【談股市】十月營收檢視持股現況(含鴻海Q3財報重點摘要)

 

一、前言

十月份只有道瓊指數如我預期，從破線漲到年線位置，截至本週五還站上年線位置，我也一再強調，那指、費半跟台股大盤仍然還在三年線下洗盤，這都是決勝負的關鍵位置，現在還在看空的人，都會是以後幫忙抬轎的買盤，我想今天前言簡言之，很多該講的都在每週部落格文章都是講精華，不需要講一堆亂七八糟的總經，那些都不是你們散戶要擔心的，身為散戶更應該要注重關心自己投資的標的是什麼，操作有沒有亂追高，心態有沒有穩定，只要做對這些事情，剩下的就是長期持有，簡單的用時間來降低風險就贏了，只有一堆邪門歪道的短線殺進殺出，才會讓你瞬間大賠，都還沒大賺就已經先賠光了，所以還是要照正規的投資行為才能在股市長存。

接著針對我手上台股的電動車投資組合鴻海(電動車整合概念)、聯電(車用晶片概念)、旺宏(車用記憶體概念)、群創(中小型車用面板概念)進行一個分析與紀錄，不代表任何買賣推薦，請自行參考。

二、鴻海

營收跟法說會都很相近，我直接在本篇文章分享鴻海第三季法說會看法，鴻海第三季獲利2.8元，年對年成長5%，季對季成長16%；營收的部分年對年成長24%，季對季成長16%；毛利率6.16%比前一季的6.4%差一些，也比去年的6.3%差一些，雖然比去年第三季差，但營利率來到2.78%比去年同期的2.57%好，照公司的說法就是為了今年EPS極大化，一些毛利率低的生意也是接手去賺，因此才會看到九月十月營收表現相當亮眼，犧牲一點點的毛利率換取EPS，這就是他所謂的極大化。

業外收入跟前一季差不多，一樣也是因為今年度的投資市場偏空方，導致公司投資稍嫌不力，但這是計算在業外的部分，並不會影響到整體的現金流。

就四大產業來看，第三季的表現其實是優於預期的。

對於第四季的展望，公司是趨於保守的態度，畢竟鄭州的事件多少有點影響產量，這部分我反到認同公司的說法，他們說因為鄭州事件，反而讓蘋果跟鴻海的關係更加緊密，我們也可以看到蘋果罕見的為供應鏈發表聲明，回想當時鄭州事件發生時，一堆新聞一堆節目就猜測會有高階機種轉單效應，如果蘋果要打自己的腳，就轉單試試看，我相信在iPhone 6那時給良率較差的三星製作晶片的教訓，這麼重要的組裝工作，只剩鴻海的品質保證，要是真的有其他廠商能跟鴻海組裝品質一樣好或更好，早就分包出去了，不會因為鄭州疫情問題來轉單維持產量，蘋果寧願犧牲一些產量，也不要讓手機品質降低。

路遙知馬力，鴻海倒楣遇到困難事，但又積極迅速的處理模式，反倒也讓蘋果更依賴鴻海，因此公司才說這次的事件始得與客戶之間的影像力更大，這也充分發揮了鴻海護城河效應。

全年展望仍然不變，其實道理也很好懂，今年截至第三季EPS為7.33元，若第四季至少與去年持平的話，那就是再加上3.2元，因此今年EPS少說也有10.5元，高於去年的10.05元。

第四季財報預計在明年1月份公布，股價到時有機會反應今年度抗壓性的表現。

再來檢視一下技術面，又是處於跌破所有均線狀態，週五還爆量，再來看看籌碼面，可以看到大戶持股比例一直降低，主要是因為外資跟投信都在亂殺股票，但股價卻是撐在100塊，打開前十五大主力，都是內資在撐腰，因為這些人都懂得鴻海的基本面，才會拼命撿死命撿，這就是為什麼我之前講的大戶持股比例有70%是很穩定的大戶投資人，法人的買賣大概就是大戶持股比例在77%-70%區間變化，因此截至週五為止，這些很弱的外資跟投信也都賣得差不多了，剩下的法人也是穩定的法人。現在鴻海淨值比又回到1倍，這就是公司最根本的價值了，真的在做價投的人，在了解整個財報表現後，如果剛好遇到淨值比1倍的情況，就絕對不是殺低的價位。

三、聯電

聯電第3季財報表現，合併營收為753.9億元，季增4.6%、年增34.9%。第三季毛利率達到47.3%，歸屬母公司淨利為270億元，每股純益2.19元。

總經理王石表示，第3季營運成果維持穩健，主要受惠於產品組合的優化及匯率因素。儘管部分消費終端市場需求趨勢疲軟，惟本季來自特定無線通訊產品的穩定需求，仍帶動22/28奈米製程的營收持續成長及部份平均售價的提升，將22/28奈米營收占比提升至25%，整體產能利用率也呈現滿載的狀況。

對於第四季的展望，王石也坦言，受到通貨膨脹和俄烏戰爭的影響，預期會面臨需求疲軟的逆風。聯電無法避免受到半導體業庫存調整的影響，但會與客戶密切合作，以因應當前市場情況。與此同時，持續專注於符合客戶產品規劃的差異化製程技術，以強化客戶的競爭力。

這樣的態度其實跟鴻海事一樣的，越是遇到不好的大環境，越是要表現出公司堅強的實力讓客戶看到，這樣才能與客戶有強力的黏性，這就是公司護城河該有的表現。

聯電表示，預期2022年第4季營運將無法避免受到半導體庫存調整影響，晶圓出貨量將季減10％，稼動率將降至90％，毛利率略降至40～43％（low-40%），下修全年資本支出至30億美元。

王石說，隨著智慧手機和其他終端設備逐漸採用OLED面板，相信以聯電在OLED顯示驅動晶片領域領先地位，將持續推動22/28奈米的增長。此外，在本季也看到車用晶片業務的成長趨勢，將繼續與現有和潛在的車用晶片客戶尋求更多合作機會來維持聯電未來的成長動能。

聯電在長期未來展望仍然看好5G、AIoT和電動車等應用，對於電動車，就來同步檢視國外恩智浦跟安森半導體的Q3財報表現。

恩智浦：

強勁的車用需求支撐恩智浦Q3業績創高，營收 34.45 億美元、年增 20% ，超越分析師預期的 34.3 億，主要是由佔比最高的「車用電子」業務成長 24% 所驅動，EPS 為 3.81 美元，優於預期的 3.66 美元。

就Q3營收來看，四大業務都有「雙位數」年成長，「車用電子」成長最快，該部門營收年成長 24% 至 18.04 億，而「工業及物聯網」業務則遇到了一些阻礙（QoQ 持平），「行動通訊」業務則開始回溫。

毛利率58% 、營業利益率36.9%，比去年明顯提升，兩者也都達到 Q2 所給出的財測高標，並且改寫了這 3 年來的新高。

安森半導體：

可以看到車用電子＋工業事有成長的，相較去年同期成長40.4%，但與恩智浦同樣有工業疲軟的狀態，因此這40.4%中車用電子占的比例又更大。

簡單綜觀上述國外半導體公司，大致上都能明白車用電子需求仍在成長，這不是暫時性的，這是趨勢性的在成長，因此成熟製程這一塊絕對不會缺席，因此持有聯電的理由就仍存在。

看一下聯電技術面，上個月我提到說，三年線下就是在甩轎，現在已經站回三年線之上，再來就是要往填息的方向走，填完息之後還會有一次回檔的壓力，我講過，這種績優股，有產業趨勢的，穩定配息的，離淨值不會太遠的，淨值是有一直在成長的，就跟鴻海一樣只要長時間持有就穩贏。

四、旺宏

檢視一下第三季財報表現，旺宏不同於鴻海，毛利不高的錢不賺，所以你會看到旺宏第三季營收沒有很好，但毛利率仍保持在40%以上。本季基本 EPS 為 1.35 元，為 5 季以來新低紀錄。

相較其他電子科技廠商有台幣有利匯率的挹注，拉抬其獲利表現。旺宏董事長吳敏求強調，因為旺宏有日系大客戶(任天堂啦！)以日幣結帳的關係，雖然其他也有美元計價的客戶，但一來一往之間抵銷了台幣有利匯率的挹注，使得旺宏在第三季因匯率變動的受益有限，累計，每股 EPS 來到 4.52 元。

接著是逢供需循環調整，終端市場對記憶體需求的減少，原本預計 2022 年資本支出將達到新台幣 140 億元~150 億元的規模，本季公司表示將下修至約 106 億元。其中，雖然相關採購設備的動作將繼續，但會以採購高階設備優化為主，擴充產能的設備就會先停止。

而除資本支出下調之外，旺宏也預計 2022 年第四季產能利用率將減少 20%~25%。吳敏求坦承，這將會因為設備攤提問題而影響到後續的毛利率狀況。不過，儘管旺宏本季減產，但並不代表旺宏第四季營收表現會呈現下滑。因為旺宏本季仍會以 NOR Flash 應用為主，且第四季價格將會持續到 2023 年保持穩定，不會降價。

為什麼他可以不降價，之前我就講過供需是循環的關係，倘若需求降低，為了保持銷售價，共應也要跟著向下調整，使供過於求的狀況至少能調整至供需平衡，那麼報價就有機會持平，加上如果公司產品是有競爭力的，就可以保持賣家市場的地位。

再來是公司的淨值，仍持續提升。

接著是技術面的部份，上個月一樣也是講說三年線下盤底甩轎的現象，現在也是要往三年線回去，目前淨值比1.28倍，只要耐心等待供需關係變換為供不應求，股價自然就會有人開始炒作了，這就是長期持有的優勢。

五、群創

第三季財報表現不佳，這個看營收表現都知道，基本面我不多談，因為很明顯的就是來到供需循環的底部罷了，同樣的技術面在月K圖是來到十年線的位置，友達已經離開十年線往上走了，群創是同族群的面板股，都有機會會跟上，只要耐心持有即可，等待面板雙虎轉型成功，便成仁。

六、小結

台股不像美股，一定都比較慢熱，所以當美國道瓊指數爬回年線時，我就會更加的講台股不要隨便殺低，我也提過每當指數來到三年線位置，很多個股甚至還跌到十年線，各位都可以去看看我之前講的世界先進跟國巨，現在是不是都離開十年線了，因為那就是價值被低估的黃金時刻。

你可能會覺得怎麼可能這麼簡單用十年線就能判斷底部，那不就是股票跌到十年線歐印就發財了嗎？

散戶很有趣，道理簡單歸簡單，但就是不敢做，就是會怕，因為這是月K圖，主力只要在一個月內上演破底殺盤秀，就嚇死散戶被割韭菜了。

這就是為什麼我講散戶不需要去看亂七八糟的總經數據，那個都不是你要去擔心的，你去瞎操心，也對你手中的股票於事無補，重點是你到底瞭不瞭解你投資的是什麼東西，倘若你真的有掌握到公司基本面，那麼我想破底這件事情應該是要很興奮才對，因為就是想盡辦法分批佈局，所以技術面即使你會看也沒用，心態有沒有正確，基本面功課有沒有做足，倘若沒有，你花再多的時間在K線圖上面畫上百條上千條的線都是在瞎子摸象而已，我為什麼畫線都可以十拿九穩，就是因為我有花時間在看公司法說會，我瞭解狀況，即使破底我也是輕鬆面對，並且想辦法再繼續撿便宜，因為我知道當烏雲散去後，眼前看到的就是光明，所以我不會看漲說漲看跌說跌就是這樣。

再次聲明，本文為個人持股紀錄分享，無任何買賣推薦，請投資人自行評估投資風險，自負盈虧。