K佬碎碎念

  在這部落格首次來重點解析美股財報資訊，雖然基本面屬於落後資訊，但可以讓我們得知公司最基本的價值是什麼，以及公司未來展望，讓我們對於股價的震盪可以保持理性不追高殺低。 廢話不多說，我想，就來帶各位看一下特斯拉財報訊息吧！ 下表可以看到幾點訊息： 1.電動車營收YOY高達87%。 2.電動車毛利率高每季度持續保持成長，Q1達32.9%。 3.總毛利率高達29.1%。 從近五季的財報表現來看，毛利率持續成長意味著公司對於成本是有能力控管的，再來是缺晶片的環境之下，電動車交車還處於順利狀態，因此電動車貢獻營收的部分還能再創新高。 營收再創高的原因主要來自於售價的增長，其實這也是因為近期烏俄戰爭的關係，讓特斯拉處於賣方市場。 再來看下表特斯拉產品銷售狀況，電動車主力產品Model X及Model Y仍持續成長，YOY達69%，這種成長性是傳統車廠看不到的，這就是我常講的電動車是未來的趨勢，慢慢的燃油車會全面被汰除，各位可以想想看全世界這麼多燃油車，若要汰換成電動車的話，可見那成長的空間是幾乎無法想像。 另外太陽能產品的部分相形失色許多，這裡解釋主要是出自於供應鏈延遲的問題。 下圖可以看到特別寫了一句話「 The day after Super Bowl 」。 特斯拉是一間沒在打廣告的公司，你在電視上也都沒看到特斯拉的廣告，但其他的車廠非常多，在二月份有許多車廠砸了很多錢買廣告，尤其BMW還認為特斯拉的時代過了，結果在眾多車廠的電動車廣告激勵之下，無形中給了特斯拉一個很大的助益，也就是特斯拉省了一大筆廣告費用。 再來可以看到營業利益率在上一季已經就很出色，打敗許多車廠，Q1更是創新高完勝。 小結一下，特斯拉目前是在一個缺晶片的情況下在量產的，因此這表示現階段產量尚未最大化，他們也無法短時間最大化，除非晶片問題解決了，所以這就是為什麼他們敢在guidance寫說年成長可達50%的原因，這邏輯我是認同的。再來是說新廠房的產能要能最大化，通常第一年一整年過了才能達到這個動能，所以這也是為什麼馬斯克還在電話會議有信心地說，既使成長率達60%也是辦的到的。 最後檢視一下下圖111.04.21技術面資料，自底部700塊位置急速上漲後，近期回檔至970附近有明顯支撐，我一直強調不要去追漲，所以昨天特斯拉開高走低，跌幅高達5%左右，特斯拉是一間有產業趨勢的公司，我想買低賣高的策略絕...

空頭論，每個年度都有人講，2020年，很多節目都揚言說大盤無法突破新高，即將走空，結果呢？2019、2018、2017，回顧過去十年來，到底要賭多少次走空？ 我一直認為股市等於大自然，一個有競爭力的國家，股市會一直成長，美股為何可以一直多頭，是因為國情強勢，任何想要對美國放空的人，從歷史走勢來講，死多頭是完勝的，否則怎麼沒有像股神巴菲特一樣的空頭股神呢？ 經濟發展一直以來都是循環，供需關係也是循環，國際報價也是循環，幾乎所有事物都是循環。 近幾個月空頭言論越來越多，造成台股很大的回檔，但我也說過大盤自去年外資不完台積電後跑去玩傳產股就很明顯了，到現在也是在一個很大的箱型整理再做籌碼轉換。 所以到底有沒有走空，今天單純以技術線型來檢視大盤狀況，下圖就是我在去年第一季就講過大盤已經進入一個很大型的箱型整理這件事情。 每次來到底部就會很多人講空頭，到最後仍然創新高，但我自去年開始就一直提醒，不要在大盤創新高加碼，你會受傷的很嚴重。 再來，看看現在大盤到底是不是底部，我們可以先確認一下影響大盤最多的前三大權值股，可以看到第一名為台積電，第二名是鴻海，第三名是聯發科。 上圖中黑色頸線可以發現，台積電及聯發科已來到底部，對於業績一直成長的個股，破底往往是超跌的現象，所以即使破底也不足為懼，這意味這大盤底部已到來。 鴻海早已進入盤底階段將近快一年，鴻海的反應週期本來就很長，這也不意外，要我說鴻海是第二個護國神山，不論是技術面，以及公司的產業價值，我認真地認為不輸給台積電。 回歸到我講的標題，為什麼我會說「底部來自於看空投資人心理面建築而成」，這市場上在控盤指數的黑手，他們最擅長的就是買低賣高，因此那些看空的投資客，往往都不是這市場上的主力，只是真正主力拿來洗盤的工具，也就是借力使力，利用市場上看空的力量加速指數回檔，真正的主力不需要用力賣超股票，也不需要辛苦的套利，也就是說當他們認為底部到了之後，就會瘋狂掛買單撿便宜，達到籌碼大轉換的目的。這市場給予這種行為一個正義的名稱－「護盤」。 他們借力使力不僅是利用看空投資人的心態，也利用各種人們對於經濟循環的歷史恐懼，比如通膨。通膨在短線上使投資人非常頭痛，但長期下來對於經濟與科技是有利於發展的，就像是催化劑一樣，另外只有一種經濟行為才真正可怕，就是通貨緊縮，因為會使債務市場崩盤，使債務人跟債權人全部垮台，在現在這個自由經濟的世界，通膨...

  過去大家對鴻海的映象就只是一個代工廠，但自2019年後，鴻海便開始進入轉型階段，不再只為代工而代工，在現在科技瞬息萬變的時代，公司如果還停滯不前，守舊陳規，不知變通，即使不會倒閉，但也是會輸給全世界，最後輸了自己，因此創新是必要的，成功的創新案例層出不窮，比如特斯拉，Musk除了電動車，也大膽跨入低軌道衛星，甚至機器人的科技產業，比如本來只賣書的亞馬遜，變成什麼都賣什麼都不奇怪，也跨足資料中心產業。 鴻海在2019年宣布轉型，並計畫推動3+3策略，也就是三大產業（電動車、機器人、數位健康）以及三大技術（AI、半導體、資通訊），公司如此策略方向符合世界科技趨勢，甚至部分與特斯拉雷同，由此可見鴻海的經營理念符合市場最確切實際的需求，而並非像元宇宙那樣遙遠的夢。 以公司的組織架構圖可以看到在產品部門可分為A、B、C、D、E、S等6個事業，其中單以A事業就是手機的事業，顯而易知，手機在鴻海的工作項目中，佔的成分比重非常大。 (擷自鴻海公司年報) 看一下公司主要營收分四大類 消費性電子產品：手機、電視、遊戲機等。 雲端網路產品：伺服器、網通。 電腦終端產品：電腦、平板。 元件及其他產品：連接器、機構件等。 鴻海主要由消費性電子產品營收比重為主力，可以由下圖表看出Q4以往為旺季，主要是配合蘋果慣性的主力產品發表會時間，往往會帶來不錯的營收表現，也是一整年的重點，Q1則有年假，營收相較低，Q2、Q3則屬於電子產業的淡季。 上一篇提到鴻海年度營收是有成長的，因此在公司穩定成長的基礎事業之下，如能再發展新的產業，是有機會帶來第二段成長曲線，營收可望再創以往每季新高。 現階段電動車合作相關廠商如下圖（擷自鴻海2020Q3法說會簡報資料），目前還很多人以為鴻海要製造電動車，但其實鴻海是要建立一個合作平台，期望能網羅世界各地想一起參與電動車舞台的公司，因為有些公司可能只有設計能力，有的只有造車的量能，有的只有軟體的技術，如果可以藉由這個平台進行垂直整合，就能達到所謂創新的效益，這才是鴻海真正要做的事情。 近期鴻海與各國當地積極合作相關的原料或設備公司，這目的是為了可以達到輕量化資產，因為這樣就可以不必花很多的時間及成本去支出來提升或建立產能，這對於ICT產業的鴻海來說，是做得到的事情，這樣就不會像現在一堆晶圓廠要到明後年才完工，導致百家爭鳴、供過於求的問題發生，鴻海也很乾脆的就...

  鴻海在我的股倉裡一直是必備的權值股之一，看好的除了是公司穩健的現金流之外，積極布局與公司八竿子也打不倒的電動車事業，這對公司來講是一大挑戰，需要強健的整合能力才能有信心地去創新開發第二條成長曲線，但相反的，失敗的話也會帶來不少的虧損。 我們可以看到鴻海在三月中開的法說會裡提到，目前的營收主軸主要為智慧型手機，以2021年來看佔營收比重54%，其實主要就是蘋果的高端手機組裝業務。 近期蘋果是針對SE這種比較入門低階的手機進行砍單，在前年也針對這種入門低階款手機砍單，也就是Iphone12 mini，這些動作都是蘋果一貫的作為，也就是蘋果在經營理念上，是以「簡」為上策，不僅對公司營運有幫助，也能同時照顧投資他們的股東們，有機會再開一個專業來談蘋果的文化。 回過頭來，你會發現砍單的消息對於鴻海都不會有太大影響，但對於同樣是組裝代工廠的和碩，會有相當的衝擊，各位要知道組裝代工廠最重要的不是毛利率，毛利率已經是組裝代工廠的基本要求，營收表現才是組裝代工廠的命根子，沒有單，代表公司營收表現會衰退。 再來是公司對於今年的展望，提出六大主軸，大致上就是管理能力、電動車、元宇宙及ESG等方向，可以看到光是電動車就佔了四個主軸，這就是鴻海接下來對於電動車的野心之大。 上一篇 談到過鴻海的籌碼表現，今天來看一下技術面，鴻海是權值股，而且反應週期相當長，幾乎是一年才會有一次的拉漲，因此非常不適合短線操作，對於長線投資人是一個非常不錯的選擇，故我們必須選擇月K圖來觀察鴻海技術線型，目前20均線佔上60均線之上，屬於一個多頭走勢，再來是KD指標即將進入黃金交叉，也就是說現在底部的整理幾乎也來到尾聲，但因為是月線圖，並不是說我講了隔天就噴了，我們還得注意到鴻海基本面的變化。 因此再來檢視一下鴻海的營收表現，可以發現鴻海的營收表現是有一個規律的循環，因此我們在關心鴻海的營收要注意台灣傳統節慶，比如第一季會逢年假期間，營收會相對降低，然後第四季會比較優異主要是因為蘋果的主力產品都在第三季後才發表，鴻海的營收表現自然在第四季會比較亮眼，因此我們在關注鴻海的營收絕對不是MOM，而是YOY。 而以整年度營收的年增率表現來說，近三年來是有成長的，這也就是為什麼股價一直穩在百元以上的原因。 再來是檢視公司股價的價值，基本面個股很適合善用本益比來評股股價是否合理，目前股價震盪在座落在100-110元...