跟政府，因為投機客的頻繁交易會繳出大量的交易稅及手續費給券商跟政府；價值投資者的敵人只有自己跟公司，因為不會有頻繁交易，交易稅跟手續費少之又少，所以不會有券商跟政府。

好，所以價值投資者的敵人，就是自己跟公司，這些就是我們要評估的風險存在，前面我也分享如何評估自我的風險了，接下來就是要評估公司的風險。

我們在選擇投資標的時，通常都是非常優秀的公司，所以公司的風險也都不會太高，就比如鴻海來講，我投資選擇鴻海的原因是因為看上鴻海在2019年大喊轉型，原來公司的ROE，也就是股東權益報酬率是10%，我期望轉型之後，ROE可以繼續在往上成長，那麼我投資的資產就會跟著ROE成長。

假設鴻海轉型失敗了，也就是說伺服器的市場份額被廣達或緯創超越了，或者電動車平台失敗了，那麼我的資產報酬率就只能繼續保持10%，這就是公司的風險。

聽起來好像對我的資產沒有損壞對不對，是的，沒錯，這就是為什麼要投資績優股公司的目的，鴻海這家企業因為具有強大的護城河，再差也會幫你的資產每年穩定成長10%，我未來第二可能的持股華碩也是如此，但是如果你去投資什麼生技股啦紅茶店啦，ROE還負成長的，那你投資進去的資產自然會縮水，所以我講說台灣股市能投資的企業不超過十家，這說法不誇張，就真的不是每間公司可以投資。一堆人自己把公司當成股價一個數據在看待，股價漲就說是好公司，股價跌就說是爛公司，我也不知道講這些話的人腦袋裝什麼，根本也不知道公司到底在做什麼，連自己投資還投機也搞不清楚，那你賠錢也是很自然的事情。

五、結語

本篇文章價值連城，全部無私分享，很多東西都是過往看到的資訊整理在我自己的小本本裡，本來就有打算說之後股價飆漲了，就寫這一篇，看到今年三月鴻海股價漲上去後，就決定分享給各位，各位要知道，你要能買到一間優質企業，股價淨值比又在1倍的股票，現在全台灣找不到了，鴻海也達到1.3倍以上了，你要投資的話，就要有心裡準備投資至少三年以上，但是如果一家可以值得你抱十年以上的股票，抱個三年都不是問題，簡單講，你如果可以跑完全程馬拉松，叫你跑個三公里會很困難嗎？這個邏輯很簡單吧！鴻海是我可以託付終身的股票，我說實在的，抱個十年對我來講輕而易舉，所以對我來講，投資鴻海是零風險投資，這就是身為價值投資者該有的風範跟底氣。

台積電在第一季法說會，特別提到AI的產業年複合成長率可以高達50%，鴻海在三月份法說會則是說能夠達42%，也就是說AI產業未來十年內是很強勢的，所以鴻海這間公司對我的風險就幾乎不復存在，這就是我在選擇集中投資鴻海時，我為什麼對鴻海這麼的有信心，不是看這間公司的股價多會飆，而是看這家公司它的產業類別是什麼，公司經營的理念跟態度是什麼等等，你只要能做到這樣的評估，選對公司，自然你的投資風險就很低，不是在那邊什麼短線交易、動能交易、瘋狗流、期貨選擇權、風報比、停損停利的歪七扭八邪門歪道投機術，我常講，散戶你就是要乖乖做好價值投資，自然就不會被市場打敗，不是在那邊想要打敗大盤，你先想想怎麼樣不要被市場打敗被割韭菜吧！查理蒙格說他一生都在避免犯錯，你連如何避免犯錯的都做不到，就在那妄想要打敗大盤，我講真的這些人也是自不量力而已，不管在投資還是在於你的人生，永遠不要把自己看得很了不起，但至少你不要犯錯，那麼你的人生就自然美好。

本文為個人投資紀錄分享，無任何買賣推薦，請投資人自行評估投資風險，自負盈虧。