【談股市】轉型車用記憶體的旺宏

 

旺宏專門製造非揮發性記憶體的廠商，什麼是揮發性跟非揮發性呢？簡單講，你就把記憶想成會不會揮發掉就好，記憶體通常在通電的情況下會進行資料記憶儲存的功能，當電源關閉後，資料能不能持續儲存記憶就等同有沒有揮發掉，也就是說揮發性記憶體就是電源關閉後，資料就消失了，比較常見的產品就是DDR系列；反之，非揮發性記憶體就是電源關閉後，資料仍持續儲存，也就是現在系統碟大家都會使用的SSD固態硬碟。

旺宏的地位在台灣是最大的nor flash製造商，各位在投資記憶體公司要先簡單了解nor flash跟nand flash的差別，不是只有知道旺宏有在為任天堂Switch提供記憶體而已。

nand flash是屬於記憶容量較大的記憶體，通常PC筆電手機等都比較常用到，越大的記憶容量對於電腦計算是有幫助的，所以很多大廠紛紛朝向3D nand方向發展，也就是3維空間的堆疊，這技術在堆疊的精度是非常要求的，美光跟三星都有這樣的技術，台灣現在就是旺宏在研發這一塊，走的比國外廠商慢，但也有機會吃到利基市場。因此近期外資評論拼命抨擊的就是nand的需求萎縮。

nor flash是屬於記憶容量較小的記憶體，通常就是用在藍芽耳機，藍芽耳機如果沒有吃到蘋果的大餅，說實在話，nor flash光是營收就是慘不忍睹，但因為有電動車的發展，車用電子就需要nor，會需要nor的原因是因為nor比nand的讀取速度快很多，因此nor的成長空間因為車用電子需求而放大。

所以以產業面來看，我們要關注的是產品或營收比例有著重在車用記憶體的公司，現階段就是以旺宏為主。

下圖為旺宏Q1法說會資訊。可以看到nor的營收占比是比nand高4倍之多。

那nor也會有部分是電腦需求，因此再細分細項如下圖，分為電腦、消費性電子、通訊、車用電子、特規等，雖然一個季度nor的產品應用比例，車用電子仍不多，但明顯有在成長，在車用電子的部分YOY成長75%。

接下來的PC需求下修後，在車用電子需求持續成長的情況下，大方向來看，這產品的應用比例車用電子有機會超越PC應用。

營收的部分，non PC也遠遠超過PC，因此這產品轉換的現象會越來越明顯。

以上是針對旺宏產品的簡述，至少我們知道了公司的經營方針是與世界科技發展趨勢勾稽的，因此旺宏不是自己埋頭蝦苦幹在一個沒人要的領域，可謂識時務者為俊傑，不僅對公司的發展，甚至對股東投資的意願都是有幫助的。

再來是基本面價值的部分，每股淨值每季都有在成長，在投資人投資的角度來看，無疑是一個不錯的投資標的。

打開淨值比河流圖來看，以6/24收盤價36原來看，淨值比來到1.34，過往在2019年淨值比最低來到1.14，那時候也是PC下修的窘境，但以前沒有車用電子的需求，跟現在相比，股價確實如吳董說的被低估了。

接下來技術面的部份，現在段屬於跌破均線的狀態，以前兩次低點為基準，有機會回測34支撐位置，34的位置相當於淨值比為1.26，不論技術面還是基本面都處於低基期狀態。

籌碼面的部分，內資主力可以觀察元大－汐止，在囤貨的時機點都相當不錯，雖然這次破底還沒出現在買進的動作，後續可以持續觀察。

外資則是拼命抨擊記憶體的情況下，瑞銀是唯一外資中支持旺宏的，自今年一月份起就拼命增加持股比例，不曉得券商給客戶寫了怎樣的報告，但至少這買賣超的動作合乎邏輯。

最後總結一下，為什麼我封面圖用旺宏跟鴻海的圖，旺宏若要跟鴻海合作，各位試想，鴻海電動車的車用記憶體要跟誰拿？

所以光是國內車用電子就有這麼大的市場了，你可以試著想想看，外資這些投行機構難道都看不見嗎？近期一直故意聲東擊西打壓記憶體，股價往淨值打，這不就是想要壓低吃貨嗎？後續就持續觀察，不管大摩小摩，這些外資會不會回頭買回。

我們在做投資，絕對不要被新聞資訊跟外資評論帶著走，了解市場產業的架構、科技發展的趨勢、公司的經營方針，這些都是公開的資訊，就差投資人要不要深入去彙整而已，投資人不要偏愛速食資訊，速食資訊往往都是二度捏造的呈現結果，你很容易迷失方向。

以上資訊均擷取於公司法說會簡報以及公開之基本面、技術面、籌碼面資訊，無任何推薦買賣，請投資人自行評估投資風險，並自負盈虧。